水曜日に発表されたADPの驚くほど悪い給与データは誇張されている可能性がある。
エコノミストらは、ADPの月例報告が政府雇用統計と必ずしも一致するとは限らず、これまでのところ金曜日に発表される185,000月の政府非農業部門雇用統計への期待を緩めていないとしている。 しかし、軟調なADP報告を受けて、リフィニティブのコンセンサス予想である雇用者数XNUMX万XNUMX人は少し高すぎる可能性があると警告する人もいる。
ムーディーズ・アナリティクスの首席エコノミスト、マーク・ザンディ氏は、政府による国勢調査職員の採用がプラスのきっかけとなる可能性があり、５月には１５万人の新規雇用が見込まれるとの見通しを示した。 ADP レポートはムーディーズと協力して発行されています。
ザンディ氏は、民間部門の新規雇用者数がわずか27,000万50人にとどまったというADPの271,000月の弱い統計は、263,000月の失業保険申請件数がXNUMX年ぶりの低水準に急減し、その後急速に回復したことによって歪められた可能性があると述べた。 ADPのXNUMX月の雇用予測に異例の落ち込みが生じたのと同じように、週間保険金請求データの変動により、ADPのXNUMX月の雇用者数予測はXNUMX万XNUMX人と上方修正された。 ４月の実際の政府報告は２６万３０００人だった。
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しかしザンディ氏は、公表されていないADP全体の雇用者数は、先月も続いた労働市場の軟化を確かに示していると述べた。
しかし、エコノミストの間ではFRBが利下げするとの見方が強まっており、水曜日の報告書は労働市場の強さについて疑問を投げかけた。 債券市場では、FRBの政策を最も反映する2年債利回りが1.75％まで低下した。 ナットウエスト・マーケッツによると、先物市場におけるFRBの利下げ期待は今年XNUMX回からXNUMX回近くに上昇した。
「先月、[ADP]はその強さを誇張した。 今月はその弱点を誇張しました。 現実には、雇用の伸びは鈍化しており、特に鈍化しているが、全体の構図としては依然として好調だ。 150,000か月間の平均を取ると、鼻の上で150,000になるでしょう、そしてそれが私たちの現状です - 225,000です」とザンディは言いました。 「これは昨年の100,000万XNUMX人を大きく下回っていますが、それでも安定した雇用を維持するために必要なXNUMX万人を上回っています。」
ザンディ氏は、ドナルド・トランプ大統領の通商政策が、ここ数十年で3.6％という低い失業率を誇り非常に好調な労働市場がどうなるかを決めるだろうと述べた。
「それはかみそりの刃のような状態だ。 それは完全に大統領が関税をどうするかにかかっています」とザンディ氏は語った。 「彼がエスカレートして脅しを実行すれば、景気後退が起こる可能性が高いと思います。 もし彼が停戦を呼びかけ、我々が現状に留まれば、来年の今頃は経済は100,000万人程度で落ち着くと思います。 彼が関税戦争からの復帰の道を見つければ、我々にはいくらかの上昇の可能性がある。」
バークレイズの首席米国エコノミスト、マイケル・ゲイペン氏は、ADP報告書は異常だとみており、175,000月の非農業部門雇用者数は75万XNUMX人増加すると予想している。 しかし、ゲイペン氏はまた、雇用の伸びの鈍化と景気の低迷も予想しており、そのためFRBは今年XNUMXベーシスポイントの利下げを余儀なくされるだろうと予想している。
同氏は「２０１５年と２０１６年の影のような気分だ。財生産部門が減速すれば、雇用も同様に減速する」と述べた。 「2015年、2016年は経済のサービス面は大丈夫だった。」
水曜日初めに発表されたISM非製造業統計は、56.9月のサービス部門の経済活動が55.5％から4.4％拡大したことを示した。 サービス部門でも雇用が改善し、58.1ポイント増の52.1％となった。 ISMの製造業データによると、活動は2016%に低下し、XNUMX年XNUMX月以来の低水準となったが、製造業の雇用は増加した。
ギャペン氏は、先週の失業保険申請件数は約２１万６０００件であり、その他の指標は労働市場にマイナスのシグナルを送ってはいないと述べた。
グラント・ソーントンの首席エコノミスト、ダイアン・スウォンク氏は「ＡＤＰは新たなテーマを浮き彫りにしている。それは、経済が減速しており、追加関税の脅威により、景気がさらに早期に縮小するリスクがあるということだ」と述べた。 「私たちの予測は、国勢調査の採用に関するワイルドカードによって後押しされています。 国勢調査による雇用増がなければ、民間給与の伸びは鈍化するだろう。」
ＪＰモルガン・チェースの米国エコノミスト、ダニエル・シルバー氏はメモの中で、金曜日の労働省の報告書では非農業部門雇用者数が依然として１６万人になると予想していると述べた。 「しかし、160,000月の（ADP）統計値自体は、2010年XNUMX月以来最も弱い月次変化であり、労働市場が我々の予想よりもさらに悪化している可能性を確実に高めている。」
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