XNUMX週間先–リスクは解消されていません

投資家は現状に満足しつつあるのだろうか？

中央銀行が自らが提供する刺激レベルに不安を感じ始め、景気回復が鈍化し、市場リスクが増大する中、今後数カ月は市場にとって非常に興味深いものとなるだろう。

エバーグランデはここ数週間、投資家の注目を集めている。 伝染の脅威は、先週徹底的に議論された懸念であり、より明確な情報が提供されるまで消える可能性は低いです。

国

US

投資家がFRBによるXNUMX月の利下げを予想するようになった今、経済の焦点は主にサプライチェーンの問題、労働力不足、そしてさらなる価格圧力の要因にある。 債務上限と、パウエルFRB議長とイエレン財務長官が耐えなければならない厳しい試練をめぐって、国会議事堂には多くの注目が集まるだろう。

月曜日は超党派のインフラパッケージに関する下院採決の暫定期限である。 共和党が債務上限に関して一切の譲歩をしなければ、事態が動く可能性がある。

木曜日は議会が政府閉鎖を回避するための応急資金法案を可決する期限である。 債務上限をめぐる対立は最終的に決着する可能性が高いが、共和党は経済を即時不況に陥れた責任を負いたくないとの期待が依然として楽観的であり、それが何百万もの雇用の喪失を引き起こし、15兆ドルの財政を消滅させる可能性があるからだ。富。

米国の経済指標のほとんどは政治や企業の最新情報よりも後回しになり、価格圧力が依然として高止まりし、米国の消費者に波及するというさらなる期待を示す可能性がある。 最も重要な経済指標は、XNUMX 月に若干の減速を示す可能性がある ISM 製造業指標でしょう。 見出しに伴う下落幅の拡大と支払価格の上昇は、今年残りの成長期待を圧迫する可能性がある。

EU 

今週末にはドイツ連邦選挙が行われる。 選挙に向けた世論調査ではＳＰＤが僅差でリードしているが、過半数に近い政党はなく、数カ月に及ぶ可能性のある交渉が待ち構えている。 市場への影響は限定的であるはずです。

来週の経済カレンダーは主に調査データで構成され、木曜日にはCPIが焦点となり、インフレ率は現在3％となっている。

UK

来週はアンドリュー・ベイリー総裁が火曜日と水曜日に数名出席するなど、多くの英中銀政策当局者が出席する。 MPCは最近の会合でタカ派的姿勢を強めており、市場は現在、来年15回の利上げ（25回目（XNUMXbps）はXNUMX月、XNUMX回目（XNUMXbps）は夏）を織り込んでいる。 見通しに対する下振れリスクが数多くあることを考えると、これは希望が持てるように思えます。

来週は木曜日のGDPや金曜日の製造業PMIなど、いくつかの注目すべきデータが発表される。

新興成長市場

ロシア

統一ロシア党は、初めて電子的に行われた先週末の選挙で、投票のXNUMX分のXNUMX以上を獲得し、超過半数を獲得した。 この結果については、結果が不正であったと主張する野党支持者らによって異議が唱えられている。 課題や潜在的な不安が続く可能性があります。

南アフリカ共和国

先週、インフレ率が予想をわずかに上回って3.5％に若干上昇したため、SARBは金利を4.9％に据え置いた。 来週のカレンダーは内容が薄く、カードには第 XNUMX 層のデータのみが含まれています。

Turkey

シャハップ・カヴチュオール総裁率いるCBRTは、以前はレポ金利を現在1％のインフレ率を上回る水準に保つと明言していたにもかかわらず、今週レポ金利を18％引き下げ19.25％とした。 金利は年末までに少なくともさらに１００ベーシスポイント引き下げられると予想されている。 中銀はその間にインフレが低下すると予想しているが、その信頼性は傷つき、結果としてリラは対ドルで記録的な安値に下落した。

カヴチュオール氏は来週火曜日の経済サミットにルトフィ・エルバン財務大臣とともに出席する予定で、そこでこの話題が議論される可能性が高い。

アジア太平洋地域

中国

中国は週の大半を休暇に費やし、市場は恒大鉄道の低速列車事故が組織的なリスクをもたらすかどうかをめぐって膠着状態となった。 この状況は来週も続き、中国を含むアジア市場は週末に恒大を巡るネガティブな見出しに非常に脆弱になるだろう。 恒大は香港に上場されており、週末のネガティブな見出しでハンセンの株価は低迷するだろう。

ただし、月曜日には鉱工業利益、木曜日には公式の製造業および非製造業PMI、財新製造業PMIが発表されるため、今後XNUMX週間は市場の気を散らすことになるだろう。 先月の非製造業PMIが悪夢のような低迷を見せたことから、最も注目されることになる。 ネガティブなサプライズやポジティブなサプライズは、中国株式市場やアジア全体にも同様の反応として反映されるだろう。

米ドル/人民元はレンジ内で推移しており、中国人民銀行が景気刺激のために通貨安を誘導しようとしている兆候はまだ見られない。 人民銀は先週、レポ取引を通じて積極的に流動性を追加してきたが、まだ人民元安にはつながっていない。

India

現時点では中国が新興国のニュースの見出しを賑わせているが、市場を動かすインドからのデータはほとんどない。 第 2 四半期の経常収支は木曜日に発表されますが、現在はかなり後ろ向きの見通しとなっています。 マークイット製造業PMIは金曜日に発表されるが、短期的な変動のみが生じるだろう。 インドと新興国は一般に、FRBのテーパリングや差し迫った米国の債務上限を巡るセンチメントにより直接的に反応するだろう。

