熱いインフレは 28 月に猛暑になった可能性があり、XNUMX 年ぶりの高水準に達すると予想されています。

この春はインフレ率が上昇しており、５月には歴史的な水準に達すると予想されている。

ダウ・ジョーンズによると、食品とエネルギーを除いたコア消費者物価指数のコンセンサス予想は前年比3.5％となっている。これは過去 28 年間で最も速い年間ペースです。

エコノミストらは５月のコアＣＰＩと総合ＣＰＩがともに０．５％上昇すると予想している。総合CPIは前年比0.5％上昇すると予想されており、4.7年秋にエネルギー価格の高騰でインフレ率が急上昇して以来最高となる。

「暑くなるでしょうね。最大5％になる可能性がある」とグラント・ソーントンの首席エコノミスト、ダイアン・スウォンク氏は語った。 「ヘッドラインで言えば、暑さの最悪の時期は第XNUMX四半期になるだろう。極端なものを取り除いたときにどのようになるかを見るのは興味深いでしょう。航空運賃からホテルまであらゆるものに高騰価格が発生する中、まだまだ暑い夏が続くと思います。」

8月のCPIは木曜東部時間午前30時XNUMX分に予想されており、価格上昇期間がFRBが考えているように一時的なものなのか、それともより広範で持続的なものなのか投資家が議論している中で発表される。もし後者であれば、懸念されるのは、中央銀行が金利を低く抑え、流動性を高め、株式市場の上昇の原動力となってきた緩和政策から撤退せざるを得なくなることだ。

ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ氏は、５月のコアＣＰＩは０．６％上昇すると予想していると述べた。同氏は「前年比成長率は３．６５％になるだろう」と述べた。 「最後にこれほど高かったのは 0.6 年 3.65 月です。」

コアＣＰＩがコンセンサス予想の３．５％を最後に上回ったのは１９９３年２月だった。

スウォンク氏は総合インフレ率が前年比４．９％に達すると予想している。これと比較すると、4.9月の総合ペースは4.2%だった。 ４月のコアインフレ率は前年比３％で、この水準には過去２０年間でたまにしか到達しなかった。

「家賃とオーナーの同等家賃が上がるはずなので心配です。減速していました」と彼女は語った。避難所はCPIの30％を超えており、一部の都市では家賃が底を打っているとスウォンク氏は付け加えた。 「問題は、より長い期間を要し、全体的なインフレ指標を人々の予想よりも押し上げ続ける可能性があることだ。」

FRBは経済と労働市場が十分に強いと判断した時点で緩和の第2段階を開始すると述べている。中銀当局者らは、インフレ率が目標の２％前後の平均範囲内であれば容認すると述べている。

一部のストラテジストは、FRBがジャクソンホール経済シンポジウムで開催される120月下旬に月XNUMX億ドルの縮小について話し始めると予想している。その後数カ月待って、１２月か来年初めに買い入れ削減を開始すると予想されている。

そうなると、FRBは実際に利上げに踏み切る前に、長期にわたってゆっくりと債券買い入れを縮小することになるだろう。市場関係者のほとんどは、FRBが2023年までに利上げするとは予想していない。

ウェルズ・ファーゴの債券ストラテジストらは、経済再開に伴う明らかな価格上昇を超えた動向についてデータに注目すると述べた。

「航空運賃、ホテル、イベントの入場料はいずれも大幅な値上がりを記録し、50月のCPIインフレの急上昇に寄与した」と彼らは報告書に書いている。 「しかし、これらのカテゴリーは昨年見られた下落を回復しているだけであり、これらのカテゴリーの価格が加速し続けてもFRBが動揺する可能性は低い。家賃、所有者の同等家賃、医療サービス（合わせてコアCPIバスケットのXNUMX％）のインフレは抑制されている。」

グラント・ソーントンのスウォンク氏は、インフレの急上昇は鬱積した需要によって引き起こされており、消費者は通常の状態に戻ろうと急いでいると述べた。

「長期的に私が最も心配しているのは、冷たい海にぶつかって着水する前に、熱くなる再突入時の摩擦に対する反応が見られるかどうかです」と彼女は語った。

エコノミストらは上昇傾向にある賃金に注意深く注目している。労働者が労働力に戻ることが予想されるため、状況が明らかになるまで数カ月かかるとは予想していない。 559,000月に追加された雇用者数XNUMX万XNUMX人は予想を下回ったが、連邦失業手当が終了し、学校が再開され親が仕事に復帰できるXNUMX月が近づくにつれ、採用ペースは加速すると予想されている。

株式市場にとって、特に商品の価格上昇でコスト上昇に対応できる企業にとっては、ある程度のインフレは良いことだ。暑くなりすぎてマージンが侵食されると、インフレ率はマイナスになります。

ラザード・アセット・マネジメントの米国株部門責任者でマルチアセット投資共同責任者のロン・テンプル氏は、「こうした短期的な指標は、インフレ率が一時的なものにとどまるかどうかについては何も教えてくれない」と述べた。同氏は、価格高騰の期間が一時的なものであるかどうかが明らかになるまでにはさらに数カ月かかるだろうと述べた。

テンプル氏は、CPIの値が予想よりはるかに高く、株価が上昇すれば株式や債券にとってはマイナスになるだろうと述べた。債券の利回りは価格が下落すると上昇します。

「人々が恐れたいのはインフレだと思います…それは見当違いの恐怖だと思います。私たちが起こり得る最悪の事態はデフレだと思います」と彼は言った。

テンプル氏は、数カ月間のインフレ上昇が株式市場を不安定化させるとは予想していないとしながらも、FRBが債券プログラムの巻き戻しにもっと早く動く可能性があると考える債券市場の専門家もいると述べた。

「FRBは神経をとがらせるだろうと思う。彼らはそれを明らかにしました。コメントには一貫性があります。ジェイ・パウエル（FRB議長）は『一過性』についてうまく議論したと思う」と述べた。

市場に基づくインフレ期待はこのところ低下しており、水曜日の10年米国債利回りは重要な1.5％を下回った。

MUFGの米国マクロ戦略責任者、ジョージ・ゴンサルベス氏は、投資家は利回りの予想外の低下について説明を求めているが、単に市場がインフレや経済成長のペースが現状にとどまることを求めていないだけかもしれないと述べた。レベル。

「ショートカバーでなければならない。私たちが経験していることは、同時に物語の再考でもあると思います」と彼は語った。 「私たちは経済活動のピーク、インフレのピークを生きており、市場は前向きであるべきだ。」