ECB priekšskatījums: jauni nākotnes norādījumi, lai atspoguļotu jauno inflācijas mērķi

ECB secinājums par stratēģijas pārskatu 8. jūlijā ir padarījis šīs nedēļas sanāksmi par ļoti svarīgu. Politikas veidotāji pielāgoja inflācijas mērķi līdz simetriski 2%, pieļaujot īslaicīgu pārsniegšanu. Neskatoties uz būtiskajām izmaiņām, jūlijā nav gaidāma nekāda monetārās politikas maiņa. Mēs gaidām tikai dažas izmaiņas turpmākajos norādījumos, atspoguļojot jauno inflācijas mērķi. Mēs neesam pārliecināti, ka turpmākie norādījumi būtu milzīgi, ņemot vērā biedru domstarpības par monetārās politikas perspektīvu.

Par pārsteigumu tirgum ECB 8. jūlijā publicēja stratēģijas pārskata secinājumus. Pārskata vissvarīgākais secinājums ir inflācijas mērķa izmaiņas. Centrālā banka uzskatīja, ka cenu stabilitāti vislabāk var uzturēt, tiecoties uz “2% inflāciju vidējā termiņā. Padomes apņemšanās sasniegt šo mērķi ir simetriska ”, kas nozīmē, ka“ Padome uzskata, ka negatīvas un pozitīvas novirzes no šī mērķa ir vienlīdz nevēlamas ”. Tas nozīmē pāreju no iepriekš neskaidra mērķa “zem, bet tuvu 2%”. Centrālā banka arī pamāja uz īslaicīgu inflācijas pārsniegšanu. Kā norādīts paziņojumā, jaunais inflācijas mērķis “var nozīmēt arī pārejas periodu, kurā inflācija ir nedaudz virs mērķa”. Tas norāda, ka politikas mīkstināšana jāturpina kādu laiku.

Lai gan mēs negaidām, ka gaidāmajā sanāksmē tiks mainīta neviena monetārā politika - izmaiņas būs jāveic septembrī, līdztekus atjauninātajām ekonomikas prognozēm, vismaz būs nepieciešamas izmaiņas turpmākajos norādījumos. Pašlaik turpmākās vadlīnijas liecina, ka tiek prognozēts, ka politikas likmes „paliks pašreizējā vai zemākajā līmenī, līdz būsim redzējuši, ka inflācijas prognozes stabili tuvināsies līmenim, kas ir pietiekami tuvu 2% mūsu prognozes periodam, bet ir zemāks par to, un šāda konverģence ir sasniegta. konsekventi atspoguļojas pamatā esošajā inflācijas dinamikā ”. Tas vismaz būtu jāmaina uz “… gandrīz 2%…”, atspoguļojot jauno inflācijas mērķi.

Vadlīnijas par PEPP un APP programmām paliks neskartas. Tas nozīmē, ka PEPP ilgs līdz 2022. gada marta beigām vai “līdz Padome nospriedīs, ka koronavīrusa krīzes posms ir beidzies”. Pirkšanas griesti saglabāsies 1.85 triljonu eiro apmērā, taču, ņemot vērā koronavīrusa gadījumu atjaunošanos vairākās Eiropas valstīs, centrālā banka varētu mazināt iespēju, ka tā netiks pilnībā izmantota. APP turpinās darboties līdz “īsi pirms” pirmā likmju paaugstinājuma.

Mēs sagaidām, ka izmaiņas turpmākajos norādījumos būs vieglas, jo dalībnieki joprojām bija sadalīti attiecībā uz aktīvu iegādes programmu perspektīvām. Kā tika atklāts jūnija protokolā, valdīja “plaša vienprātība” par labu PEPP piegādāto pirkumu pašreizējā līmeņa saglabāšanai. Tomēr daži vanagi uzstāja, lai samazinātu dažus stimulus. Ņemot vērā pašreizējo inflācijas līmeni, stratēģiskā pārskata secinājumi liecina par milzīgu neobjektivitāti ECB monetārās politikas perspektīvā. Tomēr sadalīta ECB Padome liek domāt, ka jebkādas izmaiņas monetārajā politikā diez vai varētu notikt bez intensīvām debatēm.