Nebuvo abejonių, kad ilgai laukta debiutinė „Saudi Aramco“ obligacijų emisija bus per didelė, tačiau net labiausiai patyręs rinkos stebėtojas turėjo būti šiek tiek nustebintas sandorio užsakymų knygos dydžio.
„Citi“, „Goldman Sachs“, HSBC, „JPMorgan“, „Morgan Stanley“ ir „NCB Capital“ pritraukė 92 mlrd. USD užsakymų, kurių emisija baigėsi 12 mlrd. USD.
Šeši mėnesiai yra akivaizdžiai ilgas laikas tarptautinėse obligacijų rinkose: praėjusį spalį JPMorgan Jamie Dimon buvo vienas pirmųjų finansininkų, pasitraukusių iš „Future Finance Initiative“ konferencijos Rijade, protestuodamas prieš "The Washington Post žurnalistas Jamalas Khashoggi. Tačiau jis labai džiaugėsi, kad pasirodė šio sandorio pradžioje.
Bet kuriam bankui ar investuotojui, kuris yra net neryžtingas įsipareigojęs laikytis aplinkosaugos, socialinių ir valdymo (ESG) kriterijų, sandoris dėl naftos ir dujų gamintojo, įsikūrusio šalyje, kurioje žmogaus teisių pažeidimas yra toksiškas, turėjo būti ne. Bet tai yra Saudo Aramco: atsakingas už vieno iš aštuonių barelių žalios naftos gamybą pasaulyje. Ji turi penkis kartus daugiau atsargų nei vakarų konkurentų Total, Shell, Chevron, BP ir Exxon kartu paėmus. 224 mlrd.
Ši obligacijų emisija, kuria nominaliai finansuojamas 70 % Saudo Arabijos pagrindinių pramonės šakų korporacijos (SABIC) akcijų įsigijimas iš Saudo Arabijos valstybės investicijų fondo (PIF) už 69.1 mlrd. USD grynaisiais pinigais, nors „Aramco“ tikrai nereikia pritraukti pinigų. tai padaryti – seniai tikėtasi ir visi žinojo, kad užsakymai bus išpūsti. Paklausos mastas matė, kad pradinės diskusijos dėl kainų sugriežtino 20 bazinių punktų nuo 75 bazinių punktų iki 175 bazinių punktų iki 55–155 bazinių punktų, palyginti su JAV iždo obligacijomis trijų, penkių, 10, 20 ir 30 metų trukmės dalimis. Saudo Arabijos suverenumo kreivėje jo kaina buvo maždaug nuo 10 bp iki 20 bp.
Paskirstymas
Galbūt visai nenuostabu, kad didelė dalis investuotojų paklausos greitai išnyko, kai buvo paskirstyta (vidutiniškai 13 % užsakytos sumos). Kai kurios obligacijos iš tikrųjų išsiplėtė po emisijos, nes buvo parduota daug greitųjų pinigų sąskaitų, tačiau net 80 mlrd. Trumpesnės trukmės dalys buvo lygios arba sumažėjo antrinėje iš karto po paleidimo.
Akivaizdu, kad buvo pateikti užsakymai aukšto lygio sandoriui. Jo didžiulis dydis žada tam tikrą likvidumą ateityje. Tačiau svarbesnė knygų kūrimo pamoka yra tai, kokiu mastu pirkėjų priklausomybė nuo pirminės rinkos buvo įtraukta į sistemą.
Po finansų krizės sumažėjęs antrinės obligacijų rinkos likvidumas visų turto valdytojų šventuoju graliu tapo visų pirma paskirstymas. Saudo Arabijos Aramco sandoris yra tik vienas iš ekstremaliausių pavyzdžių, kaip ši grumtynės gali iškreipti tikrąją problemos paklausą ir vėliau paveikti jos veikimą.
PASTABA: Jei norite prekiauti forex profesionaliai - prekiaukite mūsų forex robotas sukūrė mūsų programuotojai.
Signal2forex peržiūra
Signal2forex.com - geriausi Forex robotai ir signalai
