Aziatische productie stelt enigszins teleur

Verhuizers van de markt vandaag

• De belangrijkste marktverhuizers deze week zijn de Amerikaanse niet-agrarische loonlijsten, ISM-productie en Euro Flash CPI, zie Weekly Focus, 28 mei, voor meer informatie.
• De besprekingen over een Amerikaanse infrastructuurwet zullen deze week ook worden voortgezet. Toespraken van Fed-leden zouden ook interessant kunnen zijn na de hoge PCE-inflatiedruk op vrijdag, die bijdroeg aan het beeld van opwaartse risico's voor de inflatie.
• Van de ene op de andere dag krijgen we Chinese PMI-productie van Caixin, waarvan we verwachten dat deze zal herstellen dankzij de sterke export.

Het 60 seconden overzicht

China: De officiële Chinese PMI voor de verwerkende industrie daalde in mei van 51.0 in april tot 51.1 in mei, aangezien de nieuwe exportorders onder de 50 daalden. De consensus was voor een lichte stijging. Een index voor grondstofkosten kwam uit op 72.8 en bereikte daarmee het hoogste niveau sinds 2010. Service PMI steeg van 55.2 naar 54.9.

Japan: de industriële productie steeg in april met 2.5% mom tegen de tegenvallende verwachtingen van 4.1%. Ook maart werd naar beneden bijgesteld. Het economisch herstel in Japan is sterk afhankelijk van de verwerkende industrie, aangezien een groot deel van het land nog steeds in een noodtoestand verkeert die de dienstensector belemmert.

Inflatie: Vrijdag kwam de US core PCE iets hoger uit dan verwacht met 0.7% m/m. Y/Y staat op 3.1%, wat erg hoog is ten opzichte van de Fed-doelstelling van 2%. Kern-PCE is echter meestal ook gecorreleerd met de headline vanwege sommige servicecomponenten die worden beïnvloed door energie (zoals transport). Het zou dus weer moeten dalen (in lijn met de verwachtingen van de Fed). In de marge draagt ​​het echter bij aan het beeld van opwaartse risico's voor de inflatie.

FI: Schnabels interview op vrijdag woog vanaf de ochtend op de EGB's, maar nadat de obligatiemarkten de meningen hadden verwerkt, veranderde het uitverkoopsentiment in een continue rally gedurende de rest van de dag, waardoor Bunds, 1 bp lager dan het slot van donderdag, op -0.18% stond. De spreads waren iets krapper.

FX: EUR/USD blijft grotendeels onveranderd op 1.22. Ook EUR/GBP bewoog vrijdag zijwaarts. EUR/SEK eindigde vorige week dicht bij de onderkant van de 10.10-10.20 range.

Credit had een behoorlijke sessie op vrijdag, waar Xover 3bp (tot 246½bp) en Main ½bp (tot 50bp) aanscherpte. HY verkrapte 1bp en IG rond ½bp.

Nordic macro en markten

In Zweden zal Riksbank-gouverneur Ingves spreken op een online evenement, waar hij de drie hoofdgebieden van de centrale bank zal bespreken: betalingen, monetair beleid en financiële stabiliteit, en hoe de Riksbank de nieuwe uitdagingen aangaat die voortvloeien uit globalisering en technische ontwikkeling.