하위투자등급 채권시장에는 영원히 경고음이 울리고 있는 것 같다. 그러나 평론가들이 언약 침식과 수익 증발에 대해 끊임없이 통곡하면서 일어나는 일은 시장이 점점 더 커지고 있다는 것뿐입니다.
S&P에 따르면 현재 미국에는 1.1조 XNUMX천억 달러의 레버리지 대출이 남아 있습니다. XNUMX월 말 BIS 분기별 검토에서는 레버리지론의 증가가 "위험한 부활"인지에 대해 질문했습니다. (금융 시장에서 돈을 벌고 싶다면 우리의 forex 로봇)
걱정의 합창
IMF도 우려하고 있다. 가장 최근의 금융 안정성 보고서에서는 미국 내 레버리지 대출 거래의 50% 이상이 5에서 5.99 사이의 배수를 갖고 있는 반면, 약 28%는 60 이상의 배수를 가지고 있다고 지적했습니다. 유럽에서는 그 수치가 훨씬 더 우려스럽습니다. 거래의 5%가 5.99에서 6 사이의 배수를 가지며, 30 이상의 배수를 갖는 수치는 거의 XNUMX%에 가깝습니다.
미국 배수는 후행적이다 지시자 이후 비공식적으로 완화된 대출 지침이 시장에 미친 영향에 대해 알아보겠습니다. 유럽의 수치는 영국에서 진행되고 있는 상황을 크게 반영합니다. 영국이 활동의 상당 부분을 차지하기 때문입니다. 영국의 비금융 기업들은 38년에 레버리지 대출로 2017억 파운드라는 기록적인 금액을 발행했으며, 30년에는 이미 2018억 파운드를 썼습니다.
영란은행(Bank of England)은 2018년 XNUMX월 금융 안정성 보고서에서 “기업 신용의 지속적인 성장은 비록 자본 시장을 통한 차입에 의해 촉진되더라도 핵심 은행 시스템의 탄력성에 영향을 미칠 수 있다… 간접적인 영향을 미칠 수 있다”고 밝혔습니다. 레버리지가 높은 기업이 부채를 줄이려고 노력하여 경기 침체를 증폭시키고 그에 따라 은행이 모든 노출에 대해 직면하는 위험을 높이는 경우 은행 회복력에 영향을 미칩니다.”
이는 기록적인 레버리지 대출의 대부분이 시장에 표시되는 CLO로 끝나고 경기 침체 시 강제로 매도하게 되기 때문입니다. 증권화 도깨비는 할로윈을 맞아 살아있고 건재합니다.
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투자자들은 영향을 받지 않음
시장 행위자 중 한 그룹은 다른 곳에서 커지는 우려에 완고하게 영향을 받지 않는 투자자들입니다. 지난 3월 차량 공유 앱인 Uber가 데뷔 채권에 대해 2억 달러 규모의 주문을 유치했을 때 채권 구매자들은 눈 하나 깜짝하지 않았습니다. 8%와 7.75%의 수익률로 XNUMX년 및 XNUMX년 만기 국채를 XNUMX억 달러 규모로 확대한 거래였습니다. 각기. 사모투자는 Morgan Stanley가 주도했습니다.
이번 거래에 이어 올해 오리지널 콘텐츠에 8억 달러를 투자할 계획인 비디오 스트리밍 서비스 넷플릭스(Netflix)도 1.9년도 채 안 되어 세 번째로 고수익 채권 시장에 진출한다는 소식이 전해졌습니다. 이 회사는 2017년 1.6월에 2억 달러, 올해 8.4월에 3억 달러를 조달했으며 현재 채권 시장에서 추가로 XNUMX억 달러를 조달할 계획입니다. 이미 XNUMX억 달러의 고수익 부채를 보유하고 있으며 예상 마이너스 현금 흐름은 XNUMX억 달러입니다.
3년부터 레버리지 대출 시장에서 2016억 달러를 조달한 Uber는 614월에 773억 24.2만 달러의 21분기 조정 손실을 발표했으며(작년 같은 기간의 XNUMX억 XNUMX만 달러에서 감소) 보조금 지원 차량, 음식 배달, 전기 자동차에 계속 현금을 소모하고 있습니다. 자전거와 자율 기술. CrunchBase에 따르면 Uber는 현재 XNUMX번의 자금 조달 라운드를 통해 XNUMX억 달러를 모금했습니다.
단일 B 마이너스 등급의 자동차 제조업체인 Tesla는 늦여름에 최고 경영자의 문서화가 잘 된 붕괴가 발생하기 전에 Goldman Sachs를 통해 1.8년 만기 자금으로 5.3%를 지불하면서 14.5월 채권 시장에서 28억 달러를 조달했습니다. CrunchBase에 따르면 이 회사는 현재 1.2번의 자금 조달 라운드에서 XNUMX억 달러를 모금했으며 올해 XNUMX분기에 XNUMX억 달러의 현금을 소진했습니다.
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올해 초 702억 723백만 달러 규모의 거래에 대한 사무실 공간 제공업체인 WeWork의 악명 높은 약정 문서는 많은 구매자를 방해하지 않은 것 같았으며, 전반기 손실이 1억 XNUMX천 XNUMX백만 달러로 XNUMX배 증가하고 Moody's가 등급을 철회했음에도 불구하고 회사는 추가로 자금을 조달했습니다. 여름 동안 소프트뱅크에서 XNUMX억 달러 지원.
투자자들이 이와 같은 기술주에 돈을 투자하는 데 거리낌이 없다는 점은 그들이 자신의 성장 스토리에 대한 확고한 믿음을 갖고 있다면 이해할 수 있을 것입니다. 그러나 이는 아마도 여전히 엉뚱한 곳에서 집을 찾고 있는 유동성의 양을 나타내는 지표이기도 합니다.
Euromoney는 현재 그러한 신용에 사용할 수 있는 레버리지의 정도가 문제가 발생할 경우 시장 충격을 증폭시킬 것이라고 오랫동안 주장해 왔습니다.
이제 은행이 2007년보다 경기주기 전환에 대해 훨씬 더 잘 보호받고 있다는 점에는 의심의 여지가 없습니다. 그러나 기업의 경우에는 그렇지 않습니다. 현재 우려의 초점이 여기에 맞춰져 있으며 그럴 만한 이유가 있습니다. 더 읽어보세요 forex 뉴스...
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