Uke begynner 18 March 2019
- Case for RBA-prisnedskutt fortsetter å bygge.
- RBA: Assistent Governor Financial Markets Kent snakker.
- Australia: AusChamber-Westpac-undersøkelsen, Westpac-MI ledende indeks, sysselsetting.
- NZ: BNP, forbrukertillit, nåværende konto.
- UK: Betydende Stemme, BOE policy møte.
- Europa: EU-toppmøtet, forbrukertillid.
- USA: FOMC policy møte.
- Flash PMI er for Japan, euroområdet og USA.
- Viktige økonomiske og økonomiske prognoser.
Informasjon som finnes i denne rapporten som er gjeldende som ved 15 March 2019.
Case for RBA-prisnedskritt fortsetter å bygge
Westpacs prognose for RBA-prissvingninger i 2019, satt ned på februar 21, har fått betydelig støtte i løpet av den siste uken. Oppdateringer om næringsliv og forbrukertillid viser at veksten avtar i løpet av andre halvår i fjor, bærer inn i 2019 og begynner å påvirke beslutningsprosessen. Saken for kutt kan bygge videre med utgivelsen av neste ukes arbeidsmarkedsdata.
Markeder gir nå en 50% sjanse for at en RBA reduseres i juni, opp fra en 40% sjanse umiddelbart etter BNP-utgivelsen i desember. Vi fortsetter å favorisere trekk som kommer senere på året - august og november, den mest sannsynlige timingen - med banken fortsatt tilsynelatende motvillig til å kutte og sannsynligvis kreve mer bevis rundt forbrukerboligens nexus og arbeidsmarkedsutsikter før det ble tatt tiltak.
NABs forretningsundersøkelse indikerer at både forretningsforholdene og næringslivet svekket i februar - med både under gjennomsnittsnivå. Forretningsforholdsindeksen falt med 3pts til + 4, ned kraftig fra gjennomsnittet + 18 lese over første halvdel av 2018. Bedrifts tillit falt også av 2pts til + 2.
Vi ser den myke forretningsoppdateringen som en betydelig utvikling. Februarens lesing er mindre påvirket av flysesongvolatiliteten, og er en klarere bekreftelse på at det kraftige tapet av økonomisk momentum siden midten av 2018 har utvidet seg til 2019. Det er i tråd med Westpacs syn på BNP-vekst som kjører til en trend under 2.2% i 2019.
Detaljene viser spesielt svake forhold for detaljhandel, desember-februar-perioden som markerer den svakeste tre måneders løp siden 2013, og konstruksjon som så forholdene dykker ned i sammentrekningsområdet. Statens sammenbrudd fortsetter å vise et kraftig tap av fart i NSW og Victoria. Alt dette stemmer overens med økende negative spilloversettelser fra Sydney og Melbourne boligerettelser.
Det er viktig at skiftet klart begynner å påvirke bedriftens vilje til å ansette og investere. Mens sysselsettingskomponenten i undersøkelsen flyttet sidelengs i februar måned, fortsetter det med + 5 å vise en klar lettelse fra + 11 i gjennomsnitt i løpet av de første ni månedene av 2018. I mellomtiden peker mars-undersøkelsen på nedadrettede risikoer for investering, med kapasitetsutnyttelse som faller til under gjennomsnittlig nivå og kapitalutgiftsplaner ned til en treårig lav.
Forbrukernes tillit begynner også å falle. Westpac-Melbourne Institute Consumer Sentiment Index falt 4.8% til 98.8 i mars fra 103.8 i februar. Flyttet tar indeksen tilbake under 100, noe som indikerer pessimister igjen over optimister, i motsetning til den "forsiktig optimistiske" leser som hersket over hele 2018.
På 98.8 er indeksen fortsatt bare "forsiktig pessimistisk" og komfortabelt over gjennomsnittet nivå registrert i 2017. Men marshøsten ser sannsynligvis ut til å opprettholde undersøkelsesdetaljene som tyder på at fattigere økonomiske nyheter begynner å veie tungere. Faktisk var svarene som ble samlet inn etter utgangen av mars 6 BNP, mye svakere, i samsvar med et indeksnivå på 92.7. Vi mistenker at utgivelsen av nasjonalregnskapet klargjorde hva som tidligere var noe blandede signaler om omfanget av Australias vekstnedgang. Som sådan ser dette aspektet av marsvekningen i forbrukernes følelser seg ut til å opprettholde.
