地雷原のリスクは日本と韓国の投資家が直面しています

アジアの投資家は、中国経済が年初数カ月のロックダウンによる崩壊後、第２・四半期に復活したという事実に安心しているかもしれないが、この地域のリスクとリターンのプロファイルを管理することの難しさは依然として残っている。

ユーロマネーが専門家を対象に実施した調査によると、新型コロナウイルス感染症が経済に大きな打撃を与えたため、今年上半期にはアジアの15か国以上がより高いリスクを経験したが、その兆候はまだほとんどない負けた。

日本の悩み

日本と、有害なデフレから脱却するための永遠の戦いを考えてみましょう。経済に長期にわたる大きなダメージを与えずに財政収入を増やすために消費税を都合よく引き上げながら、この永遠のドラゴンを倒す希望が見え始めたとたん、コロナウイルスが発生し、東京オリンピックが延期され、国がさらに大規模な事態に陥ることになった。危機。

日本の7.8～27.8月期の実質GDPが前期比XNUMX％減だったが、ドイツ、英国、米国ほど深刻ではなかったという事実は、何の慰めにもならない。これはXNUMX四半期連続のマイナス成長であり、同国は戦後最大の景気後退に向かいつつあり、年率換算するとXNUMX%という驚異的な数字となった。

ユーロマネーのアナリストらは今年、GNP経済見通しと雇用・失業のリスク要因に関する調査スコアを引き下げており、OECDは最近、6年の実質GDPが2020％縮小し、2.4年の実質GDPは3.2％縮小すると予想しており、今後さらにリスクが高まる可能性を示唆している。失業率は昨年のXNUMX％からXNUMX％に上昇。

ウイルスの第7.3波を織り込んだOECDの二重打撃シナリオでは、実質GDPは2020年に0.5％下落する一方、2021年には依然として3.4％下落し、失業率は今年3.9％、2021年には12.9％に上昇するとみている。財政赤字は2020年にGDPの7.4％に拡大し、2021年でも依然としてGDPの257％にとどまり、来年末までに総債務負担は目を見張るようなGDPのXNUMX％に増加するだろう。

個人消費と輸出は崩壊し、世界経済は工場や商店の再開で回復しつつあるものの、多くの専門家は、財政支援が9月に期限切れとなること、観光業が危機に陥っていること、政府がパンデミックに対処するための調整された戦略を欠いていることを懸念している。 8月に新規感染者が再拡大した後。

実質賃金の低下、新型コロナウイルス関連の自粛、失業率の大幅上昇や企業倒産の可能性により、個人消費の見通しは厳しい 

 – Sher Mehta、名手経済学

調査寄稿者、バートゥオーゾ・エコノミクスの創設者兼最高経営責任者（CEO）であるシャー・メータ氏は、日本の運命に対する熱意に欠ける数人のリスク専門家のうちの1人である。

「経済活動は3年第2020四半期に一時的に上昇するかもしれないが、それが持続する可能性は低い」と同氏は言う。

「実質賃金の低下、新型コロナウイルス関連の抑制、政府の一時帰休制度が終了すれば失業率が顕著に上昇し、企業が倒産する可能性があるため、個人消費の見通しは暗い。」

輸出の見通しも同様に弱いとし、世界成長の鈍化により、投資家がドル建て資産から円建て資産に回帰すれば米国の二番底不況と円高の可能性があると続けて説明した。工業生産と投資はこれによって影響を受けるだろう。

それに加えて、安倍晋三首相は二度目の病院を訪れ、闘病しているようだ。同氏の潰瘍性大腸炎はよく知られており、そのことが同氏の1期目の任期早期終了の一因となっているが、現在、別の首相が控えて再び就任するのではないかという憶測が高まっている。ただし、政策決定が変更される可能性は低いため、リスクへの影響は最小限に抑えられるはずです。

それにもかかわらず、経済、ウイルス、そして一連の政治スキャンダルに苦戦しており、自民党の世論調査での堅調な支持率にもかかわらず、内閣に対する強い不支持は4月以来途切れることなく続いている。政治的不確実性をさらに高めているのは、より強力な挑戦を提供するために新党の創設を検討している野党勢力である。

これらすべては、日本のリスクスコアが過去2020年間一貫して低下しており、世界ランキングは11年に39ランクダウン、さらに174年間の傾向で合計XNUMXランクダウンし、XNUMXカ国中XNUMX位となったことを意味する。

これにより、この国は、ユーロマネーが総合リスクスコアに基づいて各国を分類する5つの段階（リスクカテゴリー）のうちの3番目に分類された後、UAEやスペインと同等となる。

韓国の痛み

新型コロナウイルス危機は、文在寅大統領にも同様の苦悩をソウルで引き起こしている。文在寅大統領のリベラルな民主党は、衛星政党の創設にもつながった新しい投票システムの下で4月に行われた議会選挙で大勝利を収めた。

同氏の個人支持率はパンデミックやその他の政策への対応で低迷している。その中には、野党・保守派や右派宗教勢力から非難された北朝鮮に対する同氏の和解アプローチや、司法に対する国家の影響力の認識に関する民主主義の低下などが含まれる。

