住宅価格が歴史的な速度で上昇する中、批評家らはFRBを非難

新型コロナウイルスのパンデミックに関連したインフレによって住宅価格の上昇が驚くべきペースで加速しているが、米連邦準備理事会（FRB）はインフレに十分な関心を払っていないという主張もある。

最新のS&Pコアロジック・ケース・シラー指数によると、11.2月の全国の住宅価格は前年同月比15％上昇した。 これは、ここXNUMX年近くで最大の年間増加額である。

比較として、年間の価格上昇率は10.4月が9.5％、8.4月が7％、5.8月が4.8％、2020月が3.9％、XNUMX月がXNUMX％、昨年XNUMX月がXNUMX％でした。 XNUMX年XNUMX月の年間上昇率はわずかXNUMX％で、月ごとの上昇率は全体のパーセントポイントではなく、ほんの一部だった。

「30 年以上にわたる S&P コアロジック ケース シラー データの中で、20 月の前年比変化は余裕で上位 18 位に入っています。 その強さはXNUMX都市すべてに反映されています」とS&Pダウ・ジョーンズ・インデックスのマネジングディレクター兼インデックス投資戦略グローバル責任者のクレイグ・ラザラ氏は述べた。 「すべての都市のXNUMX月の物価上昇率はその都市の中央値を上回り、XNUMX都市の全報告書の上位XNUMX分のXNUMXに入っている。」

住宅価格が現在これほど急速に上昇している主な理由は、記録的な供給不足に強い需要が対抗していることだ。 住宅の入札合戦は今や例外ではなく、一般的になっています。

しかし、連邦準備理事会が設計した住宅ローン金利も重要な役割を果たしている。

金利は現在わずかに上昇しているものの、依然として歴史的最低水準に近く、昨年は10回以上も新たな最低水準を更新している。 住宅ローン金利は、パンデミック中に劇的に低下したXNUMX年米国債の利回りにほぼ追随している。 住宅ローン金利は、エージェンシー住宅ローン担保証券（MBS）の購入と利回りにも影響されます。 これらの購入により、住宅ローン市場に流動性が提供されます。

FRBは前回の景気後退後の市場を正常化するためにMBSの購入額を縮小してきたが、パンデミックの発生により昨年XNUMX月ごろからその縮小幅を縮小した。 現在、MBS市場のXNUMX分のXNUMX以上を所有している。

2019年初めの時点で、FRBはエージェンシーMBSを1.6兆1.37億ドル保有していた。 2020年2.2月中旬までにXNUMX兆XNUMX億ドルまで減少した。その後、経済と住宅市場が新型コロナウイルス感染症の影響で突然下落すると、中央銀行は再び買い増しを始めた。 先週の時点で、FRBはエージェンシーMBSをXNUMX兆XNUMX億ドル保有している。

「彼らは自動操縦を続けてきた。 FRB内で議論があったとは思えない。 FRBが変化することを恐れているのは、それがペダルから足を離すこととみなされたくないからだ」とブリークリー・アドバイザリー・グループの最高投資責任者ピーター・ブックバー氏は語った。

その結果、住宅市場は急成長した。 パンデミックによる在宅文化は文字通り、消費者が住んでいる場所に打撃を与えており、住宅需要はいまだ緩和されていない。 住宅ローン金利の低さは火に油を注ぐだけだった。

「繰り返しになりますが、なぜFRBは依然としてMBSを購入しているのでしょうか？ 住宅価格の変動はCPIにもPCEにも含まれていないため、問題はこれがいつ、どのように帰属家賃に反映されるかだが、住宅購入を検討している人にとってインフレは現実のものである」とブックバー氏は述べた。 「FRBは再び、初めての買い手を価格設定する責任がある。」

FRB報道官はコメントを控えた。

しかし、FRBが再び買い入れを縮小するか、MBS買い入れを完全に中止したらどうなるだろうか？

「金融市場全体に衝撃を与える、ある種の流動性の崩壊や信頼の危機が起きているのだろうか？ 我々は以前にもそうしたことが起こったことを見てきたが、その結果金利は本質的な理由で低下するが、同時に金融市場が好調であるという恩恵は受けられない」とモーゲージ・ニュース・デイリーの最高執行責任者マシュー・グラハムは述べた。

「FRBの有無にかかわらず、パンデミックのせいで金利は低かった。 住宅ローン金利は、過去 10 年間と同様に XNUMX 年国債利回りからまったく離れています（そして過去 XNUMX 年間、その歴史的範囲を下回ることはありませんでした）。 トンネルの終わりの光のせいで料金は上昇している」とグラハム氏は語った。

したがって、住宅価格に水を差す最良のケースは、単純に市場での供給が増え、需要が減るということだ。 この春、売り手は非常に行動が鈍かったが、買い手は撤退し始めており、購入希望の住宅の価格を下げる人もいる。

「住宅価格の堅調な伸びと住宅ローン金利の上昇による手頃な価格の逼迫は、一部の潜在的な住宅購入者の市場参入を妨げ、風向きを失い、2021年末までに住宅価格の伸び率は約半分に鈍化するだろう」と同氏は述べた。セルマ・ヘップ氏、コアロジックの副チーフエコノミスト。

販売用住宅が不足していることが依然として最大の懸念事項であると彼女は付け加えた。

「売り手候補者は、新しい住宅を見つけることができないことに落胆し、その後、自分の住宅をリストに掲載しないことを選択する可能性があり、それが売り住宅の減少という悪循環につながる可能性があります」とヘップ氏は述べた。