ხელფასების მკვეთრი ზრდა ხელს უწყობს ინფლაციის შეშფოთებას

ახლა შეიძლება კარგი დრო იყოს ფედერალური სარეზერვო სისტემისთვის, რომ დაიწყოს ინფლაციაზე ფიქრი.

აგვისტოს სამუშაო ანგარიშმა, გარდა იმისა, რომ დიდი იმედგაცრუებაა 235,000 სათაურით, ასევე აჩვენა, რომ ხელფასები იზრდება სუსტი დაქირავებითაც კი.

საშუალო საათობრივი შემოსავალი თვის განმავლობაში 0.6% -ით გაიზარდა, რაც დაახლოებით ორჯერ მეტია ვიდრე უოლ სტრიტი მოელოდა და ერთი წლის წინანდელმა ზრდამ ძლიერი 4.3% შეადგინა, ერთი თვის წინანდელი 4% -იანი ზრდა. დასვენებისა და სტუმართმოყვარეობის დროსაც კი, სადაც სამუშაო ადგილების ნულოვანი ზრდა იყო აგვისტოში, ხელფასები გაიზარდა 1.3% თვის განმავლობაში და 10.3% წლის განმავლობაში.

ეს რიცხვები მოდის მაშინ, როდესაც Fed იწონის როდის დაიწყოს ისტორიულად მარტივი მონეტარული პოლიტიკის უკან დახევა Covid-19 პანდემიის ადრეული დღეებიდან. უოლ სტრიტზე ზოგიერთი ხმა ელოდება, რომ ხელფასისა და ინფლაციის რიცხვი დაიწყებს რეზონანსს Fed– ის ოფიციალურ პირებთან.

”უმუშევრობის 5.2% და ხელფასების სწრაფი ზრდა მიგვითითებს ინფლაციური ზეწოლის შექმნაზე, რაც საბოლოოდ გამოიწვევს უფრო მავნე პოლიტიკას,” - წერს Citigroup- ის ეკონომისტი ენდრიუ ჰოლენჰორსტი სამუშაო ადგილების მდგომარეობის დეტალურ ანალიზში.

მიუხედავად იმისა, რომ Fed– ის ოფიციალური პირები ძირითადად განიხილავენ ხელფასების საერთო მიღწევებს, ჰოლენჰორსტმა თქვა, რომ იგი „მოელოდა, რომ ეს რიტორიკა ოდნავ შეიცვლებოდა, ალბათ სექტემბრის [ფედერალური ღია ბაზრის კომიტეტის] შეხვედრაზე, უფრო მეტი სამუშაო ადგილების გახსნისა და ხელფასების გაზრდისკენ.

ფედერალური ბანკის თავმჯდომარემ ჯერომ პაუელმა თავისი წლიური გამოსვლისას დიდი წვლილი შეიტანა აგვისტოში ცენტრალური ბანკის ჯექსონ ჰოლის სიმპოზიუმის დროს, რათა დაემარცხებინა შეშფოთება ხელფასების ზეწოლისა და ინფლაციის ზრდის შესახებ, მიუხედავად იმისა, რომ თანმიმდევრულად უფრო მაღალი იყო.

”დღეს ჩვენ ვხედავთ მცირე მტკიცებულებებს ხელფასების ზრდის შესახებ, რაც შეიძლება გადაჭარბებულად ემუქრებოდეს”, - თქვა პაუელმა 27 აგვისტოს გამოსვლისას. ღონისძიებები პაუელმა თქვა, რომ ის შემდეგნაირად-მან არ აღნიშნა შრომის დეპარტამენტის ყოველთვიური საშუალო საათობრივი შემოსავალი-მიუთითებს "ხელფასების ზრდის ტემპზე, რომელიც, როგორც ჩანს, შეესაბამება ჩვენს გრძელვადიან ინფლაციურ მიზანს".

პაუელის მიერ ნახსენები ერთი კონკრეტული ღონისძიება იყო ატლანტას ფედერალური სახსრების ხელფასის ზრდის მაკონტროლებელი.

ეს ზომა ითვალისწინებს ხელფასებს ყოველთვიურად და 12 თვის განმავლობაში და შემდეგ იყენებს სამთვიან მოძრავ საშუალო მაჩვენებელს დამახინჯებების გამოსასწორებლად. გათლილ დონეზე, ტრეკერი აჩვენებს ხელფასების ზრდას 3.7% -ით, რაც საკმაოდ შეესაბამება ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში. გაუფერულების გარეშე, 12-თვიანი განაკვეთი 4.2%-მდეა, რაც ყველაზე მაღალია 2007 წლის შემდეგ და წარმოადგენს იმას, თუ რამდენად ამომწურავია მონაცემები ბოლო დროს.

