世界の金融市場への政治の影響を取引する方法

地政学的リスクを取引する方法

• 世界経済は脆弱性と脆弱性の増大を示しています
• 経済的不穏の浸食は市場を地政学的リスクにさらす
• アジア、ラテンアメリカ、ヨーロッパにおける政治的脅威の例

方法については、無料のガイドを参照してください。 取引戦略に経済ニュースを使用する !

地政学的リスクの分析

ファンダメンタルズの低下を背景に、市場全体のボラティリティを誘発する能力が増幅されるにつれて、市場は政治リスクにますます敏感になります。 リベラル志向のイデオロギー、つまり自由貿易と統合資本市場を支持するイデオロギーが、ナショナリストやポピュリストの運動によって世界規模で攻撃されている場合、不確実性に基づくボラティリティが頻繁に発生します。

政治的リスクを非常に危険でとらえどころのないものにしているのは、投資家がそれを価格設定する能力が限られていることです。 さらに、2020年のコロナウイルスの蔓延と同様に、政治的病原体も同様の伝染効果をもたらす可能性があります。

一般的に言って、市場は実際には政治的分類を気にしませんが、主権者の統治者の議題に埋め込まれた経済政策にもっと関心があります。 経済成長を刺激する政策は、通常、最高の利回りを獲得する場所に資本を駐車しようとしている投資家にとっての磁石として機能します。

これらには、財政刺激策の実施、財産権の強化、財と資本の自由な流れの許可、成長を阻害する規制の解消が含まれます。 これらの政策が適切なインフレ圧力を生み出す場合、中央銀行はそれに応じて金利を引き上げる可能性があります。 これにより、現地資産の原資産のリターンが高まり、投資家を巻き込み、通貨を引き上げます。

逆に、根底にあるイデオロギーの先入観がグローバリゼーションの勾配に逆行する政府は、資本逃避を引き起こす可能性があります。 経済的および政治的統合をまき散らした糸を引き裂こうとする体制は、通常、投資家が横断したくない不確実性の堀を作成します。 ウルトラナショナリズム、保護貿易主義、ポピュリズムのテーマは、市場を混乱させる効果があることが頻繁に示されています。

国家がイデオロギーの再編成を受けた場合、トレーダーは状況を評価して、それがリスクと報酬の設定を根本的に変えるかどうかを確認します。 もしそうなら、彼らは彼らの資本を再配分し、彼らの有利に報いるためにリスクのバランスを傾けるために彼らの取引戦略を再定式化するかもしれません。 しかし、改革された取引戦略がさまざまな資産にわたる資本の市場全体の再分配に反映されているため、ボラティリティはそうすることに興奮しています。

ヨーロッパ：イタリアの欧州懐疑論者のポピュリズム

イタリアでは、 2018年の選挙は地域市場を混乱させ、最終的に波及しました 事実上 金融システム全体。 反体制の右翼であるレガノルドとイデオロギー的に曖昧な5スター運動の優勢は、現状の拒絶が組み込まれたポピュリズムのキャンペーンに基づいていました。 この新しい体制に伴う不確実性はすぐに価格に反映され、大幅な変動をもたらしました。

イタリアの資産を保有するためのリスクプレミアムは上昇し、イタリアの100年債券利回りの10％を超える急上昇に反映されました。 これは、投資家が、より高いレベルのリスクであると認識したものを許容するために、より高いリターンを要求していることを示しています。 これは、イタリアのソブリン債務のクレジットデフォルトスワップのスプレッドが劇的に拡大したことにも反映されています。 イタリアが別のEU債務危機の震源地になる可能性があるという懸念の高まり.

EUR / USD、EUR / CHFは、別のユーロ圏の債務危機の恐れの中で地中海の国債利回りが急上昇したため急落した

ソース：TradingView

投資家が資本をリスク対策資産に振り向けたため、米ドル、日本円、スイスフランはすべてユーロを犠牲にして利益を得ました。 ユーロの苦しみ ました によって延長 a 前者の予算上の野心をめぐるローマとブリュッセルの間の論争。 政府の財政例外主義は、反体制的性質の特徴であり、それが今度はより大きな不確実性をもたらし、その後、ユーロ安に反映されました。

