Mensen in de rij voor eten in een straat in Italië nadat de voorraden veel supermarkten leeg hadden gelaten
Nadat de lockdowns als reactie op de coronaviruspandemie zich in maart over Europa verspreidde, keken bankiers in Italië met toenemende woede en frustratie toe hoe andere staten massale garantieprogramma's aankondigden voor nieuwe leningen.
De Duitse minister van Financiën Olaf Scholz noemde zijn stimuleringspakket om bedrijven te beschermen - inclusief een onbeperkt bedrag aan bankleningen van de ontwikkelingsbank KfW - een bazooka. Een hoge Italiaanse bankdirecteur klaagde eind maart bij Euromoney dat het programma van Italië ter vergelijking een luchtbuks was.
In normale tijden zou het begrijpelijker zijn voor de Europese Commissie en de Italiaanse tegenhanger van Scholz, Roberto Gualtieri, om zich zorgen te maken dat Italië nog meer schulden zou krijgen. Maar in deze buitengewone periode benadrukte de voorzichtigheid van Italië alleen het risico van een economische ineenstorting.
'De Italiaanse regering heeft een mentale revolutie nodig om vooruit te komen', zegt de Italiaanse bankier.
In feite hebben Italiaanse bedrijven meer steun nodig dan die in Noord-Europa, en niet alleen omdat de economie al is geteisterd door jaren van door de Europese Unie opgelegde bezuinigingen. Covid-19 heeft zijn noordelijke economische kerngebied bijzonder zwaar getroffen en de afsluitingen kwamen hard en vroeg. De bedrijven zijn over het algemeen kleiner en de economie is meer afhankelijk van het toerisme.
De situatie werd al snel wanhopig. Banken werken samen met de overheid om voorschotten te geven op de nieuwe WW-uitkeringen. Maar dat is moeilijker te doen in Zuid-Italië, omdat de informele sector groot is.
En aangezien kleine bedrijven en hun eigenaren ook lagere kasbuffers hebben in het zuiden, hebben bankfilialen daar mensen om geld gesmeekt om voedsel te kopen.
Sace-gegarandeerde leningen
Ten slotte, op 6 april - bijna een maand nadat de rest van Europa soortgelijke pakketten had aangekondigd - kondigde Gualtieri garanties aan tot 90% op € 400 miljard aan nieuwe kredieten via Sace, de exportafdeling van de staatsontwikkelingsbank CDP.
Bedrijven van elke omvang hebben toegang tot Sace-gegarandeerde leningen tot 25% van hun jaarlijkse omzet, met nog eens € 200 miljard beschikbaar in de vorm van meeverzekerde export.
Tegelijkertijd versterkte Gualtieri een garantieregeling van € 100 miljard voor nieuwe en overgedragen leningen aan kleine en middelgrote ondernemingen en professionals via staatslener Mediocredito Centrale.
Deze regeling viel medio maart onder het eerste zogeheten Cura Italia-decreet - aanvankelijk slechts 30% van het risico, waarbij banken het eerste verlies opliepen.
Onder het tweede decreet, genaamd 'Restore liquidity', steeg de Mediocredito-garantie tot 90% en tot 100% voor leningen tot € 24,000 (KfW's 100% -garantie daarentegen gaat tot € 800,000).
De vraag naar deze leningen is duidelijk.
Encaplast, een bedrijf waar Euromoney mee spreekt in het noorden van Midden-Italië, maakt retail- en medische verpakkingen. De vraag naar zijn producten is enorm gestegen sinds de uitbraak van het coronavirus.
Toch vraagt het de volledige € 4 miljoen die het van Sace kan krijgen omdat veel van zijn klanten de betalingen hebben vertraagd en omdat het zich zorgen maakt over de lokale banksector.
Bedrijven die vóór de crisis in goede vorm waren, zullen financiering kunnen krijgen en genoeg geld om in hun financiële behoeften te voorzien, zelfs in een noodsituatie
- Luca Manzoni, Banco BPM
In heel Italië hebben banken vakantiedagen voor het aflossen van leningen ingevoerd, aangezien dit het centrale element was van het Cura Italia-decreet: schuldenmoratoria voor degenen die zwaar getroffen zijn door het coronavirus; 18 maanden voor huishoudens en zes maanden voor KMO's.
Het was een natuurlijke eerste stap omdat de institutionele architectuur bestond: de staat had banken eerder geholpen met het invoeren van soortgelijke vakanties, na crises zoals aardbevingen en de instorting van de Genua-brug.
Toch heeft deze vroege nadruk op moratoria, die volgens de regering € 220 miljard waard is, in combinatie met de eisen van de banken voor meer flexibiliteit bij het melden van slechte leningen, oude zorgen doen herleven over de transparantie van de kredietwaarden van Italiaanse banken in een tijd waarin ze zullen zeker een grote verslechtering van hun activakwaliteit zien.
Vóór de coronaviruscrisis waren de Italiaanse banken tweederde van de inspanningen van vijf jaar om niet-renderende leningen te verminderen, die in het midden van het afgelopen decennium meer dan € 300 miljard hadden bereikt.
Eind vorig jaar waren de bruto NPL's gedaald tot ongeveer € 100 miljard, nog steeds ongeveer 8% van het systeemtotaal.
