ფედერალურმა ფედერაციამ თქვა, რომ ეს არის საფეხმავლო განაკვეთები ოთხჯერ, მაგრამ აქ ბაზარი არ არის დარწმუნებული

შესაძლოა, ფედერალურმა რეზერვმა გამოაცხადა საპროცენტო განაკვეთის მეოთხე მატება წელს, მაგრამ ბაზრებმა ეს მესიჯი ბოლომდე ვერ მიიღეს.

ორდღიანი შეხვედრის ოთხშაბათს დასკვნის შემდეგ, ღია ბაზრის ფედერალურმა კომიტეტმა, ცალკეული წევრების მოლოდინების ეგრეთ წოდებული წერტილოვანი შედგენის საშუალებით, მიუთითა, რომ ის კიდევ ორჯერ გაზრდის განაკვეთებს 2018 წლის დასრულებამდე.

ეს დაემატება კომიტეტის სხდომაზე დამტკიცებული კვარტალური განაკვეთის გაზრდას, ისევე როგორც მარტში უკვე ამოქმედებულს.

მიუხედავად იმისა, რომ უფრო აგრესიული დახრილობა ჩვეულებრივ გამოიწვევს შესაბამის სვლას Fed Funds ფიუჩერსების ბაზარზე, სადაც ივაჭრება კონტრაქტები ცენტრალური ბანკის საორიენტაციო განაკვეთზე, პასუხი მინიმალური იყო.

პარასკევის შუადღის მდგომარეობით, ტრეიდერები გულისხმობდნენ მხოლოდ 55 პროცენტიან შანსს, რომ დეკემბერში მეოთხე ლაშქრობა იყო - ოდნავ უკეთესი, ვიდრე მონეტის გადაბრუნება და სულ რაღაც 10 პროცენტული პუნქტით მეტი შანსები შეხვედრამდე და მოულოდნელი წერტილის ცვლილებამდე.

არსებობს მრავალი მიზეზი, რის გამოც ბაზარი არ ყიდულობს უფრო ქორის ფედს.

უპირველეს ყოვლისა, ისინი ყურადღებას ამახვილებენ რწმენაზე, რომ ცენტრალურ ბანკს ექნება შეზღუდული სივრცე გადაადგილებისთვის, მისი მრავალი გლობალური კოლეგის მტკნარი პოზიციის გათვალისწინებით. ასევე არსებობს შიშები, რომ ზედმეტად ქორიანი Fed-მა შეიძლება შეცვალოს სამთავრობო ობლიგაციების შემოსავლიანობის მრუდი და მიუთითოს რეცესია.

„მე ვფიქრობდი, რომ Fed მხოლოდ ორჯერ წავიდოდა და უნდა წავიდეს. ბოლო მონაცემებით, როგორც ჩანს, მესამე ლაშქრობის წინააღმდეგ კამათი რთულია“, - თქვა ჯო ლავორნამ, Natixis-ის ამერიკის მთავარმა ეკონომისტმა. „უბრალოდ, ვერ ვხედავ, რომ ფედერაციამ შეძლოს იმდენი წასვლა, რამდენიც მათ სურთ, იმის გათვალისწინებით, თუ სად არის მრუდი და წერტილები. თუ Fed წელს ოთხჯერ მოიმატებს, დეკემბერში მრუდი ინვერსიული იქნება.

„შესაძლოა ამას უგულებელყოფენ, შესაძლოა ეს არაფერს ნიშნავს, მაგრამ ეს შემაწუხებს“, დასძინა მან.

განაკვეთის ზრდა მოხდა მას შემდეგ, რაც ფედერაციის ჩინოვნიკებმა ეკონომიკას მაღალი შეფასება მიანიჭეს, თუმცა მხოლოდ ერთ წევრს დასჭირდა თავისი წერტილის გადატანა დიაგრამაზე მაღლა, რათა მედიანა მიემხრო სხვა ლაშქრობისკენ.

თავმჯდომარემ ჯერომ პაუელმა თქვა, რომ მიუხედავად იმისა, რომ ფედერალური ბანკი „არ არის მზად გამოაცხადოს გამარჯვება“ ფასების სტაბილურობის მანდატზე, მან დასძინა, რომ ზრდა ძლიერია და შეუძლია მხარი დაუჭიროს ცენტრალური ბანკის მუდმივ სვლას ნორმალიზაციისკენ. კომიტეტმა შეინარჩუნა საორიენტაციო განაკვეთი ნულთან ახლოს შვიდი წლის განმავლობაში, სანამ არ დაიწყებდა ზრდას 2015 წლის დეკემბერში. ოთხშაბათის ნაბიჯი ზრდის განაკვეთის სამიზნე დიაპაზონს 1.75 პროცენტიდან 2 პროცენტამდე.

