フォワードガイダンス：雇用の成長はより遅いペースでXNUMX月に続く

カナダの労働市場はおそらく400月も少し良く見え続けたでしょう。 雇用が1.4万人増加すると、1.2月と11月に12.3万人の雇用が追加された後でも、XNUMX月のレベルと比較して約XNUMX万人の雇用が減少すると予想されます。 労働力率も引き続き回復する可能性が高いが、失業率をXNUMX月のXNUMX％からXNUMX％に押し下げるには、雇用の伸びで十分であると予想される。

カナダ統計局の暫定的な見積もりでは、カナダのGDPは第40四半期に年率で前例のない5％減少しました。 しかし、四半期末に向けて状況はそれほど悪くはなく、XNUMX月とXNUMX月の両方で生産量が増加しました。また、統計機関がXNUMX月に実施したGDPのXNUMX％の増加に対する何らかの上振れリスクがあることを示唆しています。 XNUMX月初旬の経済データも、全体的に少し良く見え続けています。 消費者信頼感は依然として抑制されていますが、XNUMX月には上昇傾向にあり、カード支出データの初期の指標は、家計支出がこれまでの以前の上昇をほぼ維持していることを示唆しています。

回復の兆しを見せている産業部門、遅れへのサービス部門の回復

来週のXNUMX月の国際貿易レポートは、輸出と輸入の両方が持ち直していることを示しているはずです。これは、初期の産業生産数と米国の暫定国際貿易数ですでにフラグが立てられている自動車貿易の回復に牽引されています。 XNUMX月の純収支はやや悪化すると予想されるが、貿易フローの改善は、貿易依存度の高い産業部門にとって依然として前向きな兆候である。

それでも、宿泊施設や外食産業などのサービス産業や、400月からXNUMX月にかけて最大の雇用減少が見られた小売業での雇用は、回復に遅れをとっています。 宿泊施設とフードサービスだけでの雇用のレベルは、XNUMX月のXNUMX月のレベルをまだXNUMX万人下回っていました。 家計が家に近づいている限り、これらの仕事は戻るのが遅いでしょう。 初期の回復の多くは、ウイルス封じ込め対策の緩和によって推進されており、それ以上のわずかな利益を得るのは困難です。

米国経済は第2四半期の安値に戻るとは予想されていませんが、XNUMX月には頭打ちになります

ウイルス事件の復活と新たな封じ込め措置が景気回復を停滞させるリスクがある国境の南では、事態はそれほど明るくありませんでした。 フロリダやテキサスなどのホットスポットでは、最近ウイルスの蔓延は少し悪化しているように見えますが、それでも上昇しています。 米国の消費者信頼感は、15月に部分的に回復した後、XNUMX月に低下し、最初の失業保険金請求はXNUMX週間連続で減少した後、過去XNUMX週間で増加しました。

米国経済は、第2四半期の第3四半期の非常に低い水準から成長すると予想していますが、2.25月までの経済データの勢いに基づいて通常予想されるよりも遅いペースです。 12月の雇用はさらにXNUMX万人増加すると予想されますが、それでもXNUMX月からの雇用数はXNUMX万人を超えます。

連邦準備制度理事会はまた、先週の政策発表で回復の停滞を認め、クレジットカードやデビットカードの購入など、より頻度の高いデータの軟化について言及しました。 連邦準備制度理事会は、「経済が最近の出来事を乗り越え、最大の雇用と物価安定の目標を達成するために順調に進んでいると確信する」まで、政策を緩和し、金利を低く保つという姿勢を繰り返した。

下振れリスクに追加する政府支援の満了

米国と海外の両方での家計支出の回復力の多くは、失業した人々に対する前例のない政府の所得支援措置のおかげでもあります。 先週発表されたデータによると、カナダでのCERBプログラムだけからの支払いは、9.2月末までの合計賃金損失の約2倍でした。 また、米国の可処分所得は、前例のない失業にもかかわらず、第XNUMX四半期にXNUMX％急増しました。

カナダのCERBプログラムはすでに延長されていますが、早期申請者のプログラムは2020月末までに期限切れになる予定です。その時点では、歴史的な観点から労働市場は依然として大幅に弱いと予想されます。 米国では、例外的な所得支援の期限が切れる予定であるにもかかわらず、議会を通じて刺激的な支出の別のラウンドを取得するための努力が進行中です。 政府の支援策よりも長引く労働市場の弱さのリスクは、家計と歳出に下振れリスクを追加し、年内にますます関連性が高まっています。 最終的には、需要の伸びが鈍化し、XNUMX年の残りの期間、経済と活動が前年の水準を大幅に下回ると予想されます。