Stefano Visalli, oprichter van het op het MKB gerichte private-equityfonds Oxy Capital, vertelde begin maart aan Euromoney dat "niemand een cent aan de banken zal betalen".
Begin april toonden inderdaad officiële cijfers 600,000 moratoria-onderzoeken van bedrijven en huishoudens, met een effect van 75 miljard euro op leningen. Alle kredietverstrekkers van Encaplast hebben bijvoorbeeld ingestemd met een stop van zes maanden.
Het moratorium op schulden bleek een soort afleiding te zijn, zoals een week nadat Italië het had aangekondigd, kondigden andere staten - vaak in aanvulling op soortgelijke vakanties voor terugbetaling van schulden - veel grotere en sterkere garanties voor nieuwe leningen aan.
Die nieuwe leningen kunnen immers worden gebruikt om de bestaande schuld te herverpakken of af te lossen en om verloren inkomsten te vervangen.
Met inbegrip van de nieuwe programma's Mediocredito en Sace, stelt Italië nu zijn totale bankliquiditeitsprogramma op € 750 miljard.
De Italiaanse minister van Financiën Roberto Gualtieri
Gualtieri heeft de term bazooka gekopieerd om het te beschrijven en in lijn te komen met leeftijdsgenoten door zijn eerdere verwijzing te schrappen naar het veel kleinere bedrag dat de staat eigenlijk zou verwachten te betalen in kredietverliezen.
"Bedrijven die voor de crisis in een goede conditie waren, zullen in staat zijn om financiering en genoeg contanten te krijgen om aan hun financiële behoeften te voldoen, zelfs in een noodsituatie", zegt Luca Manzoni, chief corporate officer van Banco BPM, de derde grootste bank van Italië.
Het land is niet zo ver gegaan als Duitsland bij het opzetten van een fonds om grotere bedrijven te herkapitaliseren - misschien een teken dat Italië zich minder op zijn gemak voelt dan Duitsland met het idee om bedrijven te ondersteunen.
Manzoni zegt dat op de langere termijn "gelijkheid essentieel zal zijn", aangezien de particuliere rijkdom van Italië de leemte opvult, verdwijnt de zwakte van de openbare sector.
"Er zullen fusies en overnames plaatsvinden door private equity, family offices en ondernemers", zegt hij.
Met al deze vertragingen en met het programma van Italië in sommige gebieden dat nog steeds niet in de buurt komt van zijn buren, is het geen wonder dat de grootste banken meer doen dan hun Europese collega's om te laten zien dat ze verder kunnen gaan dan de tekortkomingen van de regering.
Twee weken voor het liquiditeitsbesluit Restore zei UniCredit dat het verder zou gaan dan Cura Italia door het MKB aanvullende financiering te verstrekken van ten minste 10% van hun uitstaande schuld.
Voor grotere bedrijven zei het dat het de betalingen aan de hoofdsom tot een jaar voor leningen op middellange termijn zou opschorten en de kredietlijnen voor invoer met zes maanden zou verlengen.
Voordien kondigde Intesa Sanpaolo € 15 miljard aan liquiditeitssteun aan voor het MKB: € 10 miljard aan projectvoorwaardelijke leningen die nu voor algemene doeleinden kunnen worden gebruikt en € 5 miljard aan extra financiering van 18 maanden, waaronder € 1 miljard voor toerisme.
Van de 1.5 miljard euro was begin april 5 miljard euro uitbetaald.
Spanningen
Zelfs op het dieptepunt van de crisis zijn er spanningen ontstaan in de top van het Italiaanse bankwezen: vooral nadat UniCredit-topman Jean Pierre Mustier, president van de Europese Bankfederatie, het verzoek van de Europese Centrale Bank om banken uit te stellen dividenden en terugkopen tot oktober steunde.
De CEO van Intesa Sanpaolo, Carlo Messina, was hier niet blij mee, niet in de laatste plaats omdat de grootste aandeelhouders Italiaanse liefdadigheidsstichtingen zijn. Na opschorting van het dividend bood UniCredit haar aandeelhoudersstichtingen renteloze leningen aan tot het bedrag van het geplande dividend voor 2019.
Andrea Enria, de belangrijkste bankentoezichthouder van de ECB, rechtvaardigde de opschorting van dividenden mede op grond van maatschappelijk verantwoord ondernemen, een verklaring die Messina waarschijnlijk zou doen brullen als hij zou suggereren dat Intesa haar sociale verplichtingen verwaarloost. Haar directe financiële bijdrage aan de gezondheidsrespons heeft wat UniCredit heeft gedaan in het gedrang gebracht (ongeveer € 3 miljoen, voornamelijk via de stichting UniCredit, medio april).
Begin maart schonk Intesa Sanpaolo, voornamelijk op initiatief van Messina, € 100 miljoen aan de regering die de reactie op de volksgezondheidscrisis coördineerde. Medio april was 80 miljoen euro toegewezen, waaronder meer dan 50 miljoen euro voor medische en persoonlijke beschermingsmiddelen en meer dan 25 miljoen euro aan ziekenhuizen in de vier grootste steden van Italië.
"Deze noodsituatie vereist buitengewone maatregelen, daarom hebben we onze donatie gedaan", vertelde Messina op 6 maart aan een lokale krant.
De EU, zo voegde hij er snel aan toe, zou dit voorbeeld moeten volgen.
Signal2forex.com - Beste Forex-robots en -signalen
