Volgende week staat er een spervuur van cruciale gebeurtenissen op stapel, met drie grote bijeenkomsten van de centrale banken en een lawine aan economische gegevens die de agenda zullen gaan domineren. Het is vrijwel zeker dat de Fed de rente opnieuw zal verlagen, maar dit zou een signaal kunnen zijn dat de lat voor verdere actie hoog ligt. De Bank of Japan is een wilde kaart; het is maar de vraag of zij ook zal bezuinigen of nog even zal wachten. In Canada zal de BoC waarschijnlijk een neutraal standpunt innemen, terwijl in Groot-Brittannië op elk moment algemene verkiezingen kunnen worden aangekondigd. De jongste werkgelegenheidscijfers in de VS zullen de kers op de taart zijn.
Fed gaat bezuinigen, maar zal dit ook een pauze inluiden?
Het wordt een week vol actie in de Verenigde Staten, waarbij de voorlopige bbp-gegevens voor het derde kwartaal woensdag op de markten verschijnen, een paar uur voordat de Fed haar bijeenkomst afsluit. De persoonlijke inkomens- en uitgavencijfers volgen donderdag, naast de belangrijkste PCE-prijsindex voor september, voordat vrijdag het uiterst belangrijke niet-agrarische loonlijstrapport voor oktober wordt vrijgegeven. Last but not least is er de ISM-PMI voor de verwerkende industrie, die gek genoeg wel eens de meeste aandacht zou kunnen trekken gezien de ontberingen waarmee de sector te maken krijgt tijdens de handelsoorlog.
Het is vrijwel zeker dat de Fed de rente voor de derde keer op rij zal verlagen, waarbij beleggers een waarschijnlijkheid van 90% voor een dergelijke actie inschatten. De marktreactie zal dus vooral afhangen van de signalen die beleidsmakers sturen over de waarschijnlijkheid van toekomstige actie, en niet van de renteverlaging zelf. Gezien het recente staakt-het-vuren op de handelsmarkt en een iets beter mondiaal klimaat lijken de risico's vooral te liggen in de richting dat de Fed in dit stadium geen verdere verplichtingen zal nakomen. Voorzitter Powell zou erop kunnen wijzen dat de centrale bank al genoeg heeft gedaan en dat de recente stimuleringsmaatregelen tijd nodig hebben om te werken, wat er feitelijk op duidt dat de lat voor een nieuwe verlaging in december behoorlijk hoog ligt.
Die boodschap zou wel eens iets minder vergevingsgezind kunnen zijn dan de markten waar ze op voorbereid zijn, en zou de onder druk staande dollar daarom wat terrein kunnen helpen herstellen. Dat gezegd hebbende, zouden het banenrapport van vrijdag en de ISM-index een grotere bepalende factor kunnen zijn voor de koers van de dollar op de korte termijn. De niet-agrarische loonlijsten worden geschat op 105, minder dan de 136 in september, en nauwelijks genoeg om de Amerikaanse bevolkingsgroei bij te houden. Er wordt dus verwacht dat het werkloosheidscijfer zal stijgen, zij het vanaf een zeer laag niveau, terwijl de loongroei naar verwachting enigszins zal versnellen. Intussen wordt verwacht dat de ISM-print zal stijgen, maar onder de 50 blijft, wat aangeeft dat de productiesector nog steeds in een recessie verkeert.
In het grotere geheel is het nog steeds moeilijk om de handdoek in de ring te gooien voor de dollar. Ondanks al haar problemen is de Amerikaanse economie nog steeds veel sterker dan de Europese economie, en tenzij de Fed ‘vooroploopt’ door de rente veel agressiever te verlagen of Berlijn uiteindelijk besluit om wat begrotingsstimulansen uit te rollen, is het moeilijk om een aanhoudende zwakte in de economie voor te stellen. de dollar.
Zal de Bank of Japan het voorbeeld van de Fed volgen?
In Japan zal de centrale bank van het land donderdag haar laatste bijeenkomst afsluiten, en de markten lijken verdeeld over de vraag of gouverneur Kuroda en zijn collega's hun toch al omvangrijke stimuleringsprogramma zullen uitbreiden, rekening houdend met een waarschijnlijkheid van 50% op een kleine renteverlaging van 10 basispunten.
Eén blik op de economische gegevens suggereert dat meer versoepeling gerechtvaardigd is. De inflatie gaat de verkeerde kant op en ligt weer dicht bij 0%, de export krimpt omdat de handelsoorlog de mondiale vraag schaadt, en de recente verhoging van de omzetbelasting zal waarschijnlijk de gezinsbestedingen – die tot nu toe veerkrachtig zijn geweest – onder druk zetten. Bovendien zou de yen, als de BoJ niets doet, waarschijnlijk hoger stijgen, waardoor het moeilijker wordt voor de inflatie om te stijgen en de concurrentiekracht van de export wordt onderdrukt.
