독일의 은행 문제는 모두 유럽의

이탈리아는 잊어버리세요. 독일은 여전히 ​​유럽에서 가장 큰 은행 문제입니다. 시장 자체가 열악하고 불안정하기 때문일 뿐만 아니라 세계를 제패하는 대륙 은행 부문의 가능성을 부정하기 때문입니다. 독일은 지리적으로, 경제적으로, 전략적으로 유럽의 심장입니다.

독일과 프랑스 모두에서 큰 시장 점유율이 없으면 대륙 지배력에 대한 설득력 있는 주장이 없을 것입니다. 이것이 프랑스가 공세를 펼치는 이유이고, 독일이 싸울 가치가 거의 없음에도 불구하고 여전히 유럽 은행의 전쟁터로 남아 있는 이유입니다.

Jean Pierre Mustier의 가장 큰 업적은 프랑스 최고 경영자가 작년에 이탈리아 은행의 독일 계열사인 HVB를 매각하지 않고도 UniCredit을 13억 유로에 달하는 권리 문제로 벼랑 끝에서 되살릴 수 있었던 것입니다.

오늘 논의되고 있는 모든 대형 은행 합병의 중심에는 독일이 있습니다. Deutsche Bank/Commerzbank 합병은 게임 체인저가 될 것입니다. 특히 Société Générale과 UniCredit 간의 합병이 이루어지고 나중에 해당 은행과 BNP Paribas가 관련된 거래로 전환된다면 더욱 그렇습니다.

프랑스 은행들이 앞장서고 있다

UniCredit 이후 프랑스는 (ING의 온라인 소매 중심 사업과 함께) 독일에서 가장 큰 외국 은행입니다. 그들의 야망의 정도는 기업 피라미드 아래에서 고객을 찾는 과정에서 분명하게 드러납니다.

BNP 파리바는 Fortis로부터 물려받은 독일 지역 기업 네트워크를 더 잘 활용하여 매출액이 250억 1천만 유로에서 XNUMX억 유로 사이인 회사만큼 낮은 수준으로 하락했습니다.

"유럽에서 가장 강력한 은행 중 하나가 되려면 독일에서 강해야 합니다"라고 Lutz Diederichs 은행장은 Euromoney에 말했습니다. “우리는 독일을 BNP 파리바의 모국 중 하나로 만들어야 합니다.”

Société Générale의 경우, 2000월 초 합의된 Commerzbank의 주식 시장 및 상품 사업 인수는 XNUMX년대 초반 Deutsche로부터의 임대 인수 이후 독일에 대한 최대 투자입니다. SocGen의 독일 대표인 Guido Zoeller는 프랑크푸르트를 예약, 거래 및 시장 조성을 통해 시장 비즈니스의 허브로 만들 것이라고 말했습니다.

그러나 독일의 은행 문제는 국제 은행에 더 나은 기회를 가져오지 못하고 있습니다. 이는 부분적으로는 다른 유럽 은행으로의 시장 전염 때문이고, 부분적으로는 독일 은행들이 국제 경쟁의 어려움을 인식하고 국내 시장에 다시 집중하여 경쟁을 더욱 치열하게 만들고 있기 때문입니다. 여기에는 Landesbanken과 현재 Commerz 및 Deutsche가 포함됩니다.

동시에 도매 회사는 독일 고객에게 더 나은 국제적 전문 지식을 제공하겠다는 신규 및 기존 경쟁자의 주장을 약화시키려고 노력하고 있습니다. 예를 들어, 상호 그룹인 DZ Bank는 최근 이를 위해 중국 개발 은행 및 인도네시아 중앙아시아 은행과 계약을 체결했습니다.

소규모 미텔스탠드 고객이라도 저마진 대출뿐만 아니라 국제 무역 금융 및 헤징 상품이 필요하기 때문에 이 모든 것은 그만한 가치가 있다고 생각됩니다. 그러나 기술과 포퓰리즘 민족주의가 국제 무역에 미치는 영향으로 인해 이제 그 범위도 줄어들고 있습니다.

투자 금융

투자은행에도 비슷한 문제가 있다. 다른 유럽 은행들이 시장 점유율을 확보하려고 노력하는 동안 Deutsche의 독일 투자 은행 팀은 역대 최대 규모입니다. 더욱이, 다른 곳의 인원 감축에도 불구하고 브렉시트 때문만이 아니라 프랑크푸르트 직원 기반을 늘리고 있습니다.

새로운 CEO Christian Sewing의 지휘 하에 Deutsche의 기업 및 투자 은행은 이제 3개가 아닌 4개 글로벌 지역에 대한 재무 결과를 내부적으로 보고하며, 독일어권 국가는 나머지 EMEA 지역과 분리됩니다. 또한 투자 은행 상품의 경우 소규모 기업 고객을 대상으로 하기 시작했습니다.

이것은 이해할 수 있습니다. 유럽 ​​은행이 미국 은행을 이길 수 있는 곳이 있다면 그것은 자국 시장입니다. 문제는 이들 국가가 미국과 달리 글로벌 경쟁력을 갖춘 투자은행의 거점이 될 만큼 개별적으로 규모가 크지 않다는 점이다. Dealogic에 따르면 미국 투자 은행 수수료 풀은 영국보다 약 10배 더 큽니다. 독일이나 프랑스보다 거의 20배나 더 크다.

Berenberg가 성장 수단으로 독일에서 벗어나 초점을 맞춘 Deutsche의 초기 사례를 따르는 것은 당연합니다. 영국에는 약 450개가 있는 데 비해 독일에는 약 2,000개의 공개 주식이 있으며 그 중 대부분은 거의 거래되지 않습니다. 독일은 또한 많은 사모펀드 회사가 런던에 기반을 두고 있기 때문에 M&A 시장이 더 작습니다.

부분적으로는 mittelstand 회사가 현금이 풍부하기 때문에 독일의 주식 시장은 더 작습니다. 그러나 이는 독일의 공적 지배 연금 시스템의 영향이기도 합니다. 영국과 달리 독일에는 소수의 대규모 기관 투자자(DWS, DekaBank, Union Investment 및 Allianz Global Investors)가 있습니다.

이것이 의미하는 바는 독일이 은행이 의지하기에는 나쁜 본거지라는 것입니다. 비교적 통합된 지역 시장을 장악하고 있는 도이치의 지역 프라이빗 뱅킹 사업에는 부분적인 예외가 있습니다.

기업 및 상업 은행에서 훨씬 더 큰 점유율을 차지하면 Commerzbank의 상황이 훨씬 좋아질 것입니다. 그러나 오늘날에는 경쟁자가 너무 많아서 프랑스이든 아니든 대규모 합병도 거의 도움이 되지 않습니다.