ラテンアメリカ：ブラジルのナショナリスト-ポピュリズム

ジャイール・ボルソナロ大統領は一般に、ポピュリストを基盤とする火のブランドのナショナリストとして特徴付けられていますが、彼の優勢に対する市場の反応は、投資家によって開かれた武器で満たされました。 民営化と規制再編を好むシカゴ大学の訓練を受けたエコノミストであるパウロ・ゲデスの任命は、ブラジルの資産に対する感情と投資家の信頼を高めました。

ボベスパ指数–日足チャート

ソース：TradingView

2018年19月から2020年初頭のCovid-58グローバル市場の敗走まで、ベンチマークのボベスパ指数は17％を超えて上昇しましたが、同じ期間のS＆P 500はXNUMX％強でした。 XNUMX月の選挙中、 ブラジルのインデックス で12％以上上昇 ただ 世論調査でボルソナロが左翼に勝利することが明らかになったXNUMXか月 相手 フェルナンドハドアド.

ボルソナロが大統領に就任して以来、 　 浮き沈み in ブラジル人 マーケットを選ぶ 反映している 彼の市場を混乱させる年金改革の進展のレベル。 投資家は、これらの構造調整は、持続不可能な公共支出の負担を受けずに、ブラジル経済を不況の危機から遠ざけ、強力な成長軌道に向けて引っ張るのに十分強力であると推測しました。

アジア：インドのヒンドゥーナショナリズム

ナレンドラ・モディ首相の再選は市場から広く歓迎されたが、ヒンドゥー・ナショナリズムが地域の安定に与える影響については長引く懸念が提起された。 しかし、モディはビジネスに優しい政治家であるという評判があります。 彼の選挙は投資家をインドの資産にかなりの額の資本を割り当てるように誘いました。

しかし、投資家の楽観的な見通しは、領土問題をめぐるインドとその近隣諸国との間の定期的な衝突によって定期的に損なわれています。 2019年の最初の息吹で、インドとパキスタンの関係 酸っぱい 争われているカシミール地域をめぐる小競り合いの中で劇的に。 1947年の分割以来、XNUMXつの核保有国間の敵意は常に存在する地域的リスクでした。

インドニフティ50指数、S＆P 500先物、AUD / JPYがインドのニュースブレイク後の落ち込み-パキスタンの小競り合い

ソース：TradingView

インドと中国の間の緊張、特にヒマラヤ山脈の実際の支配線（LAC）として知られる紛争中の国境を越えた緊張も、アジアの金融市場を動揺させました。 2020年20月、中国軍とインド軍の間で小競り合いが発生し、XNUMX人以上が死亡したというニュースにより、地域の安全と財政の安定にとってさらなる拡大が何を意味するのかという懸念が生じました。 ここに完全なレポートを読む.

インドニフティ50インデックス、S＆P 500先物、米国10年間の財務省利回り、インドと中国の小競り合いのニュースが報じられた後のUSD / INR

ソース：TradingView

そのような政権の本質は力を発揮することに依存し、しばしば妥協を降伏と同一視するため、ナショナリストのキャンペーンや政府は政治的リスクを抱えています。 政治的不安定性と経済的脆弱性の時代において、外交的崩壊の財政的影響は、民族主義体制の本質的に頑固な性質のために紛争の解決が長期化する可能性が高いという事実によって増幅されます。

米国大統領ドナルド・トランプとモディは、キャンペーンの軌跡とそれぞれの政権の両方で、同様のブランドの強力なレトリックを採用しました。 かなり皮肉なことに、それらのイデオロギーの類似性は、実際には外交関係に亀裂を引き起こす力である可能性があります。 2019年には、XNUMXつの間の緊張が高まり、市場は ワシントンが始まるかもしれない 別の アジアの貿易戦争、すでに中国と関わったインドに第XNUMX戦線を開く.

FXが政府としてどのように反応するか、中央銀行は地政学的および経済的ストレスに対応

高度な資本移動を伴う経済の場合、経済的または地政学的ショックの後にFX市場で反応を引き起こす可能性のある、基本的にXNUMXつの異なるポリシーミックスの選択肢があります。