個人消費と輸出の改善により経済は低迷から脱却したが、19月後半の新型コロナウイルス新規感染者数の増加は現状に満足することの危険性を思い出させ、政府は社会的距離の規制を強化するよう促した。新たな経済的被害につながる。

長いモンスーンシーズンが農業生産に影響を及ぼし、建設の遅れがパンデミックによる負担をさらに増大させており、韓国は第1.3期と第3.3期の実質GDPが前期比でXNUMX％減、XNUMX％減となった後、二番底景気後退に向かうことになる。その後、第 XNUMX 四半期に一時的に回復する可能性があります。

合理的または外交的に解決する必要がある[賠償]問題に対して両国政府が感情的に反応し、両国間の緊張が深まっている 

 – キム・ヒョンハク、国民大学

韓国は全体的に日本より若干リスクが高く、ユーロマネーの世界リスクランキングでは42位に位置しているが、かつてはティア21の投資家リスクだったが、過去2020年間でXNUMXランクも急落し、その中にはXNUMX年のXNUMXランクがキプロスやサウジアラビアと並んだ。

40年の政府債務残高がGDPの約2019％と比較的低い水準にあり、日本より財政が強いにもかかわらずだ。

「韓国にもマクロ経済政策運営の実績があるが、決定的に企業と家計の債務が急増しており、IIFによれば336.4年第1四半期末時点で合わせてGDPの2020％を占めており、銀行業界にリスクをもたらしている」セクター」とバートゥオーソ・エコノミクスのメータ氏は警告する。

日本と同様、韓国のGNP経済見通しと雇用・失業指標は今年、政府財政と制度リスクとともに引き下げられており、これも日本を反映している。

補償

両国はウイルスによる痛みを共有しているだけでなく、戦時賠償を巡る二国間紛争に巻き込まれ、外交・貿易関係に緊張を与えている。

「戦争賠償問題は複雑で未解決の問題です」と、調査協力者であるソウルの国民大学経済学部准教授、キム・ヒョンハク氏は言う。

「韓国政府は1965年に日本と補償協定を結んだ。日本はこの協定ですべての補償は終了したと主張しているが、韓国政府は個人補償は別問題だと主張している。」

これは両国関係に大きな影響を与えており、日本は韓国が生産する完成品の主要部品の輸出を停止している。

「同時に、韓国では大規模な反日運動が起こり、日本製品をボイコットし、日本に旅行しなくなった。韓国は中国に次いで2番目に重要な観光源だ」とキム氏は言う。

「そのため賠償問題は別問題となり、韓日間の感情的な亀裂はさらに深まった」

同氏はさらに、「合理的または外交的に解決する必要がある問題に対して両国政府が感情的に反応したため、両国間の緊張は深まった」と付け加えた。

韓国はより貿易依存度の高い経済であり、特に半導体、半導体製造関連デバイス、化学材料など、日本からの輸入が輸出よりも大幅に多いため、韓国はこのことによってさらに悪くなるだろうとメータ氏は説明する。

「日本が今後数カ月間に輸出管理を撤回するか、さらに厳格化しない場合、韓国は日本からの材料や部品の輸出に大きく依存しており、今後数四半期にわたって同国の成長と雇用に重大な下振れ影響を与える可能性が高い。 」と彼は言います。

これは、韓国政府の支持率低下、日本の首相の健康問題、米国選挙、さらには妹に権限の一部を譲り渡しようとしている北朝鮮の指導者金正恩氏の健康不安の中で起こった。

国民大学のキム氏は他のアナリストらの見解に同意し、「朝鮮半島を巡る問題の多くは多くの関係者と絡み合っているが、これらの問題が新型コロナウイルス感染症よりも深刻な問題に発展するとは思えない」と付け加えた。

また、パンテオン・マクロエコノミクスのシニア・アジア・エコノミスト、ミゲル・チャンコ氏は、「現状では、日本と韓国の両国経済の短期的な見通しは依然として信じられないほど脆弱であり、両国は（ウイルスの）第2波の真っ只中にある」と述べた。 」

チャンコ氏は、日本にとって最悪の状況が脱し、韓国の感染者数が最終的にピークに達し始めているという初期の兆候を捉えている。

「両国は今年下半期に輸出と消費の回復を享受する可能性が高いが、急速に悪化している労働市場を考慮すると後者が顕著になる可能性は低い」と同氏は言う。

「たとえ両国経済がそれぞれの第二波を無傷で乗り越えたとしても、先行指標は2020年下半期の投資の大幅な調整を示している。」

両国政府は依然としてウイルス封じ込めと経済刺激への取り組みに非常に注力しているため、チャンコ氏は両国政府が二国間貿易紛争を議論するテーブルに戻る意欲はおろか、能力があるかどうか疑問に思っている。

ほとんどの場合、新型コロナウイルス感染症は経済的な観点からこの問題を重要視しなくなったと同氏は主張し、「ウイルスがすでに重大な被害を及ぼしているため、その影響が現在に及んでいるか、今後も残り続けるかを判断するのはほぼ不可能である」としている。

コロナウイルスを克服することが、日本と韓国の悪化するリスクプロファイルを変える鍵となるのは明らかだ。問題はどれくらいの時間がかかるかだ。