Andre aspekter av mars forbruker sentiment undersøkelse også foreslå skiftet begynner å ha betydning for beslutninger.
Vekstproblemer økte kraftig i måneden, Westpac-Melbourne Instituttets arbeidsledighetsforventningsindeks registrerte et 8.9% hopp, noe som tyder på at flere forbrukere forventer at arbeidsledigheten øker i årene som kommer.
Svar på ytterligere spørsmål på det "klokeste stedet for besparelser" viser også risikoaversjon som øker til ekstremt forhøyede nivåer. To tredjedeler av forbrukerne favoriserer trygge alternativer - bankinnskudd, superannuasjon eller nedbetaling av gjeld - og bare 17% nominere risikofylte alternativer som eiendom og aksjer. Blandingen er mer risikofylt enn i høyden av den globale finanskrisen.
Både tap av jobber og økt risikoaversjon øker risikoen for at husholdningene fortsetter å tvinge inn utgifter og øke besparelser, som alle vil være i tråd med Westpacs forventning om en vesentlig "rikedomseffekt" -trang på etterspørsel.
Arbeidsmarkedet er hovedfokuset innenlands i løpet av den kommende uken, med februar-undersøkelsen om arbeidskraft som skal utgis i mars 21. Ledende indikatorer har myket seg de siste månedene, og vi forventer at neste ukes oppdatering skal bli mykere med sysselsetting som dypper 5k og arbeidsledigheten går opp til 5.1%.
Dette er imidlertid innen rekkevidde av månedlig volatilitet for arbeidskraftundersøkelsen. En klarere moderat trend vil sannsynligvis komme fram i mars-april-mai, ettersom den langsommere vekstpulsen kombinerer med bedrifter som setter ansettelse rundt forbundsvalget (en funksjon i de to tidligere valgene i 2016 og 2013).
Reservebankstyret neste møtes i april 2. Mens Westpac forventer at RBA skal kutte kontantverdien av 50bps innen utgangen av 2019, forventer vi ikke at banken skal flytte priser på sitt aprilmøte. Den svake nasjonalregnskapet i desember kvartal vil utvilsomt føre til en ytterligere nedjustering av RBAs vekstprognoser som skal frigjøres i neste uttalelse om pengepolitikk i mai 10. Dette er imidlertid ikke sannsynlig å skifte synspunkter på arbeidsmarkedet - et område med styrke som banken har fremhevet som nøkkelen til dens politiske hensyn - av nok til å garantere en politisk lettelse.
Det føderale budsjettet, som påløper samme dag som april-RBAs styremøte, legger til et annet usikkerhetslag. Med regjeringens forbedring av budsjettposisjonen, noe som delvis økes med de siste verdiene i råvarepriser, og et valg som trekker seg i mai, er det sikkert at det legges betydelige tiltak for stimulans. Når det er sagt, om disse vil være tilstrekkelige eller troverdige nok til å snu skiven på tillit og den bredere økonomien i tide er uklart. Finanspolitikken ser fortsatt ut til å være begrenset av det oppfattede behovet for begge politiske partier å forutsi et overskudd i 2019 / 20.
Saken for lettelse av pengepolitikken fortsetter klart å bygge, i stor grad i tråd med Westpacs syn. Imidlertid ser vi fortsatt situasjonen som favoriserer en første 25bp-prisnedgang fra RBA som kommer i august, når omfanget av spilloverskudd fra bolignedgangen, spesielt på arbeidsmarkedet, blir tydeligere, med en oppfølging av 25bp i november .
Uken som var
Mars begynte først med Westpac-MI Consumer Sentiment Survey, og mars opplevde en betydelig nedgang i husholdningenes syn på økonomien. Overskridende sentiment faller 4.8% til 98.8 - det laveste nivået siden september 2017, og under 100s optimist / pessimistiske deling. Den skuffende Q4 BNP-rapporten tydeligvis påvirket husholdningernes tillit til økonomien, med svar mottatt etter utgivelsen 8% lavere. Det er ikke overraskende da at både 1-året og 5-årets syn på økonomien falt kraftig, henholdsvis 6.9% og 5.5%. Med hensyn til arbeidsmarkedet har forbrukerne også blitt mer omhyggelige, et 8.9% hopp i arbeidsledighetsforventningene i mars, og tar underindeksen til en 18-måned høy. Det er best å betrakte dette skiftet som å signalere en forventet svekkelse i vekst i sysselsettingen i stedet for en kraftig nedgang, med forventninger om ledighet nå nær deres langsiktige gjennomsnitt.
