リスクの長期的な上昇は、米国の投資家にとって重要な問題です

「より広い問題は、重症度が最終的に2008年または1929年の大恐慌に近づくかどうかです」

米国のリスクスコアは、1年第2020四半期のユーロマネーのカントリーリスク調査で低下しましたが、世界的なコロナウイルスの大流行による打撃が調査の経済リスク要因スコアを圧迫する最大の要因であったことを考えると、経済の回復により改善する可能性があります。今年。

経済は第5四半期に年率4.8％で縮小し、暫定的な見積もりであるXNUMX％を下回り、ドルが圧迫され、GDP、失業、通貨の安定性のスコアが低下しました。

第2四半期の国民経済計算はさらに悪化する可能性があり、公衆衛生を保護するために経済が一時的に停滞し、旅行と観光が縮小されています。

当然のことながら、経済予測者はこれまで以上に厄介な予測シナリオを発表しています。

今週、OECDは、7.3年に2020％成長した後、2.3年の米国GDPの実質条件の低下を2019％と予測し、個人消費と設備投資の両方がそれぞれ8％も減少し、輸出量は10％減少しました。

OECDはまた、感染の可能性のある第8.4波を組み込んだダブルヒットシナリオを提供し、今年のGDPはXNUMX％縮小したことを示しています。

跳ね返る

心強いことに、2.5月にクローバックが発生し、建設、小売、製造、ヘルスケアで約13.3万人の雇用が回復し、失業率は14.7月の戦後の最高値であるXNUMX％からXNUMX％に低下しました。

それはまだひどいですが、それははるかに悪化した可能性があり、2021年の予測は有望であり、GDPは4.1％成長し、OECDは予測し、民間部門のエコノミストが跳ね返ることを想定しています。

財政への刺激策によって課せられる負担は、より長期的なリスク要因です。 

 – マルコ・ヴィセンジーノ、グローバル戦略プロジェクト

米国の資産を帳消しにするのはばかげたゲームであり、ユーロマネーのカントリーリスク調査に参加している多くのアナリストは、安全な選択肢として米国をかなり主張しています。

「Covid-19後の封鎖終了の幸福感は、第XNUMX四半期の初めに波及する可能性があります」と、調査の寄稿者であり、地政学的リスクおよび国際ビジネス顧問会社であるグローバル戦略プロジェクトのディレクターであるMarcoVicenzinoは述べています。

「この初期段階では、市場は一般的に政治的および社会的現実から切り離されたままです」と彼は付け加え、雇用報告から生じる積極性と刺激策が必要に応じて幅広い超党派の支持を得て、特にXNUMX月まで続くという一般的な安心感を指摘します。大統領選挙が近づく。

Euromoneyのクラウドソーシング調査への他の貢献者も同様の見方をしています。 インディアナ大学のロバート・ニール教授は、封鎖の緩和に対する楽観的な株式市場の反応に注目しています。

S＆P 500は現在、XNUMX月の水準を上回っており、ダウ工業株XNUMX種平均とナスダックはどちらも同様の上昇を示しています。 ニールによれば、「市場はリバウンドを予測するのに優れている傾向があります」。

根本的なリスク

それでも、コロナウイルスのフォールアウトによって拡大された、投資家が直面している全体像の周りに形成されているコンセンサスもあります。

これは、昨年すでにGDPの7.3％に増加していた（一般政府の）財政赤字の悪化から明らかです。 OECDによれば、15年にはGDPの2020％に拡大すると予測されており、来年もGDPの約10.5％になると予測されています。

これにより、総債務はGDPの108.5％から133.1％に上昇しますが、予想を上回る支出コミットメントや税収の低下は言うまでもなく、第XNUMXの波でさらに悪化します。

「財政への刺激策によって課せられる負担は、長期的なリスク要因です」とVicenzinoは警告します。

ニール氏は次のように付け加えています。「政府がより多くのお金を使うことができるように財政赤字は軽視されていますが、それは確かにある時点で、最初に州レベルで問題になるでしょう。」

彼はまた、他の潜在的なリスク要因を指摘しています。 それらには、「減少する傾向のない、政治的目的のためのメカニズム」となった通商政策が含まれます。

ニール氏は、企業部門、特に中小企業が「消費者行動の変化と資本アクセスの逼迫という厳しい気候に直面する」ことを指摘し、パンデミックや社会不安などの「特異なリスク」の役割について言及しています。

Vicenzinoは、米国大統領選挙の年、特に3月XNUMX日の選挙に至るXNUMX月からXNUMX月の期間にしばしば伴う異常ではない不確実性と相まって、政情不安が続く可能性に注意する必要があることに同意します。

「市場の幸福感は時期尚早であり、その基盤の耐久性は長期的には疑わしいかもしれません」と彼は言います。

これは、ユーロマネーの調査で長期的に低下している米国のリスクスコアによって強調されており、専門家が四半期ごとに判断するさまざまな経済的、政治的、構造的リスク指標の格下げされたスコアに現れている米国に対する忍び寄る不安を強調しています。

米国のスコアは過去10年間で24ポイント低下しました。これは、調査対象の174か国のうちXNUMX桁のスコア低下を示したXNUMXか国のうちのXNUMXつです。

これは、米国が突然大きなリスクになるという意味ではありませんが、世界のリスクランキングで15位から19位に下がった後、金メッキされた超安全な投資とは言えなくなりました。

Vicenzinoは、米国の収益の長期的な不確実性に加えて、他の予測不可能な変数をリストアップし、このウイルスについてはほとんど知られていないこと、および可能性のある第XNUMX波に加えて、より危険な変異株が発生する可能性があることを最初に指摘します。

彼はさらに、個人消費は低く、いつ回復するかは明確ではないと述べています。 明らかに、雇用と所得の不安定さが影響を及ぼし、Vicenzinoはいくつの仕事が永久に失われるのか疑問に思います。

「失業率は依然として2008年の大不況の数をはるかに上回っています」と彼は警戒し、「2020年の大封鎖の深刻さが2008年の大不況のそれを上回ることは一般的に確実です。

「より広い問題は、深刻度が最終的に2008年または1929年の大恐慌に近づくのか、それともその中間になるのかということです。」

「ポストコビッド」の熱意に追いついた米国の投資家にとって、リスクが高まっていることは注目に値します。

それは、先にいくつかの憂鬱な日があるかもしれないことを意味します。