ウォール街が反発、ドル高が上昇

• 株式市場は押し目買いが戻り損失を取り戻す
• 利回り回復に少し助けられ、ドルは上昇へ
• しかし資源通貨は引き続き圧力を受けている

ディップバイヤーが再び勝利

ウォール街は火曜日に猛烈な復活を遂げたが、この目覚ましい回復の背後に特別なきっかけはなかった。 市場は最近、ウイルスへの懸念と格闘しており、新たな変異種が際限なく発生し、世界経済、特に発展途上国の経済が正常に戻ることを許さないのではないかとの懸念がある。

この面では何も変わっていないが、トレーダーらはそうした懸念をひとまず脇に置き、株式市場でのバーゲンハンティングに喜んで出かけた。 これは、新型コロナウイルスへの恐怖が株価の自己修正力であることを強調しています。 世界が新型コロナウイルスに苦しめられる期間が長引くとすれば、それは中央銀行の医療がさらに長期化することを意味する。

全体として、代替手段がない限り、株価が出血することは困難です。 債券はプラスのインフレ環境では損失を生む資産であり、商品市場は大手企業にとって実質的なエクスポージャーを持たせるにはあまりにも不安定すぎる。 このパラダイムが変わるまでは、おそらく押し目買いが勝利戦略であり続けるだろう。

ドルはどんな天候でも輝きます

しかし、株式市場と債券市場の安堵感は実際には為替分野には波及しなかった。 オーストラリアやキウイなどのリスクに敏感な通貨は依然として圧力にさらされている一方、英国ポンドはこの平穏を利用できていない。

さらに顕著なのは市場のムードに関係なく上昇を続ける米ドルだ。 これは、ドルが「全天候型通貨」として独自の役割を果たしている証拠です。 基軸通貨の地位のおかげで市場が不安になっているときと、米国経済の好調が期待される中で気分が良くなっているときの両方で、株価は上昇する可能性がある。

実際、今後数年間にわたるFRBの利上げに対する市場価格は最近あまり変動しておらず、デルタ政策が実際には米国の問題ではないことを示唆している。 ここ数日で約半分の利上げが織り込まれており、２０２３年末までに２回半の利上げが依然として織り込まれている。

市場は基本的に、世界成長の減速によりFRBの正常化計画が若干遅れる可能性はあるが、計画が狂うことはないと言っている。 米国はワクチン接種率が最も高い国の一つであり、ワクチンの品質が他国よりも優れているため、新たな変異種の脅威が少なく、連邦支出の増加も見込まれている。

オーストラリアのデータハンマーオーストラリア、ECBが注目

水曜日の豪ドルは、いくつかの期待外れの指標を受けて主に下落した。 最新のロックダウンが始まる前のXNUMX月の小売売上高は驚くべきことに減少しており、これはXNUMX月の数字がさらに悪化することを示唆している。

それ以外には、あまり語るべきニュースはありません。 最近はプライスアクションが物語です。 市場のムードは今のところ落ち着いており、ウォール街先物と米国債の利回りはともに回復し、ディフェンス的な円の輝きが薄れている。

今後のことを考えると、次の大きなイベントは明日のECB理事会となるだろう。 ラガルド大統領は新たな政策シグナルを約束したので、興味深いものになるはずだ。 ECBは新たなインフレ目標の達成に真剣に取り組んでいることを示したいと考えており、これは低金利政策を長期にわたって継続することを意味する。

そうなれば、利上げに向かう他の主要中央銀行との乖離が浮き彫りとなり、長期的にはユーロにとって悪いニュースとなる。