オーストラリア、ニュージーランド

オーストラリアドルとニュージーランドドルは、国内の動向よりも国際的なリスクセンチメントの日々の変化を受けて引き続き反発している。 オーストラリアの半分とニュージーランドのオークランドは依然としてウイルスによる封鎖下にある。 この状況は来週も続き、恒大の伝染や崩壊、米国の債務上限の動向が日中の方向性を左右する可能性が高い。 ニュージーランドドルは、オークランド境界を飛び越えるデルタバリアントに対して依然として脆弱であり、その場合、ニュージーランドドルは急激に下落する可能性があります。

今週のデータのハイライトはオーストラリア小売売上高とニュージーランドANZ景況感です。 読者は来週、オーストに関する方向性シグナルを得るために中国の動向を監視する必要がある。 そしてNZ市場。

日本

日本では、第 3 四半期の日銀議事録、小売売上高、鉱工業生産、短剣調査などのデータが満載の週を迎えています。 ただし、Tanken はともかく、データはすべて XNUMX 月か XNUMX 月のものなので、やや意味がありません。 その代わりに、木曜日に新しい首相を選出する与党自民党に注目が集まるだろう。 市場は追加財政刺激策の確実性を織り込んでおり、選挙後のコメントは日本株のボラティリティを引き起こすだろう。

USD/JPY は依然として米国 10 年国債と日本国債の間の純粋な金利差です。 今週末の米国利回りの急上昇により、米ドル/円は約4カ月ぶりの取引レンジである109.00～110.50の上限近くまで上昇した。 現実的には、中期的な方向性の上昇が起こっていることを示すには、111.50を超える終値が発生する必要があります。 すべては米国の利回りが来週も上昇し続けるかどうかにかかっている。

主な経済イベント

土曜日、9月25

• ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁がSNBの研究会議で国際金融政策協調に関する論文を発表。

26月XNUMX日（日）

• ドイツ連邦選挙当日
• 国連第76回総会が再開

9月の月曜日27

• 全米ビジネス経済協会の第63回年次総会でブレイナード連銀総裁とシカゴ連銀のエバンズ総裁が講演。
• ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁がニューヨーク経済クラブの前で経済見通しについて語る

経済データ/イベント

• 米国の耐久消費財
• メキシコ IGAE の経済活動

28月XNUMX日火曜日

• イエレン財務長官、BOE政策担当者のキャサリン・マン氏がNABE会議で講演予定。
• BOEのベイリー総裁がプロフェッショナルエコノミスト協会の夕食会で講演。
• パウエルFRB議長とイエレン財務長官が上院銀行委員会の公聴会で「財務省と連邦準備制度に対するCARES法の監視」について証言。
• ラガルドECB総裁はECB中央銀行フォーラムで講演。 理事会メンバーのシュナーベル氏とパネッタ氏、およびデギンドス副大統領がセッションの議長を務めます。
• ライモンド米商務長官、DC経済クラブのイベントで講演へ

経済データ/イベント

• 米国の卸売在庫、S&P コアロジック ケースシラー住宅価格、114.6 月会議取締役会の消費者信頼感: 113.8ev XNUMX 前
• オーストラリアの小売売上高
• メキシコの失業
• 南アフリカSARB四半期報

9月29水曜日

• 日本の自民党が新しいリーダーを選出
• ベイリー中央銀行総裁（BOE）、黒田総裁（日銀）、ラガルド総裁（ECB）、パウエル中央銀行総裁（FRB）がECBフォーラムのパネルディスカッションで講演。 国立銀行のブレマン副総裁も出席する。
• ECBのビスコ氏が持続可能政策研究所のイベントで講演。

経済データ/イベント

• 米国の保留中の住宅販売
• ユーロ圏の経済/消費者信頼感
• スペインCPI
• タイ金利決定：基準金利は0.50％に据え置かれる見通し
• EIA原油在庫レポート

30月XNUMX日木曜日

• 米議会は政府機関閉鎖を回避するための応急資金法案の承認期限を1月XNUMX日に控えている。
• パウエルFRB議長とイエレン長官が下院金融委員会で証言
• ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁がFRBのパンデミック対応に関する会議を開始および終了
• セントルイス連銀のブラード総裁が話す
• シカゴ連銀のエバンス総裁がベンハイム金融センター主催のイベントで講演

経済データ/イベント

• 米国GDP（第2四半期第XNUMX値）、新規失業保険申請件数、MNIシカゴPMI
• オーストラリアの建物の承認
• 失業: ブラジル、チリ、コロンビア、ユーロ圏、ドイツ、イタリア、イスラエル
• 中国財新製造PMI、非製造PMI
• チェコ共和国のGDP
• 英国第2四半期最終GDP
• ドイツCPI
• フランスCPI
• チリの銅生産
• 日本の工業生産、小売販売
• メキシコの金利決定：翌日物金利を25ベーシスポイント引き上げて4.75％にすると予想
• ニュージーランドの建築許可
• 南アフリカの貿易収支
• タイ貿易
• スウェーデン国立銀行議事録

10月10日金曜日1

• フィラデルフィア連銀のハーカー総裁がニューキャッスル郡商工会議所と経済見通しについて語る
• ECBのシュナーベル氏がFRBの会見で講演。

経済データ/イベント

• 米国59.5月ISM製造業: 59.9ev XNUMX 事前、ミシガン大学センチメント、製造業PMI、建設支出、支出/個人所得
• ユーロ圏CPI
• ポーランドCPI
• ユーロ圏製造業PMI: フランス、ユーロ圏、ドイツ
• インド製造業PMI
• 日本の自動車販売台数、失業率、短観指数、製造業PMI
• マカオのカジノ収益
• ロシアの失業率、GDP
• シンガポールの住宅価格

ソブリン格付けの更新

• フランス（S＆P）
• ポーランド（S＆P）