RBAプレビュー–利下げと量的緩和の新しい緩和パッケージを期待

RBAが今週の会合でさらなる緩和策を発表することが広く期待されています。 一連の措置には、0.1％への利下げと、5年から10年の債券に焦点を当てたイールドカーブコントロールプログラムの拡大が含まれる可能性があります。

XNUMX月以降の経済発展

0.1月の会合以降に発表された経済データは改善を示したが、ペースは遅い。 フィリップ・ロウ知事が示唆したように、雇用市場の拡大は「国家の優先事項」です。 それでも、6.9月の失業率は+ 7.1 pp上昇して4.5％になりました。 この数字は29.5％のコンセンサスに達していませんが、これは長期目標である20.1％をはるかに上回っています。 総給与は-111K減少し、そのうちフルタイムの仕事は-0.7Kを縮小しました。 3月には、総給与が+ 20K増加しました。 インフレについては、ヘッドラインCPIは、四半期前の-0.3％から1.6年第1.25四半期には+ 2％y / yに上昇しました。 インフレ率は第3四半期から+ XNUMX％増加しました。 RBAのインフレ率は、四半期の平均で前年比+ XNUMX％でした。 すべてのバロメーターは、インフレがRBAの目標である「時間の経過とともに平均XNUMX〜XNUMX％」を下回ったままであることを示唆しています。

最新の製造業PMIは、54.2か月前の55.4から50月にはXNUMXに緩和されました。 拡大（XNUMX以上）を維持しながら、成長は減速しました。 アウトプットや新規注文を含む多くのサブインデックスは、XNUMX月よりも遅いペースで拡大しました。 さらに悪いことに、雇用はその月の間に縮小に戻った。 添付のレポートで示唆されているように、オーストラリアの製造業活動の回復は「第XNUMX四半期の初めに勢いを失った」。 報告書は、「進行中のパンデミック対策が製造活動を引き続き圧迫している一方で、世界的な貨物輸送能力の混乱とオーストラリアのドックでの産業活動に関連するロジスティックスの問題も投入材料の利用可能性の低下につながり、生産プロセスを混乱させた」と付け加えた。 したがって、「製造投入物の分配がさらに混乱すると、今後数か月の生産量の伸びに影響を与える可能性がある」と予想されます。 前向きな見方として、「オーストラリアの商品生産者は、コロナウイルス規制のさらなる緩和と、来年の生産量を増やすためのインフラ投資に対する政府の刺激策を期待しているため、長期的な見通しは明るいままでした」。

追加の金融政策緩和

3月の会議の議事録で、RBAは次の会議でさらに緩和するという強いシグナルを送りました。 メンバーは、「必要な限り、非常に緩和的な政策設定を維持し、経済がさらに開放されるにつれて、追加の金融緩和がどのように雇用を支援できるかを引き続き検討することに合意した」。 議論された潜在的なツールには、「マイナスになることなく、キャッシュレートと0.1年間の利回りの目標をゼロに向けて引き下げること、および利回り曲線に沿って国債をさらに購入すること」が含まれていました。 そのため、RBAは今週の会合で緩和パッケージを発表することを期待しています。 このパッケージには、キャッシュレート、イールドカーブコントロール（YCC）目標、およびタームファンディングファシリティ（TFF）レートが現在の0.25％から5％に引き下げられる可能性があります。 一方、長期利回りを低下させ、オーストラリアドルの上昇を抑えるために、10年からXNUMX年の債券の資産購入も拡大します。

さらなる緩和は完全に値を付けられたように見えますが、それでもオーストラリアの動きに影響を与えるでしょう。 たとえば、市場は現在、RBAが一定量（AUD100B、GDPの約5％）のオーストラリア連邦国債（ACGB）と半政府証券を購入することを期待しており、曲線の5〜10年の部分に焦点を当てています。 RBAの発表が特定の量で行われない場合、それは失望する可能性があります。 これはオーストラリアを持ち上げる可能性があります。