투자자들은 주식 시장 랠리가 쉬고 있는지 아니면 롤오버되는지 궁금해합니다.

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이번 달은 최근 몇 주 동안 횡보하는 "느린" 하락세를 보였습니다. 주식은 사상 최고치에 가깝게 안정적으로 유지되었으며, 투자자들은 테이프가 정지 상태인지 아니면 롤오버되는지 다시 궁금해하게 되었습니다.

S&P 500과 10년 만기 국채 수익률의 XNUMX월 저점은 계속해서 결과적으로 바닥인 것처럼 보이며, 이는 이제 시기상조이고 대부분의 투자자를 떠난 것으로 보이는 글로벌 경기 침체 공황에 맞춰 늦여름에 두 가지 모두에 대한 하방 초과를 반영합니다. 방어적이고 빠른 리바운드에 준비가 되어 있지 않습니다.

그러나 채권수익률과 순환주 급등으로 이어진 안도 랠리는 다소 후퇴했고, 단기 투자심리 척도가 늘어나 최근 몇 주 동안 지수를 좁은 범위에서 억제했습니다. 억제되었지만 현재까지는 회복력이 있음: 하락 폭이 얕아 지수가 3,100 바로 아래에서 하락이 멈췄습니다. 지난 1주 동안 S&P는 3,090~3,122 사이에서 약 XNUMX% 범위에서 맴돌았습니다.

이러한 행동은 S&P가 한 달간 3,000% 반등한 후 6선을 돌파했던 3월 몇 주 동안 발생한 것과 유사합니다. 이는 결국 XNUMX월에 새총이 상승하기 전에 고르지 못한 XNUMX%의 후퇴를 겪었으며 주로 무역 거래 진행 또는 부족에 대한 보고서를 추적했습니다.

단기 트레이더들의 심리는 다소 낙관적이었습니다. 하방 풋 보호에 대한 수요가 부족하고 자문 서비스에 대한 주간 Investors Intelligence 여론 조사에서 강세와 약세 사이의 스프레드가 다년 범위의 상단에 도달했지만 아무데도 도달하지 못했습니다. 2018년 XNUMX월의 아찔한 높이 근처..

새로운 최고점으로의 상승은 주요 지수가 과매수 상태가 될 만큼 날카롭고 지속적이었습니다. 즉, 장기 추세를 훨씬 뛰어넘어 인상적인 모멘텀과 빠른 후퇴에 대한 취약성을 모두 나타냈습니다.

500일 평균과 비교한 S&P 50의 이 Bespoke Investment Group 도표는 아직까지 광범위한 시장 하락 측면에서 큰 피해 없이 테이프가 끓어 오르고 있음을 보여줍니다.

출처 : Bespoke Investment Group

Canaccord Genuity의 전략가 Tony Dwyer는 2020년에도 주식에 대해 낙관적인 태도를 유지하고 있지만, 그럼에도 불구하고 낮은 가격을 통해 정서를 재설정하고 구매 욕구를 되살리기 위해 5% 미만의 하락 충격을 찾고 있었습니다.

“지난 XNUMX주 동안 시장은 내부적으로 조정을 해왔고 마침내 주요 시장 지수에 나타나기 시작할 것입니다.”라고 Dwyer는 말합니다.

물론 일부 조정은 은밀하고 표면 아래에 남아 있으며, 장기 성장주와 방어주, 산업주와 금융주가 혼합된 주요 지수를 제외하고 있습니다.

위험을 감수하는 일부 주요 엔진은 확실히 느려졌습니다. 반도체 주식은 수직 상승했고 몇 퍼센트 하락했습니다. 애플 주가는 최근 며칠간 사상 최고치를 기록했다. 글로벌 무역 둔화의 희생양인 운송 및 소형주 지수는 늦여름 저점에서 더 빠르게 상승했지만 오랜 거래 범위의 상단을 전혀 넘어서지 못했습니다.

그리고 10년 만기 국채 수익률은 채권 투자자들이 여전히 부진한 제조업과 GDP 추적 데이터를 기준으로 산업 부흥의 주요 단서를 조정함에 따라 1.75주 만에 500% 하락해 약 3%에 이르렀습니다. 그리고 정크본드의 위험 스프레드는 이번 달 개선을 멈췄고, 이제 S&P XNUMX이 약 XNUMX% 하락했던 두 달 전보다 더 넓은 수준에 머물고 있습니다.

또한 비록 새로운 최고가가 많았음에도 불구하고 52주 신저가를 기록하는 주식 수가 증가하면서 광범위한 시장 폭을 낮추는 지수 표면 아래 매도세가 저조해졌습니다.

RW Baird의 전략가인 Willie Delwiche는 S&P 500에 아직 타격을 주지 않은 채 순 신고가가 후퇴했다고 지적합니다.

이 모든 것은 지치고 불확실한 시장에 해당하지만, 올해 S&P 500이 23% 상승했음에도 불구하고 아직까지 무겁고 단호한 매도를 본 적이 없는 시장입니다.

이 조치에 대한 어떤 것도 황소에게 의심의 이익을 앗아가지 않았으며 빠른 후퇴도 없었습니다. 최대 약 4%의 하락은 지수가 새로운 상승으로 상승했다는 생각을 방해하는 데 아무런 영향을 미치지 않습니다.

XNUMX월 이후 랠리의 기반은 여전히 ​​타당합니다. 경제 및 기업 이익 성장이 바닥을 쳤고, 연준이 XNUMX차례의 금리 인하로 브레이크를 능숙하게 풀었고, 신용 상태는 양호하며, 국채 수익률 곡선이 정상 기울기로 돌아왔고, 계절적 힘이 작용했습니다. 호의적이며 대규모 투자자는 투자가 부족하고 주식을 더 높이 추격하는 경향이 있습니다.

시장의 조용한 행동이 이것이 단지 상승세의 더듬는 단계인지, 아니면 투자자 불안을 다시 불러일으키는 축소의 시작인지에 대한 의문을 불러일으키기 때문에 이는 여전히 지배적인 설정으로 남아 있습니다. 걱정의 벽은 상승장이 위험한 장애물로 시작하더라도 오르기 좋은 것입니다.