• シナリオ1： 財政政策はすでに拡大している+金融政策はより制限的になる（「引き締め」）=現地通貨に対して強気

• シナリオ2： 財政政策はすでに制限的である+金融政策はより拡大する（「緩む」）=現地通貨に対して弱気

• シナリオ3： 金融政策はすでに拡大（「緩み」）+財政政策はより制限的になる=現地通貨に対して弱気

• シナリオ4： 金融政策はすでに制限的（「引き締め」）+財政政策はより拡大的になる=現地通貨に対して強気

米国のような経済と米ドルのような通貨の場合、財政政策と金融政策が同じ方向に向かっているときはいつでも、通貨にあいまいな影響を与えることがよくあることに注意することが重要です。 以下では、地政学的および経済的ショックに対するさまざまな財政および金融政策の救済策が通貨市場にどのように影響するかを検証します。

シナリオ1-財政政策の緩み; 金融政策はより厳しくなる

2年2019月2.25日、FOMCが2.50-XNUMX％の範囲で金利を維持することを決定した後、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は、当時指摘された比較的弱いインフレ圧力は「一時的」であると述べました。 ここでの含意は、物価上昇は中央銀行当局が期待していたものを下回っていたが、すぐに加速するということでした。 米中貿易戦争 経済活動を遅らせ、インフレを抑える役割を果たしました。

暗黙のメッセージは、基本的な見通しが堅実であると判断され、米国の経済活動の全体的な軌道が健全な道を進んでいると見られることを考えると、短期的に利下げの可能性が低下したことでした。 連邦準備制度理事会が打ったニュートラルなトーンは、市場が予想していたものよりも比較的ハト派的ではありませんでした。 これは、パウエルのコメントの後、年末までにFRBの利下げの価格設定された確率（オーバーナイトインデックススワップに見られる）が67.2パーセントから50.9パーセントに低下した理由を説明するかもしれません。

一方、議会予算局（CBO）は、中央銀行の引き締めサイクルと重なって、2年間の財政赤字の増加を予測しました。 さらに、これは超党派の財政刺激策についての憶測を背景にした。 XNUMX月下旬、主要な政策立案者はXNUMX兆米ドルのインフラ構築プログラムの計画を発表しました。

拡大的な財政政策と金融引き締めの組み合わせにより、米ドルの見通しは強気になりました。 財政パッケージは雇用を創出し、インフレを押し上げると予想され、それによってFRBは金利を引き上げるように促しました。 たまたま、グリーンバックはその後の6.2か月間で、主要通貨の平均に対してXNUMX％増加しました。

シナリオ1：DXY、10年債券利回りの上昇、S＆P500先物が落ちる

ソース：TradingView

シナリオ2–財政政策の厳格さ。 金融政策は緩くなる

2008年の世界的な金融危機とそれに続く大不況は、世界中に波及し、地中海経済を不安定化させました。 これは、イタリア、スペイン、ギリシャの債券利回りが驚くべきレベルに上昇したため、地域全体のソブリン債務危機についての懸念を引き起こしました。 いくつかのケースでは、義務付けられた緊縮政策が課され、それが そのユーロ懐疑的なポピュリズム それゆえ 出没するed 地域.

投資家は、これらの政府が債務を返済する能力に対する信頼を失い始め、デフォルトのリスクが高まっているように見えるものを負担するために、より高い利回りを要求しました。 危機が加盟国のユーロ圏からの前例のない離脱を余儀なくされた場合、ユーロはその存在そのものに疑いを抱き、混乱の中で苦しんでいました。

金融史上最も有名な瞬間の26つと考えられている中で、欧州中央銀行（ECB）のマリオドラギ総裁は2012年XNUMX月XNUMX日にロンドンでスピーチを行い、多くの人が単一通貨を救った極めて重要な瞬間と見なすようになりました。 。 彼は、ECBは「ユーロを維持するために必要なことは何でもする準備ができている」と述べた。 そして私を信じてください」と彼は付け加えました。 このスピーチはヨーロッパの債券市場を落ち着かせ、利回りを下げるのに役立ちました。

ECBは、OMT（「完全な金融取引」）と呼ばれる債券購入プログラムも作成しました。 これは、ソブリン債務市場のストレスを軽減し、困窮しているユーロ圏政府に救済を提供することを目的としていました。 OMTは使用されませんでしたが、その単なる入手可能性は、不安定な投資家を落ち着かせるのに役立ちました。同時に、問題を抱えたユーロ圏の州の多くは、政府の財政を安定させるために緊縮政策を採用しました。

ユーロは、崩壊への懸念が後退したため当初は上昇しましたが、その後2015年間で、米ドルに対して大幅に下落するでしょう。 13年XNUMX月までに、その価値のXNUMX％以上を失っていました。 金融と財政の設定を調べると、その理由がはっきりとわかります。

