EU-미국 무역 협상과 일본과 미국의 수익률 급등이 지난 주 두 가지 주요 주제였습니다. 하지만 지난 주 조용히 최강자로 마감한 것은 캐나다 달러였습니다. 미국이 자동차 관세를 보류하는 것은 확실히 캐나다에 긍정적이며 더 많은 BoC 요금 인상을 위한 길을 열어줄 수 있습니다. 한편, XNUMX국이 XNUMX월 원금 합의를 목표로 하고 있어 NAFTA 관련 소식도 고무적이었다. 엔화는 JGB 수익률 급등으로 두 번째로 강세로 마감했고 달러는 세 번째로 강세로 마감했습니다.
ECB 회의는 이벤트가 아닌 것으로 시장 기대치를 완전히 충족했습니다. 무역 긴장이 완화될 수 있지만 EU-미국 협정의 결과는 지켜봐야 합니다. 또한 이 단계에서는 ECB의 정책 경로에 실질적인 영향이 없습니다. 중앙 은행은 여전히 내년 여름까지 손을 꽉 잡을 것입니다. 따라서 유로는 가장 약한 것으로 끝났습니다. 호주 달러와 뉴질랜드 달러는 다른 곳에서 움직임이 뒤처지면서 두 번째와 세 번째로 약세를 보였습니다.
유로는 어깨를 으쓱했지만 유럽 주식은 Juncker의 무역 성과를 환호했습니다.
장클로드 융커 유럽연합(EU) 집행위원장이 도널드 트럼프 대통령과 무역협상을 위해 미국을 방문한 것은 지난주 가장 중요한 두 가지 주제 중 하나였다. 우리의 예상과는 달리 Juncker는 Trump와의 공동 성명으로 유익한 결과를 얻었습니다. 단기적으로 트럼프는 유럽연합(EU)과의 무역전쟁을 중단하는 데 큰 양보를 했다. 자동차 수입에 대한 국가 안보 조사가 계속되는 동안 트럼프는 협상이 계속됨에 따라 추가 관세를 보류하기로 합의했습니다. 장기적으로 양측은 "제로 관세, 제로 비관세 장벽, 비 자동차 산업 제품에 대한 보조금 제로"를 향해 노력하기로 약속했습니다. 그것은 앞으로 대서양을 가로지르는 성장에 긍정적일 것입니다.
EU-미국 무역 협정에 대한 유로의 반응은 미지근했습니다. 그러나 주식 투자자들에게 호평을 받았습니다. 특히 독일 자동차 제조업체에 대한 자동차 관세의 위협은 적어도 일시적으로 완화됩니다. DAX는 2.38% 또는 298.98pt 상승한 12860.40에 주를 마감했습니다. 기술적으로는 12104.41에서 반등이 진행 중이며 단기적으로는 13000 핸들에 대한 상향 편향이 있습니다. 이에 대한 실제 테스트는 13000/13204.31 사이의 저항 영역에 있습니다. 현재 DAX는 수렴 범위에서 통합 거래에 한정된 것으로 보입니다. 55일 EMA(현재 12619.57)의 중단은 12104.41 지원을 향해 또 다른 하락 구간을 시작할 것입니다. DAX는 미국과의 협상이 완료될 조짐이 있어야만 돌파할 수 있습니다.
에마뉘엘 마크롱 프랑스 대통령은 EU-미국 무역 협정에 의문을 제기한 보기 드문 고위 정치인이었다. 무역 협정 발표 직후 마크롱은 미국과 농업에 대해 어떤 양보도 하지 않겠다고 공개적으로 경고했다. 그는 식품 안전과 환경에 대한 기준을 회담에서 포기해서는 안 된다고 주장했습니다. 그리고 그는 그것을 "내가 요구하는 유럽 주권의 핵심 원칙" 수준으로 끌어올렸습니다. 이후 마크롱은 철강·알루미늄 관세 문제가 해결되지 않는 한 미국과의 포괄적 무역협정 협상에 반대한다고 밝히기도 했다. 그는 "처음부터 좋은 비즈니스 논의는 평등과 상호주의를 기반으로 하고 어떤 상황에서도 위협이 없을 때만 열릴 수 있다고 말했습니다."라고 말했습니다. 그리고 "문맥이 허용하지 않기 때문에 TTIP와 같은 대규모 무역 협정 협상을 시작하는 것을 선호하지 않습니다."
