いわゆる石油「供給ショック」は通常、持続的な原油価格のインフレを引き起こし、世界経済と市場に深刻なダメージを与えています。 これはそうなるでしょうか？
その理由の一部は、燃料や石油由来の無数の製品、特に化学薬品やプラスチックのコストをつり上げる価格高騰の影響だ。 影響を与えるもう 100 つの明らかなチャネルは、金融市場と経済の両方におけるセンチメントです。 まず、石油株が優勢な一部の指数は恩恵を受けるように見えることがよくあります。 例えば、英国のFTSE 50指数は、最も比重の高いXNUMX銘柄のうちXNUMX銘柄（BPとシェル）が急騰したことを考えると、月曜日の序盤にある程度の前向きな反応を示したように見えた。 彼らは、サウジアラビア最大の原油処理施設に対する週末の攻撃に反応し、同国の生産量の最大XNUMX％を削減した。 しかし、月曜の取引が始まっても、欧州の主要株価指数はどれも上昇していなかった。
株式市場モニターのスナップショット – 1330 BST 16-09-2019
出典: ブルームバーグ/シティインデックス
一部の東ヨーロッパ市場を黒字に押し上げるのに十分な石油株の力強い上昇にもかかわらず、世界的なつながりが最も強い西ヨーロッパでは、規模が大きく、流動性が高く、時価総額の高い指数が軒並み軟調だった。 投資家はこの状況が、世界経済の減速、英国の欧州連合（EU）離脱、貿易の減速によってすでに悩まされている地政学的状況をさらに圧迫する可能性があると評価しているようだ。 土曜日にサウジアラビア東部にあるサウジのアブカイク石油加工工場とクライス石油加工工場への攻撃の責任について不確実性が続いていることもその一因である。 この地域は、バーレーン近郊の沿岸都市ダーランにあるアラムコ本社から南西に250キロメートル離れているが、イエメン中央部からは1,000キロメートル以上離れている。 そのため、イランが支援するイエメンの反政府勢力フーシ派による犯行声明には広く疑問が持たれている。 米国政府は、この攻撃がイランのイスラム革命防衛隊によって直接開始された可能性が高いとみている。 いずれにせよ、米国の制裁や中東の石油タンカーの主要航路であるホルムズ海峡周辺での攻撃疑惑に関連した既存の緊張の中で、事態が制御不能に陥る可能性が存在する。
最終的に、そのシナリオは全面的な軍事衝突を指す可能性があるが、市場が最も懸念する種類の軍事衝突のリスクが高まっていることは明らかだが、依然としてその見通しは遠い。 とはいえ、潜在的な市場への影響の程度は、発電所がどれくらいの期間停止し続けるかに大きく依存します。 その答えは、原油価格がどれほど急激に上昇するかという関連する疑問に答えるのに大いに役立つだろう。 今のところ、日曜夜の先物市場ではブレント原油とWTIの両方が急騰したが（ブレント原油は一時20％高で取引された）、そのような動きがはるかに重要な原油に比例して上昇をもたらす可能性があることに細心の注意を払うのは理にかなっている。 中長期的な原油価格。 結局のところ、金融市場や経済へのマイナスおよびプラスの影響を反映し始めるには、原油価格が十分に長期間にわたって上昇し続ける必要がある。
下のグラフは、2005 年 XNUMX 月から遡ってブレント原油の月次累積パーセンテージ価格変化を示しています。
パーセンテージ変化グラフ: 欧州ブレント原油 (日付スポット) – 月次 – 2004 年 XNUMX 月から現在まで
出典: ブルームバーグ/シティインデックス
今浮かび上がっている主な点は、週末の出来事の深刻さを過小評価することはできないが、これまでのところ、その影響は 価格上昇は、最近の歴史におけるはるかに大規模な中期的な価格高騰よりもはるかに低いため、比較的抑制されていると見るべきです。
中期的な原油価格への影響は測定され、今のところ極端なものではないと思われることを考えると、株式市場の反応が、サウジアラビアとイラン、そしておそらくは米国を巻き込んだ公開軍事衝突という概念とまだ一致していないのは当然である。 、 可能性がある。 確かに、他の場所でも不安が表明されています。 財務省は、すべての先進国国債全体の急激な上昇を主導している。 円、金、そしてある程度ドルが上昇で先週の下落を帳消しにするため、他の典型的な「安全資産」にも需要が見られる。 ただし、「安全な避難所」であっても、それは微妙な「リスクオフ」のイメージです。 まず、10年米国債利回りはここ数年で最も急速な上昇を終えたばかりだ。 先週は３３．６ｂｐ上昇し、２０１６年米大統領選挙の週以来の大幅な上昇となった。 この動きは、世界株の決定的な反発と他の逃避先への圧力と同時に起きた。 そのため、月曜日の安全を求める動きは、先週の動きの必然的な巻き戻しによって部分的に促進されているのはほぼ間違いない。 本稿執筆時点ではスイスフランが避難所進出に参加していなかった点は注目に値する。
市場は、アブカイクとクライスがフル稼働に戻るまでにどれくらいの時間がかかるかについてのさらなる情報や、サウジアラビアとイランの新たな動向に関するニュースの代わりに、供給不安に対して不安を抱えながらも、ほとんどパニックにならずに反応し続けることが予想される。
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