Investeringsbankieren: heb een koffer, reis niet

Sinds de financiële crisis van 2008 grote fysieke netwerken tot een niet te rechtvaardigen luxe maakte, vertrouwen westerse banken steeds meer op een leger rondreizende bankiers om klanten in opkomende markten te bedienen.

Neem bijvoorbeeld het opkomende Europa. In het begin van de jaren 2000 hadden de meeste grotere Amerikaanse en Europese spelers buitenposten in meerdere steden in de regio, van Boedapest en Praag tot Kiev en zelfs Almaty.

Op een paar uitzonderingen na zijn deze netwerken allang geslonken tot een handvol kleine kantoren in Warschau, Istanbul en Moskou. De dekking van andere markten, evenals product- en sectorexpertise, wordt op fly-in-basis aangeboden vanuit hubs in Londen, Frankfurt en elders.

Kofferbankiers

Covid-19 heeft deze ‘kofferbankiers’ tijdelijk aan de grond gezet. Weken onderweg zijn vervangen door lange uren op Zoom, omdat zelfs de meest behoeftige en technologie-averse klanten de noodzaak van communicatie op afstand erkennen.

Het helpt duidelijk dat de dealflow op arbeidsintensieve gebieden zoals fusies en overnames en de uitgifte van primaire aandelen ook tot stilstand is gekomen. De markt voor euro-obligaties bloeit, maar kredietnemers zijn voornamelijk staatsobligaties of bekende bedrijfsnamen die weinig handigheid vergen.

Nu de Europese landen pas behoedzaam uit de lockdown komen, is de consensus dat deze tijdelijke bevriezing van transacties gedurende de zomermaanden zal aanhouden.

Maar in de herfst zien bankiers ruimte voor een grote opleving van de activiteit. Tegen die tijd zullen de overheidssteunprogramma’s waarschijnlijk tot een einde zijn gekomen, maar veel bedrijven zullen nog steeds de impact van de pandemie voelen in de vorm van een verminderde vraag als gevolg van de eisen van social distancing en de publieke nervositeit.

Dat zou kansen kunnen creëren voor beleggers die rijk zijn aan contant geld. Volgens opkomende Europese inwoners zijn mondiale private-equitybedrijven zelfs al op jacht naar koopjes in de regio.

Het is onwaarschijnlijk dat banken en hun werknemers enthousiast zullen zijn over zakenreizen als een reis van één dag zou kunnen uitmonden in twee weken zelfisolatie 

Intussen zouden technologiebedrijven en andere winnaars van de pandemie wellicht willen profiteren van de ultralage rentetarieven om kapitaal aan te trekken.

Als de beperkingen op internationaal reizen tegen die tijd volledig zijn opgeheven, wordt ervan uitgegaan dat het voor de kofferbankiers weer ‘business as usual’ zal zijn.

Maar dat is een grote als.

Om dat punt te bereiken zouden niet alleen alle landen hun grenzen moeten openen en de quarantainevereisten moeten afschaffen, maar zou er ook een redelijke zekerheid moeten zijn dat deze maatregelen niet op korte termijn zullen worden teruggedraaid.

Het is onwaarschijnlijk dat banken en hun werknemers enthousiast zullen zijn over zakenreizen als een reis van één dag zou kunnen uitmonden in twee weken zelfisolatie, in binnen- of buitenland.

Fysieke netwerken

Tegelijkertijd zullen er enkele deals zijn die niet volledig op afstand kunnen worden gedaan. Het zal gemakkelijker zijn om ondernemers op hun gemak te stellen met het idee om hun bedrijf persoonlijk te verkopen, terwijl zelfs de meest enthousiaste investeerders een vertrouwde tussenpersoon willen hebben die een fabriek overziet voordat hij afstand doet van zijn geld.

Dit zou in het voordeel werken van de weinige investeringsbanken die over uitgebreide fysieke netwerken beschikken, zoals Citi en Rothschild in opkomend Europa.

Interessanter is dat het ook een grote impuls zou kunnen geven aan lokale spelers. De ambitieuzere investeringsbanken in Midden-Europa hebben zich bijvoorbeeld al lange tijd aan mondiale bedrijven voorgesteld als bronnen van lokale expertise en contacten.

Als ze hieraan de mogelijkheid kunnen toevoegen om vrij te reizen binnen hun eigen land en zelfs – als meer staten het Baltische model volgen en de grenzen openen in regionale clusters – de bredere Midden- en Oost-Europese regio, zou dit hen tot onschatbare partners in de toekomst kunnen maken. vroege post-Covid-tijdperk.