Virkningen av denne utviklingen på familiefinansene er betydelig. Både i forhold til et år siden, og for året som kommer, er syn på familiefinansier mer enn 5% under gjennomsnittet på lang sikt. "Tid til å kjøpe et stort husholdningselement" er tilsvarende 7% under gjennomsnittet. Disse resultatene peker på at risikoen rundt forbrukeren fortsetter å vippe ned, da vekst fra svake lønninger, og veksten i boligprisene blir ytterligere forsterket ved å forverre sysselsettingsutsikter. På boligmarkedet er prisøkningen bedre etter hvert som prisfallet fortsetter, særlig i Sydney og Melbourne. Men forbrukerne fortsetter å forvente ytterligere prisfall. Undersøkelsens husprisforventningsindeks har falt til en ny rekordbaksvekst til 2009. Overraskende nok er NSW og Victoria de verste rammene, med ca. 50% av forbrukerne tror at prisene vil bli lavere i 12 måneders tid.
Også økende bekymring over økonomien vår i denne uken var den siste oppdateringen fra NAB Business Survey. Ved + 4 i februar er forretningsvilkårene under gjennomsnittet og ned skarpt fra nivået av H1 2018, når indeksen gjennomsnittlig + 18. Bedrifts tillit er også under gjennomsnittet på + 2. I tråd med økningen i forbruksløsledigheten forventes tilbake til langsiktige gjennomsnittsnivåer, har bedriftens villighet til å ansette også ebbed til et nivå som er i samsvar med en stabil ledighet. Ettersom arbeidsmarkedet vanligvis reduserer aktivitet, forutser vi ytterligere svakhet i dette tiltaket i de kommende månedene. På investeringen nærmer investeringsindeksen det laveste nivået tilbake til 2014 / 15, og kapasitetsutnyttelsen er nå under gjennomsnittet.
Ovennevnte utviklinger støtter videre vår oppfatning at den australske økonomien trenger enklere politikk. Den fullstendige begrunnelsen for vårt kall for to 25bp kutt i kontantfrekvensen i 2019 finner du i mars Market Outlook på sider 6 og 8. Denne utgivelsen gir også kommentarer til utsiktene for den australske dollaren og utviklingen i globale valutamarkeder.
Ser på offshore, for Storbritannia, har den siste uken vært høy på drama, med tre Brexit-stemmer i parlamentet. Først ble statsministerens mais avtale stemt ned for en gang. Deretter ble en "nei avtale" Brexit utelukket ved den andre avstemningen. Og til slutt via den tredje avstemningen ble det godkjent mulighet for forlengelse av artikkel 50-forhandlingsperioden. Mens andre og tredje stemmer er positive skritt, begrenser de ikke skillet mellom de ulike politiske fraksjonene. Faktisk er utvidelsens potensielle lengde spesielt splittende. Dersom PM Mays avtale er vellykket, har parlamentet vedtatt en forlengelse til 30 juni. Men hvis det ikke lykkes, er usikkerheten satt tilstrekkelig, da forlengelsesdatoen for dette scenariet ikke ble gjort absolutt ved tredje stemme. Det er sannsynlig at EU vil presse så lenge en forhandlingsperiode som mulig. Etter vår oppfatning er dette det beste vi kan håpe på, for å tillate perspektiv og tid for friske diskusjoner.
Endelig til Kina. De siste to ukene har sett 2019 National People's Congress og en rekke dataoppdateringer etter Lunar New Year-ferier. På kongressen opprettholdt myndighetene sitt fokus på kvalitetsutvikling og langsiktig velstand. Det lavere og bredere vekstmålet for 2019, av 6.0% -6.5% versus 2019s 'rundt 6.5%', snakker til denne hensikten og til headwinds fra mykere global vekst og USA / Kina handelsspenninger. En fullstendig diskusjon av de økonomiske tiltakene som kongressen fremhever, er på side 22 i mars Market Outlook. men fra Australias perspektiv er det av største betydning å øke støtten til infrastrukturutgifter fra lokale myndigheter og næringsinvesteringer mer generelt (positivt for råvarer), og en drivkraft for å fremme mer lønnsom industri som hevder høyere inntekter for husholdninger (som støtter større etterspørsel etter australske tjenesteeksport).