ატლანტას ფედერალური ბანკი მომავალ პარასკევს განაახლებს ტრეკერს და მისცემს Fed– ს კიდევ ერთ სახეს პოტენციურ ზეწოლაზე, რამაც შეიძლება გამოიწვიოს ხელფასის ფასის სპირალი, რასაც ეკონომისტები მიიჩნევენ „ცუდ“ ინფლაციად.

Fed– ის ოფიციალური პირები ჯერჯერობით მიწოდების საკითხებს მიაწერენ უფრო მაღალ ინფლაციურ მაჩვენებლებს. ხელფასების მუდმივმა ზრდამ შეიძლება მიუთითოს, რომ მოთხოვნა ხდება ფაქტორი.

”როდესაც ძნელია მიწოდების ეფექტისგან მოთხოვნის განცალკევება, ფასების სიგნალები უფრო მნიშვნელოვანი ხდება ჭარბი მოთხოვნის მოცულობის შესაფასებლად,” - წერს ნომურას მთავარი ეკონომისტი რობ სუბარამანი.

რა თქმა უნდა, არსებობს მტკიცებულებაც, რომ ზოგიერთი საკითხი, რამაც შეიძლება გამოიწვიოს ინფლაცია, შეიძლება შემცირდეს, განსაკუთრებით მიწოდების ჯაჭვის ზოგიერთი საკითხი, რაც პაუელმა მოიხსენია.

თავმჯდომარემ ასევე აღნიშნა, რომ ერთეულის შრომის ხარჯები კვლავ დაბალია, რაც იმას ნიშნავს, რომ კომპანიები ჯერ კიდევ არ ხარჯავენ არსებითად მეტს პროდუქტიულობისთვის, რამაც ასევე შეიძლება შეამციროს ინფლაცია.

”ისინი ბევრ ნუგეშს იღებენ ყველა სხვა ფაქტორში,” - თქვა Moody's Analytics– ის მთავარმა ეკონომისტმა მარკ ზანდიმ. ”ინფლაცია მათ რადარის ეკრანზეა, მაგრამ ის არ ციმციმებს წითლად და არც ყვითლად.”

ხელფასების ზრდა უმეტეს შემთხვევაში დადებითად ჩაითვლება.

თუმცა, მიღწევებმა უკან დაიხია ივლისში სამომხმარებლო ფასების ინდექსის 5.4% -იანი ზრდა და მხოლოდ 3.6% -ით გაიზარდა ივლისში სურსათისა და ენერგიის ფასების მოხსნისას, უახლესი თვის მონაცემებისთვის.

ზოგიერთი ცენტრალური ბანკის ჩინოვნიკი და ეკონომისტი წუხს, რომ ფედერალური საკრედიტო პოლიტიკა ინფლაციას კვებავს და უფრო მეტ ზიანს აყენებს, ვიდრე დახმარება. სახლის ფასების ზრდა და მომხმარებელთაგან მაღალი ინფლაციის მოლოდინი აძლიერებს ამ შიშებს.

”გასაკვირი არ არის, რომ ბოლო 18 თვის განმავლობაში ცენტრალური ბანკის აქტივების გაორმაგება, ფისკალური მასიური სტიმული და შრომის ბაზარზე არსებული უნარშეზღუდულობა გამოიწვია ინფლაციის ზრდა იმ დონეზე, რაც ათწლეულების განმავლობაში არ ყოფილა”,-წერს კომალ შრი-კუმარ, შრი-კუმარის გლობალური სტრატეგიების პრეზიდენტი. ”კვადრატული კისრის ბურღვა მრგვალ ოლეში არ წყვეტს პრობლემებს. ეს აუარესებს მას. ”

მიუხედავად ამისა, ზანდი ფიქრობს, რომ პაუელი და ფედერალური სახლემწიფო კმაყოფილნი იქნებიან ხელფასების გაზრდის უფლებით.

”ეს არ ნიშნავს იმას, რომ ისინი ამას უარყოფენ, როგორც საკითხს. ეს არის მათი აზროვნების ფაქტორი უფრო ფართო ინფლაციური ზეწოლის შესახებ, ” - თქვა მან. ”მაგრამ ჯერჯერობით, ისინი ამბობენ, რომ ხელფასის ზრდა, რომელსაც ისინი აკვირდებიან, უფრო თვისებაა, ვიდრე შეცდომა.”