シナリオ2：ユーロのため息の救済–破産の恐れが鎮圧されるとソブリン債の利回りが低下

ソース：TradingView

多くのユーロ圏諸国の緊縮政策は、雇用の創出とインフレの促進に役立つ可能性のある財政刺激策を提供する政府の能力を制限していました。 同時に、中央銀行は危機を緩和する方法として政策を緩和していました。 その結果、この組み合わせは、その主要な対応物のほとんどに対してユーロを低く圧力をかけました。

シナリオ2：ユーロ、ソブリン債の利回りが低下

ソース：TradingView

シナリオ3–金融政策の緩み; 財政政策が厳しくなる

大不況の初期段階で、カナダ銀行（BOC）は、信用状態を緩和し、信頼を回復し、経済成長を復活させる方法として、ベンチマーク金利を1.50パーセントから0.25パーセントに引き下げました。 直感に反して、10年物カナダ国債の利回りは上昇し始めました。 この上昇は、カナダのベンチマークTSX株価指数が底を打ったのとほぼ同時に起こりました。

シナリオ3：USD / CAD、TSX、カナダの2年債券利回り

ソース：TradingView

その後の信頼の回復と株価の回復は、投資家が比較的安全な代替手段（債券など）ではなく、リスクが高く収益性の高い投資（株式など）を好むようになったことに反映されています。 中央銀行の金融緩和にもかかわらず、この送金された資本の再配分はより高い利回りをもたらします。 その後、BOCは新たに政策金利を引き上げ始め、1％まで引き上げ、その後XNUMX年間維持しました。

この間、スティーブン・ハーパー首相は、世界的な金融危機の中で政府の財政を安定させるための緊縮政策を実施しました。 その後、中央銀行はコースを逆転させ、0.50年2015月までに金利をXNUMXパーセントに引き下げました。

財政政策支援の能力が制限されている一方で、金融政策が緩和されたため、CADと地方債の利回りの両方が悪化しました。 たまたま、この困難な時期に政府支出を削減することは、ハーパー氏の仕事を犠牲にすることになった。 ジャスティン・トルドーは、2015年の総選挙で勝利した後、首相に代わった。

シナリオ3：カナダ、USD /CAD2年間の債券利回り

ソース：TradingView

シナリオ4–金融政策の厳格化。 財政政策は緩くなる

2016年の米国大統領選挙でドナルド・トランプが勝利を宣言した後、政治情勢と経済情勢は米ドルの強気な見通しを支持しました。 大統領執務室と両院が共和党によって管理されているため、市場は政治的変動の範囲が縮小されたと結論付けているように見えた。

これにより、選挙中にトランプ候補が提案した市場に優しい財政措置が実施される可能性が高くなりました。 これらには、減税、規制緩和、インフラストラクチャの構築が含まれていました。 投資家は、少なくとも当面の間、中国やユーロ圏などのトップ貿易相手国との貿易戦争を開始する脅威を見落としているように見えた。 金融面では、中​​央銀行当局者は2016年末に利上げを行い、75年までに少なくとも2017ベーシスポイントの利上げを目指していました。

財政拡大と金融引き締めの余地が見えてきたため、米ドルは地方債の利回りと株式とともに上昇しました。 これは、より広範な経済パフォーマンスの見通しとともに、企業収益への期待が強まったためです。 これは、より堅調なインフレとそれによる中央銀行からのタカ派の反応に賭けをしました。

シナリオ4）米ドル指数（DXY）、S＆P 500先物、10年債利回り（図表7）

ソース：TradingView

なぜ貿易リスクが重要なのか

数え切れないほどの研究は、戦争または深刻な不況による生活水準の大幅な低下が、有権者が政治的スペクトルで急進的な立場をとる傾向を高めることを示しています。 そのため、人々は資本統合や貿易自由化などの市場に優しい政策から逸脱する可能性が高く、代わりにグローバリゼーションから離れて有害な内向きの措置に焦点を合わせます。

現代のグローバル化した経済は、政治的にも経済的にも相互に関連しているため、体系的なショックは世界に響く可能性が高いです。 大陸間イデオロギーの変化のなかで政治が大きく変動する時期には、短期、中期、長期の取引戦略を構築する機会があるため、これらの動向を監視することが重要です。

- によって書かれた DailyFX.comのアナリスト、Dimitri Zabelin