Grote mondiale centrale bankiers zongen vorige week een koor van gematigdheid. Het belangrijkste is dat zowel de ECB als de Fed de mogelijkheid van renteverlagingen signaleerden. Relatief gezien was de indicatie van RBA van meer renteverlagingen niet echt een verrassing. Op de achtergrond leken de VS en China weer op het goede spoor te zitten om de handelsbesprekingen te hervatten. De hoop op meer monetaire versoepeling en handelsoptimisme bracht de S&P 500 naar een recordhoogte tijdens de dag. Aan de andere kant kelderde de rente op staatsobligaties, waarbij de Amerikaanse 10-jaarsrente 2% overschreed, terwijl de Duitse 10-jaarsrente het dieptepunt bereikte. Goud steeg tijdens de uitverkoop van Dollar en doorbrak 1400. WTI-ruwe olie verlengde het recente herstel en sloot boven de 57 vanwege spanningen in het Midden-Oosten.
Dollar eindigde de week als de slechtst presterende valuta, gevolgd door de Australische dollar, op basis van verwachtingen van renteverlagingen door de respectieve centrale banken. Yen eindigde als de derde zwakste en reageerde meer op stijgende aandelen dan dalende rendementen. De Zwitserse Frank was de sterkste, op geopolitieke spanning, veilige havenstroom, gevolgd door Kiwi. Verrassend genoeg was Euro de derde sterkste, omdat markten de renteverhogingen na de PMI-gegevens in de eurozone verloor. Het is niet onmogelijk voor Dollar om een soortgelijke comeback te maken als er een aantal positieve ontwikkelingen zou zijn.
PMI-gegevens bespaarden Euro na vergevingsgezinde ECB Draghi
ECB-president Mario Draghi zei op het Sintra-forum in Portugal dat de risico's voor de vooruitzichten "naar beneden gericht blijven" en indicatoren wezen op "slepende zachtheid". En hij waarschuwde: "bij gebrek aan verbetering, zodat de aanhoudende terugkeer van de inflatie naar ons doel wordt bedreigd, zal extra stimulans vereist zijn." De opties op verdere maatregelen werden al "besproken en besproken" tijdens de laatste bijeenkomst van de ECB.
"In afwezigheid van verbetering" werd gezien als een nogal lage actiereep. En markten begonnen al snel te prijzen in renteverlaging door ECB in juli. Duitsland 10-jaaropbrengst tuimelde naar laag bij -0.326. Euro werd ruim verkocht en trok zelfs de kritiek van Trump op ECB en Draghi. Het is niet zeker of er een directe relatie was met de gebeurtenissen. Maar binnen enkele uren kondigde Trump aan dat hij de Chinese president Xi Jinping heeft genoemd om in juni 20-28 een "uitgebreide vergadering" te houden in G29 in Osaka.
De euro kende echter een sterke opleving na de gematigde Fed. De rally in euro steeg vrijdag verder, nadat de PMI's geen verdere verslechtering van de economie vertoonden. Inderdaad sloot Euro de week af tegen alles behalve Zwitserse Frank en Nieuw-Zeelandse Dollar. EUR / USD maakte een duidelijke doorbraak in 1.1347-resistentie om de recente rebound te hervatten. De Duitse 10-jaaropbrengst maakte ook een groot deel van de daling terug en sloot bij -0.282.
Vanaf nu is er speculatie dat de ECB in september een -10bps zou kunnen snijden in alle belangrijke beleidsrentes. Dat zou de basis herfinancieringsratio voor het eerst negatief kunnen beïnvloeden. Als de economische vooruitzichten niet verbeteren, zou de ECB tegen het einde van het jaar een andere renteverlaging van -10bps kunnen hebben, met de mogelijkheid van een nieuwe QE-ronde. Echter, zoals de reacties op PMI's aantoonden, konden de verwachtingen drastisch veranderen met slechts een paar stukjes data. De CPI-flash van juni in de eurozone zou de marktverwachtingen weer kunnen opfrissen.
Markten zien 100% kans op Fed-cut in juli, maar dat is overdreven
FOMC-tariefbeslissingen van vorige week waren zonder twijfel duidelijk twijfelachtig. Fed funds-futures berekenen nu in 100% kans op een renteverlaging in juli, met 32.3% kans op -50bps geknipt. Dat was voor ons te overdreven, aangezien de basisvooruitzichten in de nieuwe economische projecties niet zo slecht waren. Ook liggen er grote onzekerheden in handelsonderhandelingen met China.
