新型コロナウイルスのパンデミックを受けてサステナブル投資が急増

コロナウイルスのパンデミックは、もちろん投資も含めて、社会に計り知れないほどの変化をもたらしました。ネットフリックスやズーム・ビデオなど、在宅勤務の恩恵を受けた銘柄は過去数カ月で予想を上回ったが、小売業や航空会社などは株価が崖から落ちた。そして現在、経済が再開し始めるにつれ、3月と4月に最もパフォーマンスが悪かった銘柄の一部が復活を遂げている。

しかし、ウォール街への影響はもっと長期にわたる可能性がある。パンデミックが社会の価値観を変える中、新型コロナウイルス感染症はESG投資にとって大きな転換点となる可能性がある。

従来の財務指標に加えて企業の環境、社会、ガバナンスの評価を評価するこの投資アプローチは、すでに絶好調の年を迎えており、その範囲は拡大し続けています。今年これまでのところ、市場の混乱にもかかわらず、米国上場のサステナブルファンドには記録的な流入が見られている。

そしてアナリストや投資家は、パンデミックとその後に残された死と破壊により、良心に従って投資することがさらに優先されるだろうと述べている。しかし、かつては「E」がおそらく3つの考慮事項の中で最も注目を集めていたが、投資家が企業のパンデミックへの対応や今後の存続可能性を精査するにつれ、企業の社会的およびガバナンス的属性がますます重要になる可能性がある。

「ボランティア活動、社会的結束、地域社会の支援が増加し、私的自由ではなく公共善が重視されるなど、市民社会の回復は目覚ましいものがある」とJPモルガンは顧客向けの最近のメモで述べた。 「新型コロナウイルス危機により、ESG投資への傾向が加速すると見ています。」

良心は別として、これらのファンドは、市場を上回るものではないにしても、同等のリターンを提供できることを証明しているため、記録的なレベルの現金を集めています。例えば、Nuveen ESG Large-Cap Growth ETF (NULG) の今年のリターンは 10% でしたが、運用資産が 7.1 億ドルを超える同種最大の iShares ESG MSCI USA ETF (ESGU) のリターンは 0.6% でした。 ％ 年初来。これに対し、S&P 500 指数は年間で約 1% 下落しています。

もちろん、この短い期間がトレンドを作るわけではありませんが、これらのファンドの多くは、過去 1 年間、さらにはそれ以上にわたってベンチマーク指数を上回るパフォーマンスを示しています。モーニングスターのサステナビリティ調査ディレクター、ジョン・ヘイル氏は、市場低迷時にこの種のファンドが試されるのは今回が初めてだが、今のところ順調に持ちこたえていると述べた。サステナブル投資は何十年も前から存在していますが、ESG ファンドのブームが本格化したのはここ 5 年間であり、この市場の一角はまだ不況を経験していないことを意味します。

ＵＢＳは最近の顧客向けノートで「新型コロナウイルス感染症（ＣＯＶＩＤ－１９）以降、投資家のＥＳＧへの配慮への注目が高まると予想しており、特に企業の透明性とステークホルダーの説明責任の向上が求められている」と述べた。 「今回の危機は、企業業績や投資収益に対するESG配慮の関連性を浮き彫りにしており、これが今後も企業や投資家の行動に影響を与え続けると予想している」と同社は付け加えた。

今年第45.7四半期には、パンデミックが世界市場を混乱させたにもかかわらず、サステナビリティを重視したファンドに記録的な額の資金が集まった。モーニングスターによると、世界のサステナブルファンドには384.7億ドルの流入が見られたが、より広範なファンドユニバースではXNUMX億ドルの流出があった。

米国では、サステナブルファンドへの第10.5四半期の流入額は過去最高となる2020億ドルとなったが、21.4月までに購入ペースは鈍化した。投資家の勢いが戻ってきており、2019年はサステナブルファンドにとって新たな記録的な年となる見込みです。実際、第XNUMX四半期の流入額は、XNUMX年にサステナブルファンドに注入された記録的なXNUMX億ドルの半分以上でした。

資金の約80％がインデックスファンドに流れており、個人投資家が急増の背後にある可能性が高いことを意味する。 「上場投資信託は投資環境の一部にすぎませんが、新規個人投資家の流れの主な目的地であるため、2020年にESG関連ファンドがこれほど多くの資金を流入させているのを見ると、このテーマが現在非常に大きな追い風を受けていることがわかります。」 DataTrek Research の共同創設者である Nicholas Colas 氏は次のように述べています。

ファクトセットによると、先月の間、iシェアーズESG MSCI USA ETF（ESGU）が最も人気のある手段であることが証明され、約555億503万ドルの新規投資を集めたという。他の人気のある銘柄としては、Xtrackers MSCI USA ESG Leaders Equity ETF (USSG) があり、約 493 億 9 万ドルの流入があり、iShares ESG MSCI USA Leaders ETF (SUSL) は新たに 10 億 XNUMX 万ドルの資金を獲得しました。 ３つのファンドはいずれも先月のリターンが９％─１０％となっているが、年間では依然としてマイナス圏にある。

パンデミック以前は、ステークホルダー資本主義（企業の唯一の焦点は株主の懐を深くすることではないという考え）の人気が高まっていた。そしてパンデミックはこの変化を加速させる可能性が高く、投資家は目先の利益を何としても優先するのではなく、長期的な目標に焦点を当てて危機に対応した企業に報いるだろう。

