JPモルガン、富裕層顧客に対し、経済の「漸進的な見直し」が2020年の最大のリスクの一つであると語る

富裕層顧客向けに2.2兆2020億ドルを運用するJPモルガンのプライベートバンクは、急進左派候補による大統領勝利がXNUMX年の彼らの資金に対する最大の脅威の一つであると述べた。

同社はまた、顧客向けの年次見通し報告書の中でインフレ懸念の可能性について警告した。

エリザベス・ウォーレン上院議員やバーニー・サンダース上院議員のような左派の民主党大統領候補が全国予備世論調査の最有力候補となっていることから、JPモルガンは自社株買いの禁止、法人税率の引き上げ、団体交渉、大企業の解散が予想されている。明確な可能性としてのテクノロジー。

JPモルガン・アセット・マネジメントの市場・投資戦略部門会長マイケル・チェンバレスト氏は、「選挙後の米国経済の漸進的な見直し」が最大の危険の一つとなるだろうと報告書の中で述べた。

減税と規制緩和を原動力とするドナルド・トランプ大統領の成長戦略により株式市場は史上最高値を記録し、そのリターンは任期500年後の米国大統領の平均を大きく上回っている。 S&P30指数は2019年にXNUMX％近く上昇し、XNUMX年ぶりの最高値を記録した。しかし、トランプ氏はXNUMX月に職権乱用とウクライナとの取引を巡る議会妨害の罪で下院で弾劾され、大統領の評判が傷つく可能性がある。 JPモルガンは世論調査でこう指摘した。

センバレスト氏は顧客に対し、ウォーレン氏のような進歩的な改革は最終的には米国の有権者次第であり、「大統領の非正統性と悪行がかなり好調な米国経済を相殺するかどうか」に左右されると語った。

ウォーレン氏は医療や公教育への支出計画に充てるため大型課税を提案し、話題となり多くの支持を集めた。 JPモルガンは「2020年の進歩的な議題の広さを説明する方法」として、ウォーレン氏の計画の規模を大恐慌時代のフランクリン・D・ルーズベルト大統領の税金全体と比較した。

チェンバレスト氏は「ウォーレン氏の増税提案は、米国の失業率が2.5％に達した大恐慌時代に行われたFDRの増税水準の約22倍だ」と述べた。

ウォーレン氏とサンダース氏は正当な脅威である一方、市場と経済のスコアに関してはトランプ氏が1896年以来最も強い選挙の追い風を受けていると同社は指摘した。 このスコアには、消費者物価のインフレ、失業率、GDP、株式市場のリターンとボラティリティ、住宅価格の上昇が含まれます。

チェンバレスト氏は、「現在の状況は、歴史に比べれば現職トランプにとって有利だ」と述べた。

JPモルガンは今年は景気後退のない年となり、株式市場のリターンは7％から10％になると予想しているが、株価はインフレ急騰の潜在的なリスクを克服する必要がある。

「2020年の危機の一つは、FRBが（再び）実質金利をゼロに引き下げるという重大な間違いを犯したことを示す米国の賃金または物価上昇率の上昇だ」とチェンバレスト氏は警告した。

2007年以来、連邦準備制度は政策金利の「大規模な変更」を行っており、現在の自然実質金利の推定値は1％未満であると同社は指摘した。 こうした一貫した低金利は、価格高騰のリスクをもたらします。

FRBは昨年1.5回金利を引き下げ、翌日物貸出金利を1.75％から2％の範囲に据えた。 FRBのパウエル議長は、今後借入コストを引き上げるいかなる措置も、その前に有意義かつ一貫したインフレ率の上昇が必要になると強調した。 コアPCE指数はFRBが優先するインフレ指標であり、今年は米中央銀行のXNUMX％目標を一貫して下回っている。

それでもJPモルガンは、「労働交渉力の低下、小売価格再調整のスピードの加速、グローバル化の賃金への影響」が米国の低インフレの安定の一因となっているため、大幅なインフレサプライズが起こる可能性は低いと述べた。

「バリュー投資家にとって、絶望する時間は終わりつつあるかもしれない」とセンバレスト氏もレポートの中で顧客に語った。

過去2019年間、注目のグロース株がバリュー株を大きく後退させてきた。 しかし、XNUMX年末には、これまでのところ大型株に限られていたものの、グロース株に比べてバリュー株に活況の兆しが見え始めた。 ＪＰモルガンは、テクニカル分析ではバリュー株の極端な割安感が示されており、極度のバリューアンダーパフォーマンスが続く可能性があると述べた。

チェンバレスト氏は「最安値銘柄と最高値銘柄のスプレッドは２００２年以来最も広い水準にあるが、１９９９─２０００年のピークには及ばない」と述べた。

2019年のもう一つの大きなテーマはIPOの苦悩だった。 Uber や Lyft など、IPO で大いに期待されていたテクノロジー企業や、WeWork など IPO 前のテクノロジー企業の一部は、収益性の欠如で話題になりました。 公開市場では話題が広がり、ウーバーとリフトは最も期待外れの上場企業として今年を終えた。

JPモルガンは顧客に対し、「買収対象が実際に本物のテクノロジー企業である限り」、新規株式公開は2020年においても依然として良い考えであると語った。

- CNBC ネイト・ラトナー 寄稿しました。