Vekstfasen fjerner mellommennene fra privat kapitalforhøyelse

Simon Acton, Jennie Holloway og Simon Stewart, cofounders of The Growth Stage

Store, vekstbedrifter som en gang ville ha flommet på ledende børser, forblir private langt lenger enn noen gang før: tenk Uber, Airbnb, Palantir, Stripe, Lyft, Pinterest. 

Samtidig har buyouts fjernet et stort antall lanserte navn fra de offentlige lister. I USA har antall selskaper som er børsnotert på større børser halvert de siste 20-årene. I Storbritannia er tallet nede med en tredjedel.

Det skaper en utfordring for de ledere som investerer pensjonsfondene: Hvordan få eksponering for bedrifter godt forbi oppstartsfasen som lover vekst.

I oktober 15, Simon Stewart, Simon Acton og Jennie Holloway - alle tre veteraner fra ulike investeringsbanker - avslørte en mulig løsning.

De er medstiftere av Growth Company, en ny medlemskapsplattform hvor vekststadiet selskaper som søker betydelig institusjonell kapital for å oppskalere, kan presentere seg direkte til pensjonskasser, suverenitetsfondsmidler, hedgefond, familiekontorer og detaljhandelskasser. 

Plattformen er gratis for bedrifter og investorer å bli med. Så ivrige er slike institusjoner å få eksponering for vekstselskaper som ved lanseringen Vekststrinnet allerede hadde inngått investorer med $ 4 trillion av midler under forvaltning, hvorav omtrent 5% er øremerket for private selskaper. 

Så det er $ 200 milliarder av kapital for vekstselskaper å pitche for uten å måtte gå offentlig og sende til alle tilknyttede forskrifter, inkludert kvartalsrapportering eller uten å selge sine sjeler til private equity-fond eller venturekapitalister som vil drive sine virksomheter mot eventuelle utganger som passer fondens timing og format preferanser i stedet for selskapets grunnleggere. 

Og viktigst av alt, gjør det fondstjenester mye billigere enn det er fra mer tradisjonelle kilder. Vekstselskapet belaster 1% av midler oppsamlet gjennom plattformen. Et vekstselskap som bruker en investeringsbank til å skaffe kapital fra spesialiserte VC eller PE-midler, kan ende opp med å betale 8% eller enda høyere. VCs eller PE-fondet ville selvsagt gi et stort gebyr for å administrere pengene til endelige institusjonelle investorer. Denne plattformen kutter ut to sett med mellommenn, hver lader mye for, vel, det er debatt hvor mye verdi.

Stewart forteller Euromoney den personlige opplevelsen - både som leder for aksjesalg ved UBS i Europa og som en gründer som opprettet sitt eget selskap, Lexikin, en plattform for enkeltpersoner for å registrere sine eiendeler, ønsker, minner og arv på en sikker måte, i tilfelle brann, tyveri eller død - avslørte markedsmuligheten.

"Jeg møtte alle disse entreprenørene rundt Shoreditch og Borough på bykanten, som da de hørte hva dagen jobben min skulle si:" Åh, vi ønsker å heve $ 20 millioner eller $ 100 millioner, vær så snill å du introduserer oss til dine kunder? ' Jeg ville tenke, 'Vel, det kommer aldri til å skje, men jeg skal nevne det'. Og da jeg snakket med store institusjoner, ble jeg overrasket da de svarte; Ja, faktisk, vi ønsker å gjøre mye mer med slike private selskaper, men de er vanskelig for oss å nå. "

Stewart fortsetter: "Det jeg så, var at noen av disse større kapitaloppkjøpene virkelig ville ha nytte av global rekkevidde som de mindre rådgiverne til vekstselskapene ikke har. Men de store investeringsbankene som er i stand til å levere den globale rekkevidden, krever svært høye avgifter for å gjøre mindre tilbud. "

Stewart snakket til en første gruppe på ti store institusjonelle investorer som sa at de ville være glade for å støtte en slik plattform og deretter begynte å nærme seg entreprenører. Ved lanseringen hadde plattformen 30-selskaper i røret og på den første dagen etter kunngjøringen nærmet seg et annet dusin. 

"Du finner at serielle gründere ikke virkelig trenger input eller begrensningene som kommer med risikokapitalfond, men det kan være vanskelig for dem å nå langsiktige institusjonelle investorer," forteller Stewart Euromoney. "Og i tillegg kan vekststadiefinansiering være svært dyrt, med standardavgifter fra 8% opp til så høyt som 15%."

