Uit de laatste gegevens blijkt dat de economie 2019 sterk afsloot, waardoor de angst voor een recessie tot bedaren kwam

De groeiangst in het vierde kwartaal behoort tot het verleden, nu de Amerikaanse economie de boeken voor 2019 met een solide stijging lijkt af te sluiten.

Productie- en handelsrapporten bevestigden dinsdag dat het bbp in deze periode met meer dan 2% zal stijgen. Een graadmeter van de Atlanta Fed schat de winst op 2.3%, beter dan de 2.1% in het derde kwartaal en voldoende om het jaar af te sluiten met een gemiddelde kwartaalwinst van ongeveer 2.4%.

Hoewel dat een vertraging zou betekenen ten opzichte van de stijging van 2.9% in 2018, zou het nog steeds een indicatie zijn dat de tien jaar oude expansie springlevend is en klaar is om door te zetten in 2020.

“De economie is beter dan je denkt. Zet erop in”, zegt Chris Rupkey, hoofd financieel econoom bij MUFG Union Bank, in een notitie.

Volgens het laatste nieuws is de Amerikaanse handelskloof in november kleiner geworden tot het laagste niveau in drie jaar, grotendeels dankzij een aanhoudende vertraging van de import en een expansie van de export. Tegelijkertijd kwam er een ISM-lezing waaruit bleek dat de krimp van de productie zich niet had verspreid naar de veel grotere dienstencomponent van de Amerikaanse economie.

Hoewel de krantenkoppen wezen op een betere groei, handhaafde de Atlanta Fed haar GDP Now-tracker op 2.3%. Dat is echter ruim boven eerdere metingen, inclusief het dieptepunt medio november, toen het vierde kwartaal een winst van slechts 4% noteerde.

Dat gebeurde in een jaar waarin Wall Street zich schrap zette voor een dreigende recessie, gebaseerd op zorgen over de handelsoorlog tussen de VS en China, een zwakke mondiale groei en een historisch betrouwbaar signaal van de obligatiemarkt dat beleggers een in aantocht zijnde neergaande economie inprijsden.

Uit de analyse van de dienstensector bleek echter dat “de overgrote meerderheid van de Amerikaanse industrieën zich niet laat tegenhouden door de wervelende wind van geopolitieke onzekerheid, wat ons meer vertrouwen geeft dat de recessievoorspellingen van sommigen … niet zullen worden gerealiseerd”, aldus Rupkey.

Een groot positief punt voor het sentiment is de waarschijnlijke oplossing van het handelsgeschil, althans in de eerste fase. De twee landen hadden miljarden dollars aan tarieven op elkaars goederen geheven, wat een domper zette op het ondernemersvertrouwen en de kapitaalinvesteringen. 

Een overeenkomst om verdere tarieven te voorkomen en andere problemen aan te pakken zal naar verwachting later deze maand worden ondertekend.

“Het lijkt erop dat bedrijven onmiddellijk en positief hebben gereageerd op het nieuws dat de Phase One-handelsovereenkomst het opleggen van verdere tarieven op consumptiegoederen zou voorkomen”, schreef Ian Shepherdson, hoofdeconoom bij Pantheon Macroeconomics.

De eerlijkheid gebiedt te zeggen dat er één groot voorbehoud is in de jongste economische cijfers: de handelskloof is kleiner geworden – tot het laagste punt sinds president Donald Trump aantrad – grotendeels als gevolg van een stijging van de export, die op de korte termijn zal bijdragen aan het bbp, maar kan op langere termijn niet standhouden. 

Aan de andere kant zou ook dat een cosmetische verandering kunnen zijn, aangezien een stijging van de import het gevolg zou kunnen zijn van een sterkere consumentenvraag.

“Hoewel een krappere handelsbalans het bbp mechanisch zal stimuleren, zien we de verkrapping niet als een teken van sterkere groei op de lange termijn”, aldus Citigroup-econoom Veronica Clark. “Aangezien ons basisscenario blijft bestaan ​​voor een nog steeds gezonde huishoudenssector die een sterke consumptie stimuleert, verwachten we niet dat de import van deze goederen veel verder zal verzwakken.”

Een van de helderste punten die uit de gegevens naar voren kwam, was de sterke werkgelegenheidscijfers uit de ISM-enquête in de niet-productiesector. 

De banenindex was weinig veranderd ten opzichte van de voorgaande maand, maar was nog steeds duidelijk positief met een stand van 55 in december, wat volgens Shepherdson een indicatie was dat de banengroei opnieuw solide zal zijn. Economen geraadpleegd door Dow Jones verwachten dat de niet-agrarische loonlijsten van vrijdag een stijging van 160,000 zullen laten zien, een daling ten opzichte van de robuuste 266,000 in november, maar nog steeds ruim boven het tempo dat nodig is om het werkloosheidscijfer op het huidige 50-jaars laagtepunt van 3.5% te houden.

“Dit is een zeer belangrijke ontwikkeling, omdat het niveau van september een loongroei van slechts ongeveer 50 duidde, maar de cijfers van december wijzen op 180”, schreef Shepherdson. “Andere werkgelegenheidscijfers zijn zwakker, maar de verbetering in het ISM-onderzoek naar de niet-productiesector is een zeer positief teken, maar niet voor beleggers die hopen dat de Fed binnenkort weer zal versoepelen.”

Het lijkt zelfs waarschijnlijk dat de centrale bank het hele jaar 2020 ongemoeid zal blijven als er geen significante verandering in de economische omstandigheden plaatsvindt.

Jeffrey Kleintop, hoofd mondiale investeringsstrateeg bij Charles Schwab, zei dat het werkgelegenheidsbeeld waarschijnlijk de sleutel zal zijn om te bepalen hoe de groei zich in 2020 zal ontwikkelen.

“Als de arbeidsmarkt zou gaan verzwakken, zouden we een zeer hoog niveau van consumentenvertrouwen kunnen zien afnemen”, aldus Kleintop. “Dat zou de kracht die we in de economie zien ondermijnen.”