Er zijn drie belangrijke argumenten tegen nu actie ondernemen. Ten eerste is de binnenlandse vraag nog niet afgenomen. Ten tweede zouden lagere negatieve rentetarieven waarschijnlijk de winstgevendheid van financiële instellingen, en met name pensioenfondsen, schaden. Ten slotte is de munitiekist van de BoJ bijna leeg, zodat de ambtenaren er wellicht de voorkeur aan geven hun laatste 'kogels' te gebruiken voor een stormachtiger dag.
Het is dichtbij en recente rapporten suggereren dat ook het bestuur van de BoJ verdeeld is, hoewel de meeste beleidsmakers er blijkbaar naar neigen hun vuur voorlopig in bedwang te houden.
Pound richt zijn blik op algemene verkiezingen
Er is geen tijd om op adem te komen in Groot-Brittannië, nu dagelijks een stortvloed aan Brexit-voorpaginanieuws de ether raakt. De komende week zal de 'strijd om de verkiezingen' plaatsvinden, waarbij premier Johnson aandringt op algemene verkiezingen op 12 december, in de hoop een sterke parlementaire meerderheid te herwinnen waarmee hij zijn deal erdoor kan drukken. Hij heeft echter twee derde van het parlement nodig om vervroegde verkiezingen uit te lokken, en de oppositiepartij Labour is onvermurwbaar dat zij deze niet zal steunen totdat de EU een langdurige verlenging heeft toegestaan.
Afgezien van het politieke theater lijken verkiezingen vóór Kerstmis vrijwel onvermijdelijk, en het kan een kwestie van tijd zijn voordat er verkiezingen worden aangekondigd. Wat het pond betreft: aangezien verkiezingen de kans op gunstige uitkomsten zouden kunnen vergroten – de deal wordt geratificeerd of er vindt een nieuw referendum plaats – is de bredere opluchtingsrally wellicht nog niet voorbij.
BoC herhaalt haar 'steady as she goes'-standpunt
Ook de Bank of Canada (BoC) zal woensdag beslissen, en in tegenstelling tot haar Amerikaanse tegenhanger wordt er geen actie verwacht. De binnenlandse economie is de afgelopen kwartalen werkelijk een oase van kracht geweest in een woestijn van mondiale zwakte, waarbij de cijfers robuust bleven, zelfs ondanks de toenemende handelsspanningen. Uit het jongste conjunctuurenquête van de BoC zelf blijkt dat bedrijven optimistisch blijven, wat dit positieve verhaal versterkt.
De markten zijn het daar volledig mee eens en geven vrijwel geen kans op een renteverlaging volgende week, en slechts 25% kans op een renteverlaging in juni volgend jaar. Een bevestiging dat de BoC resoluut neutraal is, zou de gek kunnen helpen zijn status als de best presterende grote valuta tot nu toe dit jaar te versterken.
Donderdag worden de BBP-cijfers van het land voor augustus bekendgemaakt.
De groeicijfers voor het eurogebied zouden de koers van de euro kunnen bepalen
In euroland zullen de inflatiecijfers voor oktober en de voorlopige schatting van het bbp voor het derde kwartaal beide donderdag worden vrijgegeven. Ze zouden van cruciaal belang kunnen zijn bij het vormgeven van de marktverwachtingen over eventuele verdere stimuleringsmaatregelen van de ECB in de komende maanden.
Maar de eerlijkheid gebiedt te zeggen dat het monetaire beleid in Europa al uitgeput is. De marktgebaseerde inflatieverwachtingen blijven extreem laag, wat aangeeft dat beleggers niet geloven dat stimuleringsmaatregelen van de ECB alleen voldoende zullen zijn om de economie te laten herstellen. Om het lot van de eurozone echt te laten keren, en bij uitbreiding om de euro op een duurzame manier te kunnen laten stijgen, zullen de markten wellicht moeten zien dat Duitsland een betekenisvol begrotingsstimuleringspakket aankondigt – wat onwaarschijnlijk is op korte termijn.
De Australische inflatiecijfers voor het derde kwartaal zullen de volgende stap van de RBA bepalen
Ten slotte zullen de laatste inflatiestatistieken uit Australië begin woensdag onthullen of de handelsgevoelige economie aan kracht bleef inboeten toen de strijd tussen de VS en China tijdens de zomer escaleerde. De prognoses wijzen op een lichte stijging van de meeste inflatiecijfers, hoewel alle maatregelen naar verwachting ruim onder de door de RBA gestelde doelstelling van 2-3% zullen blijven.
Dat zou nauwelijks geruststellend zijn voor de centrale bank, die tijdens haar laatste bijeenkomst voor de derde keer dit jaar de rente verlaagde om de trage economie een impuls te geven. De markten geven momenteel een kans van 50% op een nieuwe verlaging tegen het einde van het jaar. De Australiër heeft zich de laatste tijd enigszins hersteld nu de handelsspanningen zijn afgenomen en de Amerikaanse dollar zich heeft teruggetrokken. De vooruitzichten blijven echter somber, omdat er geen overtuigende tekenen zijn dat de economie snel zal keren of dat het staakt-het-vuren tussen de VS en China lang stand zal houden.
Signal2forex.com - Beste Forex-robots en -signalen