”ეკონომიკა იმდენად გაძლიერდა მას შემდეგ, რაც მე შევუერთდი Fed-ს,” - განუცხადა პაუელმა ჟურნალისტებს შეხვედრის შემდგომ პრესკონფერენციაზე. „ნამდვილად, გადაწყვეტილება, რომელსაც დღეს ხედავთ, კიდევ ერთი ნიშანია იმისა, რომ აშშ-ს ეკონომიკა შესანიშნავ ფორმაშია, ზრდა ძლიერია, შრომის ბაზარი ძლიერია, ინფლაცია მიახლოებულია სამიზნე. სწორედ ამას ხედავთ“.

მიუხედავად ამისა, მოვაჭრეები მხოლოდ ოდნავ აღძრას პაუელის ოპტიმიზმმა.

კიდევ ორი ​​ზრდა ითარგმნება როგორც სამიზნე სახსრების განაკვეთი 2.25 პროცენტიდან 2.5 პროცენტამდე. მაგრამ ტრეიდერებმა დეკემბრისთვის განაცხადეს 2.19 პროცენტიანი სახსრების განაკვეთი, რაც მიახლოვდება, მაგრამ ჩამოუვარდება Fed-ის განზრახვებს.

რა მნიშვნელობა აქვს ამ დრომდე არის მონაცემები - რამდენ პროგრესს მიაღწევს ეკონომიკა 2 პროცენტიანი ინფლაციის მაჩვენებლისკენ და გაიზრდება თუ არა ხელფასის ზეწოლა, რომელიც ასევე აიძულებს Fed-ს მოქმედებაში.

მეორეს მხრივ, განვითარებად ბაზრებზე მუდმივმა არეულობამ და იმის ნიშანმა, რომ აშშ ბანკი სცილდება მისი გლობალური კოლეგების ტემპს, შეიძლება ოფიციალური პირები შეაჩერონ.

ზოგიერთი ეკონომისტი თვლის, რომ ბაზრის სკეპტიციზმი უფრო აგრესიული Fed-ის მიმართ უსაფუძვლოა.

„ჩვენს მიერ განხილული მონაცემებიდან გამომდინარე, არსებობს ყველა საფუძველი, ვიფიქროთ, რომ ეკონომიკა უფრო მეტად გაამართლებს ფედერაციის მიერ შემოთავაზებულ ტრაექტორიას პოლიტიკის განაკვეთებისთვის“, - თქვა სტივ ბლიცმა, აშშ-ს მთავარმა ეკონომისტმა TS Lombard-ში, კლიენტებისთვის მიწერილ შენიშვნაში. „პოლიტიკის უფრო მაღალი განაკვეთების ტრაექტორია დამკვიდრებულია. ბაზრის „ფსონი“ ამის წინააღმდეგ არის ის, რაც არასწორად გამოიყურება“.

ბოლოს და ბოლოს, აშშ დგას მშპ-ს შესაძლო ზრდის გზაზე მეორე კვარტალში 4 პროცენტით ან მეტით, რაც შეიძლება გაგრძელდეს მთელი წლის განმავლობაში. Fed-ს შეუძლია გაამართლოს უფრო სწრაფად გამკაცრება, ვიდრე სხვა ცენტრალური ბანკები, უბრალოდ იმ მოტივით, რომ აშშ ბევრად უკეთესად იზრდება, ვიდრე სხვა მსხვილი განვითარებული ეკონომიკის უმეტესობა.

მიუხედავად ამისა, ტომ პორჩელიმ, აშშ-ს მთავარმა ეკონომისტმა RBC Capital Markets-ში, თქვა, რომ „კლიენტთა ჩეთები“ მიუთითებს იმაზე, რომ „ეჭვები რჩება“.

„თავმჯდომარე ჯეი პაუელმა გამოიყენა სიტყვა „დიდი“ ფონის კონკრეტულად აღსაწერად ორჯერ და მან გამოიყენა „ძლიერი“ დაახლოებით ათეულჯერ“, - თქვა პორჩელმა ჩანაწერში. ”ნებისმიერი ეჭვი მათი რწმენის შესახებ გზაზე, რომელსაც ისინი ხედავენ ამ ლაშქრობის ციკლით, დიდი ხნის განმავლობაში უნდა აღმოიფხვრას.”