Når det gjelder dataene til hånden, ble industriproduksjonen skuffet i februar, men investeringer i anleggsmidler møtte forventningene. Enda viktigere er at bredden av investeringsveksten ser ut til å bli bredere, og dermed skape en sunnere base for aktivitet. Til sammen peker Januar og februar kredittdata på 2019-finansiering for at kommunalutgifter blir lastet inn, og bankene legger til likviditet frigjort av 2018 / 19s reservebehovsnedsettelser.
Ukens diagram: Den australske dollar
Det har vært en begivenhetsrik måned for den australske økonomien, med BNP og andre viktige data som er overraskende for ulempen, og renteforventningene skifter. Uansett, ved USD7093, er den australske dollaren uendret fra USD0.7093 da markedsutviklingen i februar gikk ut, og har siden hatt et ganske stramt utvalg av USD0.7009 til USD0.7183.
Våre prognoser ser at ved slutten av 2019 vil rentenivået mellom Australia og USA strekke seg til -163bps - et svært unormalt spredt versus historie. På grunn av omfanget av de ovennevnte australske / amerikanske forskjellene for vekst og renten, ser prognosen for rundt en 4% nedgang i den australske dollaren til USD0.68 i andre halvdel av 2019 seg beskjeden.
Begrunnelsen for å opprettholde denne prognosen er to ganger: (1) viktige råvarepriser fortsetter å holde seg bedre enn forventet; og (2) etterspørsel etter australske eiendeler fra utenlandske investorer forblir veldig sterk.
New Zealand: uke fremover og datapakke
Neste uke bør vi få en bekreftelse på veksten i veksten i andre halvdel av 2018 med utgivelsen av BNP-data for desember kvartal. Vårt syn er at denne nedgangen vil vise seg midlertidig, med momentum som skal forbedres i 2019, støttet av høye offentlige utgifter, en sterk rørledning av byggearbeid og en løft i arbeidsinntektene. På balanse har data gitt ut denne uken en tendens til å støtte den visningen.
Vi regner med at neste ukes rapport vil vise at BNP økte bare 0.3% i desemberkvartalet, etter en like beskjeden vekst i september. Vår prognose ligger på den nedre enden av markedets forventninger, og ligger betydelig under veksten i 0.8% BNP, RBNZ-prognosen i sin pengepolitiske uttalelse fra februar. Hvis vi har rett, ville det se at den årlige BNP-veksten faller til 2.7%, ned fra 3.1% i 2017 og 3.9% i 2016.
Noen av mykheten i veksten i desemberkvartalet er ekte. Viktigst var det i desember-kvartalet for sysselsettingsundersøkelsen, at mindre aktivitet fant sted i næringslivet og personvernsektoren. Men denne svakheten ble også forverret av midlertidige forstyrrelser i energisektoren. Produksjonen fra gassfeltet Pohokura ble igjen avbrutt i kvartalet (som vil ha en innflytelse på metanolproduksjon). I mellomtiden vil lave hydrosjønivåer veie direkte på elproduksjonen med den etterfølgende heisen i elektrisitetsprisene for å redusere etterspørselen fra produsenter.
Lysere flekker i neste ukes BNP-data vil trolig inkludere en sterk løft i detaljhandelskostnadene (etter et dårligere septemberkvartal), en henting på bolig- og næringsbygg og aktivitetsutgifter til offentlige tjenester.
Det store spørsmålet er om sent 2018 tap av momentum vil fortsette inn i 2019. Vi tror ikke. Vi regner med at BNP-veksten vil komme seg.
En kjernebestanddel i denne oppfatningen er at forbruksutgiftene vil styrke i 2019, da bensinprisene forblir relativt flate, og husholdninger drar nytte av økende lønninger og omfanget av nye tiltak fra regjeringen. Denne ukens utgifter til detaljhandelskort var støttende til visningen. Data viste en sunn 0.9% løft i kjerneutgifter i måneden (som utelukker utgifter på drivstoff og biler), og gir den årlige veksten til 5.1%. Etter en uvanlig volatilitet i dette tiltaket de siste månedene (i stor grad relatert til holdbare utgifter) signaliserte februar data en retur til veksttakten i detaljhandelskostnadene som var rådende før den kraftige løftingen i oljeprisene bremte på andre detaljhandelskostnader sent i fjor .
Andre data vi har sett i de siste ukene, som støtter et lysere utsikter for 2019, inkluderer et mer positivt utsikter for eksportinntekter takket være stigende melkepris og et hopp i antall utstedte boligbyggesamtaler.