Ten eerste was de 2019-groeiprognose voor de economie ongewijzigd op 2.1%. De groeivoorspelling van 2020 is met 0.1% naar 2.0% gestegen. Het werkloosheidspercentage voor 2019 is met -0.1% verlaagd naar 3.6%, voor 2020 verlaagd met -0.1% naar 3.7%. De core-PCE-inflatie voor 2019 is met -0.2% naar 1.8% verlaagd voor 2020 herzien door 0.1% met -1.9%. Dit zijn nauwelijks rampzalige cijfers.
De mediane projectie van de federale fondsen voor 2019 was onveranderd op 2.4%. Het is teruggebracht naar 2.1% in 2020, wat erop duidt dat er volgend jaar een renteverlaging plaatsvindt. De dot-plot was weliswaar meer dovish. Zeven leden hadden een potlood in -50bps gesneden tegen het einde van het jaar. Eén ingekort met -25bps snede. Acht leden gaven een potlood bij zonder de rentevoet te veranderen, terwijl er een een overstap maakte naar 25bps.
Als de onderhandelingen tussen Trump en Xi in de komende week worden afgebroken en de tarieven voor al het overige spoedig Chinese invoer worden opgelegd, dan heeft de Fed alle reden om de rente in juli te verlagen om de gevolgen te verzachten. Maar nu lijkt het erop dat de VS en China klaar zijn om een nieuwe fase van handelsbesprekingen aan te gaan. Het is hoogst twijfelachtig of FOMC-leden hun huidige standpunten op minder dan een maand afstand zouden veranderen.
Onthoud dat terwijl zeven leden verwachten dat -50bps aan het einde van het jaar wordt geknipt, de puntplot niet de timing laat zien. Het is niet zeker waarom handelaren geloven dat juli de maand is om te beginnen met renteverlaging, in plaats van september. Voor ons is de kans op een renteverlaging in juli verre van wat fondsdefutures met zich meebrachten. De komende twee weken zijn cruciaal. De Trump-Xi-top op G20 is een belangrijke gebeurtenis. Daarna hebben we over twee weken ISM-indices en niet-agrarische loonlijst. Deze reeks gegevens kan de renteverwachtingen tenietdoen, net zoals de PMI's in de eurozone.
Dollar-index om op korte termijn onder druk te blijven
In elk geval betekent de onderbreking van de 96.45-ondersteuning door de Dollar-index hervatting van de fall vanuit 98.37. Wat nog belangrijker is, het deed het geval van topping op middellange termijn herleven bij 98.37. We zouden niet al te veel vertrouwen hebben in dit bearish geval, aangezien DXY zich boven de 55-week en de 55-maand EMA bevindt. Hoewel, de herfst is nu in het voordeel van 38.2% retracement van 88.25 naar 98.37 bij 94.50. Reacties vanaf daar zouden moeten uitwijzen of DXY in correctie is om een trend omhoog te gaan, of de trend op middellange termijn heeft omgekeerd.
EUR / USD Weekly Outlook
EUR / USD rebound vorm 1.1107 hervatte vorige week door 1.1347-resistentie door te breken tot zo hoog als 1.1377. De eerste vertekening blijft deze week voor de 100% -projectie van 1.1107 naar 1.1347 vanuit 1.1181 bij 1.1142 als eerste. Break target 161.8% -projectie op 1.1569 next. Aan de andere kant, onder 1.1317 zal minder belangrijke ondersteuning intraday bias neutraal maken en troost brengen. Maar de vooruitzichten blijven bullish zolang de ondersteuning van 1.1181 geldt.
In het grotere geheel, gezien de bullish convergentieconditie in de dagelijkse en wekelijkse MACD, moet een bottom-up bottom op zijn plaats zijn bij 1.1107 na het raken van 61.8% retracement van 1.0339 (2016 low) naar 1.2555 (2018 high) bij 1.1186. Verdere stijging is te zien aan 38.2% retracement van 1.2555 naar 1.1107 op 1.1660. Hierop gebaseerde reacties zouden kunnen aangeven of rebound van 1.1107 een corrigerende trend is met een stijgende tendens of omgekeerde trend.
Op de lange termijn blijft de vooruitzichten voorlopig bearish. EUR / USD wordt gehouden onder de tien jaar durende trendlijn die begon bij 1.6039 (2008 hoog). Het werd ook afgewezen door 38.2% retracement van 1.6039 naar 1.0339 op 1.2516 eerder. Een onderbreking van 1.0039 low blijft in stand zolang 55-maand EMA (nu bij 1.1685) geldt).
Signal2forex.com - Beste Forex-robots en -signalen