그럼에도 불구하고 프랑스 투자자들은 마크롱의 발언에 별로 신경을 쓰지 않았다. CAC 40은 2.10%(113.44pt) 급등한 5511.76에서 강하게 마감했습니다. CAC의 단기 전망은 이제 5342.29 지원이 유지되는 한 강세를 유지하고 있습니다. 5242.64의 반등은 5657.44 높이에서 테스트하도록 설정됩니다. Break는 중기 상승 추세를 재개합니다.
중국에 대한 EU-US 연합, SSE 반등 모멘텀 상실
한편, EU-미국 무역 협정은 분명히 중국에 나쁜 소식입니다. 성명서에서 양측은 "불공정한 글로벌 무역 관행"에 대해 힘을 합치기로 합의했습니다. 구체적으로는 '지식재산 도용, 기술이전 강제이전, 산업보조금, 국유기업 왜곡, 과잉생산' 등이 있다. 그것은 바로 중국에 대한 이야기입니다. 이제 EU의 지원으로 중국이 실질적이고 상당한 양보를 하지 않는 한 트럼프가 중국과의 협상 테이블로 돌아갈 가능성은 더욱 낮아지고 있습니다. 우리는 긴장이 전방보다 이쪽에서 고조되는 것을 볼 가능성이 더 높습니다.
중국 상하이 SSE는 지난 주 2691.02에서 반등을 연장했지만 2915.29를 기록한 후 모멘텀을 잃기 시작했습니다. 단기적으로는 2848.37 저항에서 지지선이 유지되는 한 추가 상승이 예상됩니다. 그러나 첫 번째 장애물은 55일 EMA(현재 2938.60)입니다. 두 번째 장애물은 2981의 채널 저항에 있습니다. 세 번째 장애물은 심리적 수준인 3000입니다. 반등은 오래가지 않을 것 같다.
지난 주 중국 위안화가 하락세를 이어갔지만 모멘텀은 줄어들 것으로 보입니다. 우리는 현재 6.8의 USD/CNY(위안 해안가)가 적어도 아시아 시장 참여자들에게는 정부 개입의 레드 라인으로 보인다는 점을 다시 한 번 강조하고 싶습니다. 그리고 거래자들이 테스트하기를 주저할 라인입니다. 반면에 중국 정부는 미국 관세의 영향을 상쇄하기 위해 위안화 절하를 원할까요? 우리의 견해는 감가 상각 관리입니까? 아마도. 자유 낙하? 기필코 아니다.
위안화의 자유 하락은 필연적으로 주식 시장의 붕괴를 촉발할 것입니다. 무역 전쟁과 관세는 다양한 조치로 완화될 수 있는 장기적인 고통일 뿐입니다. 주식 시장 붕괴는 사회 불안을 촉발할 수 있는 즉각적인 고통이 될 것입니다. 중국 권위주의 정부에게 가장 큰 위협은 항상 내부로부터 옵니다. 어쨌든, 기술적으로 6.7167은 USD/CNY의 주요 단기 지원이며 중단되면 55일 EMA(현재 6.5829) 이하로 되돌아갑니다.
일본과 미국의 장기 수익률이 급증했습니다.
지난 주 두 번째로 큰 발전은 일본 수익률의 급등이었습니다. BoJ가 수익률 곡선 제어 프레임워크 하에서 정책을 조정하는 것을 고려하고 있다는 소문으로 시작되었습니다. YCC에서는 JGB 10년 수익률을 0%로 목표로 하고 있습니다. 그리고 BoJ는 목표치를 0.1%로 높일 수 있습니다. 10년 JGB 수익률은 0.065% 상승한 0.10%로 주를 마감했습니다. 이는 0.113년여 만에 최고치인 XNUMX까지 치른 후 나온 것입니다. 그것이 지난 주 일본 엔화를 두 번째로 강세로 끌어올린 주된 이유입니다.