Vekststrinnet opererer med et trafikklyssystem. Når et selskap ber om å bli med, er det underlagt omhyggelig omhu av Acuris Risk Intelligence, en av ti profesjonelle rådgivende firmaer som betaler for å være en del av plattformen for å komme nær en attraktiv gruppe potensielle kunder. 

På dette stadiet vil selskapet ha rødt lys mot navnet sitt. Det har registrert, men søker ikke finansiering akkurat nå. Investorer på plattformen kan se sin tonehøyde og teaservideo som introduserer virksomheten og dets ledelse. 

Stewart sier: "Med Mifid II er det nå mye mindre informasjon og forskning som kommer til institusjonelle investorer fra tradisjonelle kilder. Denne plattformen gir investorer enestående innsikt i vekstindustrien og bestemte selskaper. "

Hvis et selskap bestemmer seg for at det skal heves en serie B-finansieringsrunde på si $ 25 millioner, kan det vises et gult lys mot navnet sitt. Det vil nå bli gjenstand for ytterligere grundig diligens fra Acuris. Rapportene vil sitte på Merrill Corporation Data Site, hvor institusjoner og advokater kan dyppe i avtale dokumentasjon når et selskap beveger seg fram til innsamling, når et grønt lys vil vise mot navnet sitt. 

Merrill Corporation er et annet profesjonelt rådgivende firma på plattformen, sammen med revisorer og konsulenter EY, lønn og regnskapsfirma Sage, advokater Travers Smith, og andre som er ekspert på markedsføring, betalinger, kontorlokaler, forsikringer. "Entreprenører blir tilbudt så mye råd, men deres behov endres spesielt når de søker kapital å utvide og kanskje vokse internasjonalt. Det er da de plutselig trenger større, beste av raseadvisere, sier Stewart. "For vår plattform betyr inntektene fra disse rådgivere at vi kan konsentrere oss om kvaliteten på selskapene som kommer gjennom for å søke finansiering snarere enn jage nummer." 

Debbie O'Hanlon, regionale markedsleder Leader at EY, sier: "Vekstfasen har bygget et møteplass for entreprenører, investorer og rådgivere som skal bli lanseringsplaten for noen av verdens største merkevarer. EY er forpliktet til å jobbe med entreprenørskap og rask vekst, og dette bidrar til å sikre at vi jobber med flere av morgendagens globale ledere. "

Håpet er innen ett år å ha 100-selskaper eller så på plattformen, men med bare en liten håndfull til enhver tid med et grønt lys mot navnet sitt og aktivt økt egenkapital, gjeld eller alternativ finansiering. Visjonen er at disse selskapene, når de har vellykket økt finansiering, holder seg på plattformen, men går tilbake til et rødt lys og forblir til deres neste innsamlingsfond.

Stewart peker på en annen potensiell attraksjon for institusjonelle investorer. Det kan være et sted å selge sekundære aksjer. "I tillegg til å være en plattform for å møte nye vekstbedrifter som søker finansiering, kan dette også være et sted hvor institusjoner oppfordrer selskaper som allerede er i nettverket, der de allerede har investert opp til sitt maksimale maksimum, å gå og øke ytterligere kapital hvis institusjonene ikke tror at de er klare til å liste eller passende for private equity. "

Plattformen er autorisert og regulert av Storbritannias Financial Conduct Authority (FCA), men halvparten av sine profesjonelle rådgivende firmaer er ikke fra Storbritannia, og investorene som har gått sammen er en blanding av hovedsakelig amerikanske og britiske baserte institusjoner. Bedrifter nærmer seg fra hele verden, inkludert vestkysten av USA. Håpet er å gjøre de første innsamlingsavtalen innen utgangen av dette året.

Grunnleggerne er folk som liker å se tilbud gjort. Jennie Holloway startet Goldman Sachs 'europeiske egenkapital-plasseringsvirksomhet og var grunnlegger av sitt alternative kapitalinnsamlingslag. Simon Acton løp lange penger på Cazenove, tilbrakte tid som bankforhandler og kjørte lange korte europeiske aksjer til et hedgefond.

Bare for å være klar hvordan forstyrrende denne kapitalforhøyningsplattformen er, spør Euromoney hvilke typer rådgivere og investorer som ikke er på den. "Det finnes ingen venturekapitalfirmaer eller private equity-fond på denne plattformen," sier Stewart, "og det er ingen investeringsbanker."