金利低下は株式市場に警告信号を送っている

金利の低下により、住宅ローンやその他の多くのローンが安くなる可能性がありますが、株式市場にとって必ずしも良いことを意味するわけではありません。

貿易戦争への懸念の高まりと期待外れの経済指標を受けて、今月は米国債利回りが大きく低下した。 利回りは価格と逆の動きをするため、金利の低下は投資家が債券に安全性を見出していることを示唆している。 月初以来、Ｓ＆Ｐ５００種は４％下落した。

クレディ・スイスのアナリストらは火曜日、株価が急落して底を打った24月XNUMX日から先週金曜日までの期間を調査し、金利が下がった日が実際には株価の下落を意味していることを発見した。

利回りが低下した日の動きだけを測定した場合、S&P 500 は 8% 近く下落しました。 逆に、利回りが高かった日だけの株式市場の動きを数えると、S&Pは30月20日以降実際に上昇した24％ではなく、10％上昇することになる。同時に42年債利回りも上昇している。約XNUMXベーシスポイントを失った。

出典: クレディ・スイス

米国経済と貿易戦争への懸念から米国債利回りは低下している。 米国の指標も欧州のドイツ連邦債10年利回りに追随しており、政治経済上の懸念を背景に低下している。 10年米国債の利回りは2.26％と、2017年10月以来の低水準となった。月初時点の2.55年国債利回りは約XNUMX％だった。

クレディ・スイスの株式ストラテジスト、パトリック・パルフリー氏は「金利は将来の期待を測るバロメーターだ」と述べた。 「これは投資家が何に注目しているかを示す良い尺度です。 金利が低下している場合、見通しはそれほど明るくない可能性が高い。」

金利の低下が続き、１０年債がこの日の安値に達したため、火曜日の終わりに株式は売られた。 火曜日のS&P10指数は500％下落し、0.8で終了した。

QMAのチーフ投資ストラテジスト、エド・キーオン氏は米国債への資金を追加している。

同氏は「経済を懸念する本当の理由がいくつかある。パニックではなく懸念している」と述べ、ＰＭＩが驚くほど弱かったと付け加えた。 

同氏は、投資家は債券の利回りと需要に注目しており、その弱さを思い出していると述べた。 同氏は「経済はそれほど堅調ではないという考えと一致すると思う」と述べた。

クレディ・スイスの調査では、金融セクターとテクノロジー株は利回りが上昇しているときに最も好調で、クリスマスイブ以降、利回りが高かった日だけで金融株が42％以上上昇した。 この期間、テクノロジー株は43％以上上昇した。 金利の変動に敏感な金融業界も、利回りが低下した際には大きな打撃を受け、下落時には約16％の損失を被った。

「それは私たちが注目しているものです。 結局のところ、株式にとって有利な環境が必要なのです。 貿易問題や経済背景の減速などが懸念事項であれば、それらは金利低下に現れる可能性が高い」とパルフリー氏は述べた。 「我々が理想的に見たいのは、貿易を巡るこうした懸念の一部がさらに払拭されるのか、それとも米国経済や世界経済の背景が好転し、それが株価にとってプラスとなる可能性が高く、同時にその結果がもたらすのかということだ」より高い金利で。」

ナティクシスの南北アメリカ担当チーフエコノミスト、ジョセフ・ラヴォーグナ氏も金利と株価の低下を研究しており、債券市場が発しているのと同様の警告が現在株式市場にも存在していることを発見した。 景気循環株はディフェンシブ銘柄のパフォーマンスが低い。

「債券市場は、成長が鈍化すると考えているため、金利が下がっていることを明らかに伝えている。 インフレの問題ではなく、成長の問題だ」とラヴォーグナ氏は語った。

ラヴォーグナ氏は、ディフェンシブ株に対する景気循環株のパフォーマンスの比率が低下していると述べ、これは成長環境で好成績を収める銘柄が公益事業などのディフェンシブ銘柄の後塵を拝していることを意味していると述べた。

「より前向きな傾向にある企業は、安全な避難所として認識されている企業のパフォーマンスを下回っています。 これは景気後退を意味するものではありませんが、市場は成長が以前よりも鈍化すると明らかに示しています」とラヴォーグナ氏は述べた。

同氏は、シクリカル銘柄とディフェンシブ銘柄の比率が１月の水準に戻っていると述べた。 同氏は、この比率がXNUMX月の株式市場急落時よりも低下すれば懸念されると述べた。 最終的にはFRBが注目して利下げに踏み切るだろうと同氏は予想している。