BoE gali būti labiau dovistiška nei „Hawkish Hold“

BOE beveik neabejotina, kad gegužės mėn. posėdyje banko palūkanų norma nepakeis 0.5%. Praėjusią savaitę paskelbtų PMI duomenų silpnumas padidino susirūpinimą, kad pastaruoju metu ekonominė veikla gali išlikti nuosaikesnė. Kilo abejonių, ar 1-ojo ketvirčio sulėtėjimą lėmė tik laikini veiksniai, ar iš tikrųjų tam tikros priežastys. Nors rinka ir toliau tikisi, kad BOE gegužę išlaikys vadinamąjį „vanagų ​​laikymąsi“ – nariai 18:7 balsavo už 2% palūkanų normos palikimą ir išlaiko retoriką, kad „nuolatinis pinigų politikos griežtinimas prognozuojamu laikotarpiu būtų tinkamas“, mes iš tikrųjų tikime, kad centriniam bankui įmanoma labiau apsisukti, pvz., peržiūrėti mažesnio BVP augimo ir infliacijos prognozes. Rinka dabar įvertino tik 0.5/50 tikimybę, kad rugpjūčio mėn. Iš tiesų išaugo galimybė visus metus nekeisti pinigų politikos.

Praėjusią savaitę paskelbtoje „Markit“ PMI ataskaitoje nurodyta, kad JK ekonominės veiklos silpnumas gali tęstis nuo pirmojo ketvirčio iki antrojo ketvirčio. Paslaugų PMI balandį šiek tiek atsigavo – +1.1 punkto iki 52.8. Tačiau šis sutarimas dėl 53.5 nebuvo pasiektas. Pagerėjimas nuo kovo mėnesio žemiausios 20 mėnesių 51.7 punkto buvo nedidelis ir buvo antras silpniausias augimo tempas nuo 2016 m. rugsėjo mėn. Gamybos PMI nukrito -1.2 punkto iki žemiausio 17 mėnesių 53.9 punkto, o nesitikėjo 54.8. Gamybos, naujų užsakymų ir užimtumo subindeksų augimas taip pat lėtėjo. Markit pažymėjo, kad „nors vasario ir kovo mėnesiais iš dalies kaltas nepalankus oras, nėra jokių pasiteisinimų dėl nuviliančių balandžio mėnesio rezultatų, todėl Anglijos banko palūkanų normų kėlimas artimiausiu metu atrodo vis menkesnis“. Ji pridūrė, kad „vargu ar pagerėtų beveik sustingę sektoriaus rezultatai, kuriuos rodo pirmojo ketvirčio BVP skaičiai“ ir „apdirbamosios gamybos tendencijos greičiausiai išliks silpnos“. Statybos PMI pagerėjo iki 52.5 nuo 47. Tai pranoko 50.5 konsensusą. Nors atokvėpis atrodė stiprus, tai įvyko po kovo mėn. su oru susijusių sutrikimų. Pagrindinė paklausa statybų sektoriuje išliko nedidelė, o bendras naujų darbų skaičius balandį išaugo tik nežymiai.

Ankstesnėje ataskaitoje (https://www.actionforex.com/action-insight/special-topics/90825-brexit-uncertainty-remains-key-determinant-of-boes-rate-hike-path/) siūlėme Vyriausybė ir tikriausiai BOE pareigūnai galėjo pastebėti nuviliantį BVP augimą 1 ketvirtį, kurį lėmė nepalankios oro sąlygos, laikinas veiksnys, kuris artimiausiais mėnesiais neturėtų tęstis. Tačiau PMI ataskaitų silpnumas tikriausiai yra pirmosios užuominos, kad lėtėjimas galėjo išlikti ir antrąjį ketvirtį. Tai verta stebėti.

- skelbimas -

Dėl sumažėjusios infliacijos palūkanų kėlimas taip pat tapo mažiau neišvengiamas. Dar lapkritį BOE palūkanų normų kėlimą lėmė tai, kad infliacija kelis mėnesius viršijo +3%, ty gerokai viršijo +3% tikslą. Gubernatorius Markas Carney lapkritį vykusiame susitikime pažymėjo, kad infliacija „vargu ar grįš iki 2% tikslo“ be palūkanų normų padidinimo.

Tuo metu valdytojas nuo rugsėjo ruošė rinką lapkričio mėn. palūkanų normų kėlimui. Šių metų vasarį Carney užsiminė apie ankstesnį ir didesnį palūkanų normų kėlimą, posėdžio protokole nurodydamas, kad „pinigų politiką reikės sugriežtinti kiek anksčiau ir kiek labiau per prognozuojamą laikotarpį, nei buvo tikėtasi lapkričio mėnesio ataskaitos metu“. Tai buvo interpretuojama kaip užuomina į gegužės žygį. Tačiau centrinis bankas per mėnesį pakeitė kursą. Carney'is tapo dar niūresnis per savo interviu BBC balandžio 19 d. Nors patvirtino, kad palūkanų kėlimas šiais metais yra „tikėtinas“, jis pabrėžė, kad bet koks didinimas bus „laipsniškas“. Gubernatorius bandė sumenkinti tikimybę, kad gegužę bus padidinta palūkanų norma. Kaip jis pažymėjo, „esu tikras, kad bus tam tikrų požiūrių skirtumų, bet tokio požiūrio laikysimės gegužės pradžioje, žinodami, kad šiais metais bus ir kitų susitikimų“. Jis teigė, kad prieš priimant sprendimą gegužę reikėjo atsižvelgti į daugybę duomenų, ir pridūrė, kad „turėjome keletą prieštaringų duomenų... Kalbant apie švelnesnę pusę, kai kurios verslo apklausos nukrito. Mažmeninė prekyba buvo šiek tiek švelnesnė – mes visi žinome, koks spaudimas vyksta didžiojoje gatvėje“. Kalba, kartu su naujausiais švelniais ekonominiais duomenimis, rodo, kad tikimybė, kad gegužę bus padidinta palūkanų norma, yra menka.

Nuoroda į informacijos šaltinį: www.actionforex.com