ユーロ圏の製造業PMIとインフレはユーロ圏が景気後退に近づいていることを明らかにする

ウイルスに悩まされているユーロ圏の経済発展に関する最新の指標は、この地域が景気後退に非常に近づいていることを示唆している。 ECBは量的緩和を加速する一方、XNUMX月には政策金利の引き下げを見送った。 XNUMX月にはそうすることが義務付けられると予想している。 一方、域内最大の経済大国が大きな打撃を受けているため、欧州委員会による協調的な財政出動が必要になる可能性がある。

マークイットの３月の製造業ＰＭＩは４４．５と、２月の４９．２から低下した。 最終値は速報値の４４．８から下方修正された。 すべての国PMIは前月から悪化した。 ユーロ圏の主要３カ国、ドイツ、フランス、イタリアの経済活動は低迷した。 ドイツでは製造業PMIが44.5月の49.2から44.8と45.5年ぶり低水準に低下した。 フランスでは同指数が４３．２と、２月の４９．８から低下した。 これは11年以来最悪の数字だ。イタリアの製造業PMIは45.4月の43.2から49.8に急低下した。 2013未満の測定値は収縮を示します。 40.3月のPMI統計値の急落は、コロナウイルスによる工場閉鎖と主要都市のロックダウンが原因だった。 供給側と需要側の両方が深刻な影響を受けています。 一方で、工場が閉鎖され、労働者が移動制限により働けなくなったため、サプライヤーの納期は著しく増加しました。 一方で、移動禁止や社会的距離の確保により需要が減少し、景気後退への懸念により消費が低迷している。

実際の製造活動は、見出しで明らかになったものよりも悪化する可能性があることに注意してください。 通常、需要圧力の兆候である投入リードタイムの​​増加は、総合PMIの低下を抑制しました。 しかし、9月のリードタイムの​​増加は、需要の高まりではなく、供給の混乱によって引き起こされました。 イタリアのロックダウンはXNUMX月XNUMX日に始まり、フランスとドイツもXNUMX月中旬に続いたが、XNUMX月の報告書にはそのような隔離措置の部分的または初期の影響しか反映されていないことにも留意されたい。

0.7 月の総合 HICP は前年比 +1.2% と、前月の +0.8% から大幅に鈍化しました。 市場は＋０．８％までの低下を予想していた。 エネルギー価格が減速の主な理由だった。 4.3 月のエネルギーインフレは前四半期比 -0.1% と縮小し、デフレ領域にさらに深まりました。 コアインフレ率は-1.2％ポイント低下して+2％となった。 ヘッドラインとコアの結果はいずれも、ユーロ圏のインフレ率が「XNUMX%未満だがそれに近い」というECBの目標をはるかに下回ったままであることを示唆している。 繰り返しになりますが、この弱さはロックダウンの部分的な影響を反映したものにすぎません。

ECBは0.5月理事会で預金金利をマイナス120％に据え置いたが、年末まで最大2020億ユーロの買い入れ枠を導入した。 さらに、中央銀行は銀行の流動性ニーズに資金を供給するために、2020年750月まで新たなLTROを開始した。 また、XNUMX年XNUMX月からは融資資格の緩和とインセンティブ率の引き上げによりTLTRO-IIIも改善された。一方、ECBは金融政策の波及メカニズムと見通しに対する深刻なリスクに対抗するため、XNUMX億ユーロのパンデミック緊急購入プログラム（PEPP）を発表した。コロナウイルスの発生と拡大の拡大によってユーロ圏が直面している。

財政面では、欧州委員会はいかなる協調行動も発表していないが、個々の加盟国は財政刺激策を採用している。 しかし欧州委員会は加盟国が３％を超える財政赤字を維持することを一時的に認めた。 私たちは金融面と財政面の両方からさらなる刺激策が見られると予想しています。