Waarom de spil van Trump om tarieven als politiek wapen te gebruiken zo gevaarlijk is voor de economie

President Donald Trump gaat prat op zijn gedurfde onderhandelingstactieken, maar zijn dreiging om Mexico invoerheffingen op te leggen omdat hij niet optreedt tegen immigranten, verandert een krachtig handelsinstrument in een gevaarlijk wapen dat averechts kan werken.

Trump zei dinsdag dat hij waarschijnlijk zal doorgaan met tarieven voor de op een na grootste Amerikaanse handelspartner, in een beweging die volgens analisten hem uiteindelijk zou kunnen schaden en een sfeer van wantrouwen over het Amerikaanse beleid zou kunnen creëren. De eerste reactie op Wall Street was een uitverkoop op de aandelenmarkt en een vlucht naar veiligheid in obligaties. En economen verlaagden zowel hun economische prognoses als veranderden hun mening ten gunste van renteverlagingen door de Fed dit jaar.

Maar de aandelen herstelden zich dinsdag nadat het erop leek dat de Republikeinen zich tegen de president zouden verzetten en zouden proberen de tarieven op alle Mexicaanse producten, die op maandag zouden ingaan, te stoppen. Toch is de schade aangericht en heeft Trump blijk gegeven van de bereidheid om een ​​economisch instrument te gebruiken om zijn zin te krijgen in andere kwesties, een riskant precedent dat tot diepe onzekerheid zou kunnen leiden op markten en bij bondgenoten.

“Dit is een duidelijke noodzaak voor het overheidsbeleid. Het is een van de grootste vormen van misbruik van het gezag van een president die ik kan bedenken', zegt Tom Block, hoofd beleid Washington bij Fundstrat. "Het belangrijkste is dat we een handelsovereenkomst met Mexico hebben, en we hebben een nieuwe die we zouden sluiten, die, tot eer van de president, een verbetering is ten opzichte van NAFTA" - de Noord-Amerikaanse vrijhandelsovereenkomst.

Opmerking: we hebben een gemaakt winstgevende forex adviseur met laag risico en stabiele winst 50-300% maandelijks!

Analisten zeggen dat de bereidheid van Trump om tarieven op te leggen aan Mexico de lat voor het opleggen van nieuwe tarieven aan andere handelspartners zou verlagen en elke handelsrelatie met de VS kwetsbaar zou maken. Amerikaanse en Mexicaanse functionarissen ontmoeten elkaar woensdagmiddag in het Witte Huis.

“We creëren wereldwijd veel wantrouwen. Het is niet gemakkelijk weer in elkaar te zetten”, zegt Peter Boockvar, chief investment strategist bij Bleakley Advisory Group. "Zelfs als er een soort deal met China komt, zal de vijandige aard van deze relatie alleen maar verdiepen."

Economen van Bank of America Merrill Lynch zien nu weinig kans dat de nieuwe drievoudige deal, of USMCA, tussen de VS, Canada en Mexico in wet zal worden omgezet. Ze zeggen ook dat de Mexicaanse tarieven zouden helpen om de groei in de tweede helft terug te dringen tot 1.2% ten opzichte van hun eerdere prognose van 1.8% en de 2.5% van vorig jaar.

“Dit is de tweede neerwaartse bijstelling van onze prognose dit jaar als gevolg van de handelsoorlog. En bij elke volgende handelsactie wordt de pijn heviger en dreigt hardnekkiger te worden. De Fed zal waarschijnlijk niet stilzitten en toekijken hoe de economie verzwakt. We herzien onze oproep: we verwachten nu dat de Fed de rente verlaagt. We kijken uit naar een verlaging met 25 basispunten in september en nog een in december”, zeiden ze.

De economen zeiden dat er ook een klap zou komen voor de Mexicaanse economie, en ze verlaagden de prognoses voor de groei van het bbp van 0.7% voor 1 naar 2019% en naar 1.2% van 1.5% voor 2020.

In een opiniestuk op CNBC.com woensdag waarschuwden zeven voormalige Amerikaanse ambassadeurs in Mexico dat de tarieven niet alleen schade aan de economieën kunnen toebrengen, maar het migrantenprobleem dat Trump probeert op te lossen zelfs nog erger kunnen maken.

“Hogere tarieven zullen Amerikaanse consumenten en producenten belasten en de geïntegreerde productieketens verzwakken die ten grondslag liggen aan miljoenen banen in de VS en Mexico. Het beschadigen van de economie van Mexico zal het vermogen om migrantenstromen aan te pakken, evenals de economische groei die heeft bijgedragen aan "net nul" Mexicaanse migratie naar de VS, verlammen. Mexico zou geconfronteerd worden met een politieke noodzaak om wraak te nemen op de Amerikaanse export”, schreven ze.

Dan Clifton, hoofd beleidsonderzoek bij Strategas, zei dat een deel van wat er gebeurt, is dat Trumps focus is verschoven van belastingverlagingen en deregulering naar de verkiezingen van 2020, en dat hij zich inspant om zich te onderscheiden van het veld van democratische kandidaten.

