独立TCAは依然としてFX市場の課題

イングランド銀行に影が落ちる

2019月に開催されたTradeTech FX XNUMXでの外国為替市場の細分化に関するプレゼンテーションで、イングランド銀行（BoE）市場担当エグゼクティブディレクターのアンドリュー・ハウザー氏は、より効果的で堅牢かつ独立性を追求することで、さらなる細分化という課題に対応するメリットについて語った。集計、分析、および実行ツール。

同氏の観察の XNUMX つは、XNUMX つの流動性プロバイダーのみから供給された TCA データは客観的な評価を提供する可能性が低いということでした。

しかし、ハウザー氏のプレゼンテーションから数週間以内に、グリニッジ・アソシエイツは調査対象のFXトレーダーの53％がTCAをまったく使用していないと回答したという調査結果を発表した。 そうしたユーザーのうち、22% が会場提供の TCA レポートを使用し、15% がディーラーから提供されたレポートに依存していました。

グリニッジは、このようなレポートは潜在的に価値があると考えていますが、多くの場合、自己参照的なものであると考えています。なぜなら、これらのレポートは、ユーザーにその時点でプラットフォームまたはディーラーから利用可能であったものと比較した約定品質の感覚を与える一方で、より広範な情報を考慮していないからです。市場のコンテキスト。

グリニッジの調査によると、TCAを利用したディーラーのうち、サードパーティプロバイダーと提携しているのはわずか43％だった。

独立系 TCA ベンダーは、会場から価格データを入手することが難しいことを認識していますが、会場やカウンターパーティによって生成された価格から約定の質を測定することは、取引の決定を証明するだけであり、他の場所での取引のコストを特定することはできないとも考えています。

「透明性と公平性を確保する唯一の方法は、取引所中立およびカウンターパーティ中立の集約ミッドレートと約定を比較することです」と、New Change FXの調査責任者ザビエル・ポーターフィールド氏は述べています。

求められる一貫性

BestX の共同創設者である Pete Eggleston 氏によると、これは単に公平性の問題ではなく、完全に一貫したベースで実行パフォーマンスを測定できる必要があるということです。

「市場は、どの市場参照データを使用するか、どのベンチマークを使用するか、それらの計算方法など、パフォーマンス測定に関して一貫性と基準が欠如していることに悩まされています」と彼は言います。

「FXトレーダーがXNUMXつのディーラーまたはXNUMXつの会場でのみ約定することはまれです。したがって、FXトレーダーが複数のディーラー間で取引する場合には、平等な競争条件でパフォーマンスを測定できる必要があります。」

結果が明確で、取引プロセス内の関係者に適切に伝えられれば、取引結果は時間の経過とともに改善されるはずです。 何も伝わらなければ何も変わらない 

 – ジョン・ハリガン、グローバル・トレーディング・アナリティクス

これらのプロバイダーにとって良いニュースは、顧客が現在、より堅牢かつ動的な方法で分析を可能にするデータ サイエンス インフラストラクチャ内のユーザー ツールを求めていることだと、Integral の最高収益責任者である Vikas Srivastava 氏は示唆しています。

「これは、一般的な中レートまたは缶詰の TCA レポートでは必ずしも提供できない方法で、的を絞った洞察を生成するのに役立ちます」と彼は言います。

FXトレーダーが約定測定を会場やディーラーに依存するのは明らかに理想的ではありませんが、少なくとも、FXトレーダーが約定を測定していることを意味し、これはより良い約定への重要な第一歩です。

これは、FairXchange の創設者である Guy Hopkins 氏の見解であり、顧客の目的も関係していると述べています。

「ディーラーは、単一ディーラーのプラットフォームが顧客の『市場の窓口』としての地位を維持することに熱心であり、取引前分析ツールに多額の投資を行ってきました。」と彼は説明します。

「クライアントが洞察を獲得し、実行ツールをより効果的に使用できるように支援しているのであれば、それは良いことだと思います。 結局のところ、彼らは自分のツールを他の誰よりもよく知っています。」

ただし、ホプキンス氏は、会場やディーラーとの関係に邪魔されずに第三者と協力することの価値も認識しており、潜在的な利益相反を回避するために、クライアントはディーラーに費用を補助してもらうのではなく、クライアント自身でその分析費用を支払うべきだと推奨しています。

品質が問われる

TradeTech FX 2019のプレゼンテーションの中で、BoEのハウザー氏はまた、独立したサードパーティのTCAプロバイダーが、経済的に持続可能で、データ入力の質と幅広さの点で十分堅牢なFXのビジネスモデルを開発できるかどうかは、確実ではないと警告した。広く採用されています。

「それは当然の懸念ですが、私たちは問題を別の見方をしています」とキュレックス・グループの会長兼最高経営責任者（CEO）のジェームス・シングルトン氏は言う。 「普及を促進するための持続可能なビジネス モデルを構築する責任は、サードパーティの TCA プロバイダーにあるわけではありません。 バイサイド コミュニティは、堅牢な TCA を採用し、サービス プロバイダーがより効果的なツールを構築できるように支援する必要があります。

「取引分析のコストが執行コストに依存せず、顧客の取引結果を向上させるために製品が使用される場合、このビジネス モデルは成功します。」

Klarity FXディレクターのアマルジット・サホタ氏は、おそらくサードパーティのTCAプロバイダー内には統合の余地があり、一部の人にとって簡単な選択肢はディーラー/取引所のプラットフォームに統合することであったことを認めているが、これにより市場のリーチと独立性が制限されることになる。

Aite Group のシニア アナリスト、オードリー ブラッター氏は、人工知能や機械学習などの高度な分析テクノロジーを採用して、市場でより堅牢なデータとビューを作成することで、最良のプロバイダーの機会が拡大すると述べています。

「会場、ディーラー、サードパーティのTCAソリューションプロバイダーが既存企業に圧力をかけているため、一部のプレーヤーがこのスペースに出入りするのが見られるかもしれません」と彼女は付け加えた。

Global Trading Analytics の社長、ジョン・ハリガン氏によると、成功の鍵はコミュニケーションにあります。

「結果が明確で、取引プロセス内の関係者に適切に伝えられれば、取引結果は時間の経過とともに改善されるはずです」と彼は言います。 「何も伝えなければ何も変わらない。」