雇用統計は予想より良かったが、市場は景気刺激策がなければ上昇は一時的になるのではないかと懸念している

市場は7月の雇用統計が若干明るいと見ているが、今後の雇用喪失を回避し、依然として数百万人の失業者を支援する可能性のある景気刺激策にワシントンが同意できるかどうかが引き続き焦点となっている。

経済は先月、予想の1.8万人を上回る約1.48万人の雇用を追加し、失業率は10.2％から11.1％と予想以上に低下した。増加ペースは６月の４８０万人増、５月の２７０万人増から鈍化した。

「懸念は、部分的なロックダウンの再発動がW字型回復を引き起こすのではないかということでした。少なくとも7月初めまではそうではなかった」とBMOのシニア債券ストラテジスト、ジョン・ヒル氏は語った。 「（市場の）反応が小さい理由の一つは、データが古く、遅れているためであり、8月の数字を待つことになる。」

ストラテジストらは、7月の雇用回復の大半はレジャー・サービス業と小売業であり、この2分野は3月の閉鎖の影響をすぐに受けており、再閉鎖によって再び打撃を受ける可能性があると指摘している。

ヒル氏は「財務省は給与計算を精査しており、週末に向けた財政交渉に焦点を当てているようだ」と述べた。ナンシー・ペロシ下院議長、チャック・シューマー上院民主党院内総務とホワイトハウスとの協議は金曜日も継続される見通しだった。金曜日までに合意が得られると予想されていたが、交渉は行き詰まっているようで、主要な問題については合意に至らなかった。ホワイトハウスは、今週末に合意が得られない場合、ドナルド・トランプ大統領が一部の側面について大統領令を発令する可能性があると述べた。

市場は米中の緊張にも注目しており、株価はやや軟調だった。 10年米国債利回りは予想を上回った雇用統計を受けて若干上昇したが、その後0.52％まで低下した。

メットライフ・インベストメント・マネジメントのチーフ市場ストラテジスト、ドリュー・マトゥス氏は「セクター別の観点から見てかなり広範な改善が見られたという事実に心強い」と述べた。 「あらゆる希望の兆しを秘めた雲があり、この報告書には楽観的な見方と懸念の理由が確かに含まれています。」

レジャー・接客業の雇用は５９万２０００人増加し、７月雇用者数の増加分の３分の１を占めた。その多くはレストラン従業員です。

政府の雇用は一部のエコノミストによって減少すると予想されていたが、むしろ301,000万215,000人増加し、地方自治体の教育に30,000万XNUMX人、州政府の教育にXNUMX万人が雇用された。

「懸念されるのはレジャーとホスピタリティの向上だ。その数字は持続可能なものか、州や地方自治体の雇用は実際どうなっているのか」とマトゥス氏は語った。

小売業では258,000万913,000人の雇用が増加し、同部門の雇用は引き続き126,000月より26,000万20,000人減少している。歯科医や医師が診療所を再開したことにより、ヘルスケア部門は21,000万XNUMX人増加した。しかし、製造業は低迷し、雇用増加数はわずかXNUMX万XNUMX人にとどまった。建設業の雇用は２万人増加し、金融関連の雇用は２万１０００人増加し、その大半が不動産関連だった。

上院共和党と下院民主党は２つの全く異なる景気刺激策を提案した。民主党は、先週失効する前に支払われていた週600ドルの追加失業給付金の維持を求めている。州政府と地方自治体にどれくらいの金額が提供されるかについても意見の相違がある。

最終的には合意に達するとストラテジストは予想している。彼らは、失業者への一時給付金が週300ドルか400ドルに削減される可能性が高く、給付金の拡充を含めた妥協を期待している。約16万人が州の失業手当を受け取り続けており、さらに数百万人がXNUMX月に期限が切れるギグワーカー向けの連邦政府の臨時プログラムに基づいて給付金を受けている。

一部のストラテジストは、雇用統計が景気刺激策交渉のどちらかの側にとって材料になる可能性があると述べていたが、どちらの側にとっても支援できるほど強いとも弱いともみなされていなかった。

マトゥス氏は「最初の刺激策は確かに求められた役割を果たした。問題は、さらにどれだけの刺激が必要かだ」と述べた。 「あとどのくらい必要なのかという疑問は当然だと思うが、同時に、最初の1本は速くて大きかったので非常に効果的だった。物事が速くて大きくなると、間違いを犯すことになります。だからといって、メリットがコストを上回らなかったわけではありません。完璧ではありませんでした。時には量とスピードがそれ自身の性質を帯びることがありますが、最初の時はそうであったと思います。」