미국 수익률과 일본 수익률 중 어느 쪽이 모든 것을 시작했는지 확실하지 않거나 우연의 일치에 따른 발전일 뿐입니다. 미국 10년 수익률(TNX)은 2.988까지 치솟다가 2.960으로 마감되었습니다. 견고한 2분기 GDP 보고서에도 불구하고 TNX는 3.0 핸들을 돌파하기 어려운 것으로 나타났습니다. 그러나 단기적으로는 지난주 저점인 2.928이 유지되는 한 추가 상승이 예상됩니다. 현재 반등은 3.115를 다시 테스트하는 데 여전히 유리합니다.
마찬가지로 30년 수익률(TYX)도 3.110을 기록한 후 모멘텀을 잃었습니다. 지지선 3.053(지난 주 저점)이 유지되는 한 추가 상승이 유지될 것입니다. 2.925에서 현재 반등은 3.247 높이로 확장될 수 있습니다.
96.56에서 통합을 확장하는 달러 인덱스
달러는 지난 주에 세 번째로 강한 것으로 마감했지만 최근 단기 통합 내부의 반등에 불과합니다. 이는 달러 인덱스에도 분명히 반영될 수 있습니다. DXY는 95.65에서 횡보 상태를 유지하고 있으며 더 큰 하락 위험과 함께 더 많은 횡보 거래가 나타날 것입니다. 그러나 여전히 우리는 38.2의 88.25% 되돌림에서 95.65의 92.82로 강력한 지지를 받아 하락세를 억제하고 반등할 것으로 기대하고 있습니다. 88.25에서의 상승은 이후 단계에서 재개될 것으로 예상됩니다.
BoJ, FOMC, BoE, NFP 등으로 바쁜 한 주
앞을 내다보면 트레이더를 바쁘게 만들기에 충분한 이벤트가 있습니다.
연준은 연방기금금리를 1.75~2.00%로 유지할 것으로 널리 예상됩니다. 중앙은행은 올해 두 차례 더 금리를 인상할 예정이다. 연방기금 선물 가격도 강세를 보였다. 72월 회의에서 그들은 2.25-2.50%로 두 번째 인상할 확률을 57.2% 이상으로 책정했습니다. 일주일 전 43.9%, 한 달 전 XNUMX%보다 높아졌다. 비농업 급여뿐만 아니라 ISM 제조 및 서비스를 포함한 다른 무거운 이벤트가 있을 것입니다.
유로존은 2분기 GDP를 발표하지만 더 큰 초점은 CPI가 2.0월에 2019%에 머무를 것인지와 핵심 CPI가 상승할 것인지에 있습니다. 그럼에도 불구하고 ECB는 정책 방향이 명확합니다. 지난 주 회의에서는 XNUMX년 여름까지 금리를 그대로 유지할 것이기 때문에 새로운 내용이 공개되지 않았습니다. "여름" 회의에 대한 명확한 설명은 없었습니다. XNUMX개월 또는 데이터는 ECB의 포워드 가이던스에 영향을 미치지 않을 것입니다.
BoE는 금리를 25%로 0.75bp 인상할 것으로 널리 예상됩니다. 이러한 높은 기대치를 감안할 때 중앙은행이 실망할 것 같지는 않습니다. 초점은 새로운 투표와 새로운 인플레이션 보고서에 맞춰질 것입니다. 영국은 또한 새로운 PMI 데이터 세트를 발표할 예정입니다. 3분기의 모멘텀은 BoE가 언제 다시 인상할지를 결정하는 중요한 요인이 될 것입니다.