“Dit heeft geresulteerd in hogere tarieven en meer regelgevend toezicht op de technologiesector. Hogere belastingen en meer regulering is een giftige mix voor risicovolle activa, maar zal aanhouden totdat de economische cijfers versoepelen”, aldus Clifton. “Als zodanig infecteren de verkiezingen van 2020 de financiële markten al en speelt Trump een gevaarlijk spel met anti-groeibeleid terwijl de rentecurve omgekeerd is.”

Op de obligatiemarkt zijn de rendementen, die tegengesteld aan de prijs bewegen, dramatisch gedaald, hoewel ze iets hoger waren toen de aandelen dinsdag stegen. Wanneer de opbrengsten omkeren, hebben de langer lopende obligaties, zoals de 10-jaars, een lager rendement dan de kortere termijn effecten, zoals de 3-maands rekening. Een omgekeerde rentecurve wordt gezien als een betrouwbaar signaal van een mogelijke recessie.

'Ik snap de logica niet om tarieven te gebruiken als wapen om Mexico zover te krijgen de grens te beschermen. Waar heeft het een met het ander te maken? Als Amerikaanse bedrijven erdoor gekwetst worden, is er geen logica in”, zei Boockvar.

Beleidsstrategen verwachten wel dat het Congres met een noodverklaring probeert te voorkomen dat Trump naar Mexico trekt.

“Het congres zou stemmen om de noodverklaring aan de grens te stoppen die wordt gebruikt om de tarieven te rechtvaardigen. We verwachten dat zowel de Kamer als de Senaat deze maatregelen goedkeuren. De president zou echter waarschijnlijk een veto uitspreken en daarom zou het Congres een veto-bewijs van meerderheden in zowel het Huis als de Senaat nodig hebben”, aldus Clifton.

“Hoewel dit in de Senaat zou kunnen worden bereikt, zijn er waarschijnlijk niet genoeg Republikeinen in het Huis die bereid zijn te stemmen dat er geen noodsituatie is aan de grens. Mexico's vergeldingsmaatregelen tegen de VS kunnen helpen om meer stemmen in het Huis te krijgen, maar het is nog steeds een grote belemmering om een ​​veto-proof meerderheid in beide kamers te halen', voegde hij eraan toe in een e-mail.

Mitch McConnell, leider van de meerderheid in de senaat, zei dinsdag dat hij hoopte dat de tarieven konden worden vermeden. Maar Trump zei vroeg op de dag dat hij het waarschijnlijk achtte dat de tarieven, die beginnen bij 5%, van kracht zouden worden en hij vroeg de Republikeinen om zich niet bij de Democraten aan te sluiten om hem te blokkeren.

“Het probleem is dat overheidsbeleid een bepaald element van voorspelbaarheid vereist. Verrassing heeft hem geholpen om goede kijkcijfers te krijgen op reality-tv, maar niemand kan op basis hiervan iets plannen, 'zei Block. “Het is gewoon een kernprincipe van openbaar beleid. Ik denk dat er veel belangstelling is voor zijn bekroning op de nieuwe NAFTA, de USMCA. Hoe kan Mexico of wie dan ook tot een akkoord over vrijhandel komen, als het in een opwelling kan worden veranderd? Het is echt een onaanvaardbare manier om overheidsbeleid te voeren.”

Block zei dat de VS voorzichtig moeten zijn om zijn reputatie te beschermen – en zijn status als reservevaluta, hoewel deze momenteel niet wordt bedreigd.

“De reservevaluta is zo’n nationaal voordeel. Het komt door de voorspelbaarheid en de rechtsstaat in de Verenigde Staten”, aldus Block. "Er zijn nog veel dingen gaande voor ons, maar het brengt wel een politiek risico met zich mee."

Strategen zeiden dat de actie van Trump ertoe heeft geleid dat markten het vertrouwen in hem hebben verloren, zelfs als de tarieven niet van kracht worden.

"De schade is aangericht", zegt Jim Caron, portefeuillemanager bij Morgan Stanley Investment Management. Caron zei dat de schade aan de markten blijvend is en de volatiliteit is toegenomen. "De markt kijkt misschien naar een vriendelijke tweet en zegt dat het goed is, maar je krijgt niet 100 procent terug van wat je had."

Mark Cabana, hoofd van de Amerikaanse kortetermijnrentestrategie bij Bank of America Merrill Lynch, zei dat de actie van Trump aantoont dat hij geen probleem heeft met een handelsoorlog met meerdere landen tegelijkertijd, en dat brengt risico's met zich mee voor andere potentiële handelsslagvelden, zoals Europa of Indië.

“Het laat zien dat hij dit ziet als een instrument dat kan worden gebruikt voor bredere beleidsdoeleinden, en je kunt een handelsovereenkomst hebben, en hij zal nog steeds het gevoel hebben dat het gepast is om een ​​eenmalige aanpassing van het tariefbeleid door te voeren. En hij is relatief ongecontroleerd omdat hij deze tarieven gebruikt, 'zei Cabana.

Cabana was het ermee eens dat er een nieuwe scepsis heerst op de obligatiemarkt.

“Zelfs als de handel binnen zes maanden is opgelost, weten we niet waar de Trump-zet is. … De Powell-zet, dat is de eerste die wordt geraakt, 'zei Cabana.

KIJK MAAR: Hoe de tariefrisico's het Fed-beleid kunnen beïnvloeden