「この世界的なパンデミックにより、企業がステークホルダー、特に従業員や顧客をどのように扱うかという重要性が非常に浮き彫りになった」とヘイル氏は述べた。 「最近の企業価値さえも、評判のような無形資産に基づいていることが非常に多い。ステークホルダーは、企業がパンデミックの最中にどのように状況を乗り切ったのか、あるいは立ち上がれなかったのかを覚えているだろうし、それが下半期に報われるだろう」ライン。"

シュローダーズ・インベストメント・マネジメントの持続可能な調査責任者であるアンディ・ハワード氏は、新型コロナウイルス感染症により、従業員保護など、これまで構築されてきたトレンドへの関心が高まる可能性が高いと付け加えた。 19月以来、米国では40万人以上が失業保護を申請しており、少数派の労働者の状況は通常より悪い。 「それは新しい傾向ではありません。私たちはそれについてしばらく話し合ってきました」とハワード氏は語った。 「しかし事実上、コロナウイルス危機により、こうした傾向の一部の逆転を加速させようとする政治的行動が具体化し始めている。」    

さらに、ウイルスによる経済減速により、自社株買いや配当といった株主にとって有益な政策を優先することの危険性が浮き彫りになっている。最も大きな打撃を受けている企業の一部は、経営再建に向けてすでに減配しており、今年は自社株買いも鈍化すると予想されている。長期的には、「株主第一」の姿勢は過去のものとなるかもしれません。 JPモルガンが簡潔に要約したように、「新型コロナウイルス感染症はステークホルダー資本主義の傾向を加速させ、株主の優位性に挑戦している」。

ESG 投資にはさまざまなスタイルやアプローチがあり、その中には、異なる重み付けを除いてベンチマーク指数を反映するファンドも含まれます。同グループが今年、市場全体を大きくアウトパフォームした理由の500つは、これらのファンドがテクノロジー銘柄（今年のS&P30指数で最もパフォーマンスの高いセクター）にオーバーウエイトを置く傾向にある一方で、産業やエネルギーへのエクスポージャーがアンダーウエイトであることだ。後者は今年最も業績の悪いセクターで、XNUMX％以上の損失を記録している。

RBC がアクティブ運用ファンドの保有銘柄を調査したところ、マイクロソフトが最も保有率の高い株であり、ファンドの 55% に含まれていることがわかりました。 AlphabetとVisaはそれぞれファンドの47%と42%に参加し、AppleとXylemはそれぞれ35%と34%の割合でトップ75に入った。同社によると、ESGファンドに最も多く採用されている500銘柄のうち、XNUMX％が今年S&PXNUMXをアウトパフォームしている。

一方、クレディ・スイスの調査によると、前四半期にESGファンドの間で人気が高まった企業としては、インテル、アムジェン、メルクなどが挙げられる。

より目的に特化したファンドを探している投資家にとっては、インベスコ・ソーラーETF（TAN）やSPDR SSGAジェンダー・ダイバーシティ・インデックスETF（SHE）など、特化した商品が不足することはありません。

ESGの人気が高まるにつれ、この投資スタイルに対する批判も高まっています。これらの定性的指標は本質的に主観的な性質を持っているため、状況が濁ります。 SEC委員のヘスター・パース氏を含む一部の人々は、監視の強化を求めているが、一方で、これらの「社会意識の高い」とされるファンドは単なるマーケティングに過ぎないと言う人もいる。ソーシャル・キャピタルの創設者兼最高経営責任者（CEO）のチャマス・パリハピティヤ氏は、この成長傾向を説明するために「完全な詐欺」、「冗談」、「専門用語」、「とてもばかばかしい」などの言葉を使った。

また、社会を意識した投資は単なる強気相場現象に過ぎないと考える人もいる。 ESG投資は史上最長の強気記録の期間中に始まりました。議論が進むように、すべてが上昇している場合、理論的には一部の収益が犠牲になる可能性があります。言い換えれば、それは「あればいいもの」と「必要なもの」です。

しかし、持続可能性を重視したファンドが記録的な資金を集め続けていることは、この投資スタイルが長期的に続くことを示唆しています。そして、より高い ESG 評価を持つ企業は、多くの場合、嵐を乗り切るための備えが整っていることを証明しています。バンク・オブ・アメリカのアナリストらは、ESGスコアが中央値を下回る企業は今年、EPSの大幅な下方修正が見られることを発見した一方、モルガン・スタンレーは、2008年、2009年、2015年、2018年を含む数年間の市場の混乱において、サステナブルファンドの下振れリスクが大幅に高かったことを発見した。従来のファンドよりも規模が小さい。

ゴールドマン・サックスは「今回の危機以前にもESG投資への注目は有意義で高まっていたが、コロナウイルス後はさらにその注目が高まる可能性が高い」と述べた。 「環境への配慮に加えて、従業員やサプライヤーなどのステークホルダーに対する企業の責任も重視されるようになるでしょう。政府の介入や単なる道徳的説得の結果として、自社株買いや配当支払いといった株主価値の優先順位が低くなる可能性がある。」

– CNBC の Michael Bloom と Nate Rattner がレポートに貢献しました。

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