BoJ 회의는 가장 기대되는 하이라이트이지만 가장 실망스러울 수 있습니다. 통화정책 조정 논의가 예비단계인 것은 분명하다. BoJ가 과감한 발표를 할 가능성은 거의 없습니다. 그러나 엔화와 일본 국채 수익률에 대한 대부분의 회의 반응을 면밀히 관찰해야 합니다.
중국의 경제 데이터는 무역 전쟁의 위협에도 불구하고 지금까지 상대적으로 탄력적이었습니다. IMF는 또한 최신 보고서에서 올해 중국의 6.6% 성장 전망을 유지했습니다. 그러나 이번 주에 발표될 PMI 데이터는 미국과의 무역 긴장 고조가 신뢰도에 어떤 영향을 미치는지 약간 밝혀줄 것입니다.
아래로는 호주 무역 수지와 소매 판매, 뉴질랜드 고용도 중요합니다.
포지션 거래 – 손익분기점에서 GBP/CHF 공매도 중지, 1.2971의 브레이크 재매도
우리의 GBP/CHF 숏 포지션(1.3060에 매도)은 지난 주 크로스가 1.3102까지 회복되면서 손익분기점을 넘었습니다. 38.2에서 1.1638에서 1.3854로의 1.3007% 되돌림을 돌파하는 데 많은 주저가 있음에도 불구하고 십자가의 단기 전망은 약세를 유지하고 있습니다. 우리는 1.2971(지난주 저점)에서 다시 크로스 매도를 검토할 것입니다. 우리는 첫 번째 목표로 1.3854에서 61.8에서 1.3854로 1.3049의 1.3265% 전망치인 1.2768로 하락할 것으로 예상하고 있습니다. 그리고 중기적으로 100에서 1.2460%까지 확장될 전망이 있습니다.
USD/CAD의 1.3385에서 조정 하락이 지난주 재개되어 1.3023까지 떨어졌다가 일시적으로 저점을 형성했습니다. 일부 횡보 거래의 경우 초기 편향은 이번 주 먼저 중립적입니다. 1.3114의 작은 저항이 온전한 상태에서 더 깊은 하락이 여전히 예상됩니다. 1.3023 돌파는 100에서 1.3385 이하로 1.3063에서 1.3289으로 1.2967% 예상되는 것을 목표로 합니다. 그러나 여전히 상승하는 채널 라인(현재 1.2890)의 강력한 지지가 하락을 억제하고 반등을 가져올 것으로 기대합니다. 위쪽에서 1.3114 이상은 바닥의 첫 번째 신호이며 1.3289 저항에 대해 위쪽으로 바이어스를 되돌릴 것입니다. 전반적으로 1.2061의 더 큰 집회는 나중에 재개될 것으로 예상됩니다.
더 큰 그림에서 채널 지원 (현재 1.12890)이 유지되는 한, 우리는 낙관적 인 견해를 고수하고 있습니다. 즉, 1.4689 (2015 높음)에서 떨어진 1.2061에서 50 (0.9406 낮음)에서 2011 (1.4689 높음)까지 2015 % retracement을 완료했습니다. 1.2048에서 61.8까지의 1.4689에서 1.2061 이상의 회귀에 대해서는 더 많은 집회가 있어야합니다. 그러나 채널 지원이 계속 끊어지면 1.3685의 상승이 완료되었으며 1.2061 지원을 통해 더 확실히 확인할 수 있다고 주장 할 것입니다.
장기적으로 보면 1.4689(2015 고점)에서 1.2061의 50(0.9406 저점)에서 2011(1.4689 고점)까지의 2015% 되돌림보다 앞서 1.2048까지 0.9406개의 파동으로 수정 하락이 완료되어야 합니다. 개발은 0.9056에서 장기 상승 추세를 유지하고 2007(61.8 최저)에서 그대로 유지합니다. 말하기에는 이르지만 이제 중장기적으로 0.9406에서 1.4689에서 1.2061로 1.5326에서 XNUMX로 예상되는 XNUMX%까지 장기 상승 추세를 연장할 전망이 있습니다.
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