Derimot var det blandet støtte for vårt syn fra denne ukes boligdata. Februar REINZ-data viste landsomfattende boligprisvekst akselerere over nyttår, som vi forventet. Landsomfattende boligpriser steg rundt 0.7% i februar og var opp 1.3% over sommeren som helhet (desember til februar). Dette var et steg opp fra tempoet i boligprisveksten i vårmånedene. Imidlertid ser det ut som om denne "sommerflugten" vil vise seg kort.
Antall boligsalg gir en av de beste kortsiktige lederne på boligprisene, og tok et annet stort skritt ned i februar. Sesongjustert hussalg falt 5.8% i måneden. REINZ-data undergraver antall boligsalg i den første utgivelsen, men selv om den virkelige nedgangen i boligsalget var nærmere 4%, kommer det over flere måneder hvor boligsalget har vært lavere. Nedgangen i omsetningen har vært spesielt sterk i Northland, Auckland og Waikato, noe som tyder på at nordområdene i særdeleshet er i ferd med å oppleve ytterligere boligprissvakhet. I Auckland har nedgangen i salget ikke blitt matchet med en nedgang i oppføringer, noe som betyr et overskudd av usolgte boliger på markedet. Eiendom. co.nz rapporter Det er for tiden 9,400 usolgte boliger på markedet i Auckland, opp 50% for tre år siden. Dessuten tar husene lengre tid å selge. Landsomfattende gjennomsnittlig tid til å selge har steget til 40 dager, opp fra 37.5 for et år siden.
Setter alt sammen, og det ser ut til at boligprisveksten vil falle litt kort av 3% vi hadde ventet i 2019. I lys av hvor nært boligpriser og forbruksutgifter er sammenblandet, er det fare for en liten bankepåvirkning for forbruksutgifter, selv om det klart er at boligprisene ikke er den eneste faktoren når det gjelder å bestemme hvor langt husholdningene bestemmer seg for å åpne lommeboken.
En grunn til at vi forventer sterkere momentum i økonomien i 2019 for å vise seg midlertidig er utsikterna for å bremse befolkningsveksten i de kommende årene. Men å få en klar ide om hvordan netto migrering flyter (som er nøkkelen svingfaktoren som bestemmer endringer i tempoet i befolkningsvekst) er utviklingen har vært utfordrende å si mildt.
Februar data bekreftet at netto migrasjon tall har blitt noe av et lotteri under statistikk nz nye metodikk. Denne ukens data foreslåtte månedlig netto migrering har skutt opp fra under 5,000 til over 6,000 de siste to månedene, hovedsakelig på grunn av ankomster av franske og tyske innvandrere. Vi finner dette veldig vanskelig å tro. Mer sannsynlig, Stats NZs nye metode er å introdusere volatilitet til serien.
For nå er vår oppfatning fortsatt at årlige nettovergangsstrømmer vil fortsette å lette. Til nytteverdier utfordrer de siste overføringsdataene vår vurdering av tempoet i denne nedgangen. Men med slike svingninger i dataene som rapporteres, er vi motvillige til å gå veldig langt ned denne veien til vi har en klarere forståelse av hva som skjer.
Data forhåndsvisninger
Aus Q1 AusChamber-Westpac virksomhetsundersøkelse
- Mar 19, Sist: 63.1
Den australske Chamber-Westpac-undersøkelsen av industrisektoren gir en rettidig oppdatering om forholdene i sektoren og innsikt i økonomidrevende trender. The Actual Composite sporer en rekke etterspørselsrelaterte tiltak, inkludert investeringer og sysselsetting. Q1-undersøkelsen ble gjennomført fra februar til mars.
I Q4 falt den faktiske sammensatte til 63.1 fra 66.5 i september. Komposittet støttes av nye ordrer, utsatt ansettelse og ordrereserve.
Produksjonen drar nytte av en økning i offentlig infrastruktur og en relativt lav AUD. Imidlertid er boligbyggaktivitet nå i nedtur, og det er sannsynlig at spill-over-effekter fra tørken i NSW og Queensland.
Aus Feb Westpac-MI ledende indeks
- Mar 20, Siste: -0.43%
Den seks måneders årlige veksten i Westpac-Melbourne Institute Leading Index, som indikerer det sannsynlige tempoet i økonomisk aktivitet i forhold til trenden i tre til ni måneder framover, falt til -0.43% i januar. Til tross for litt choppiness er den store trenden i samsvar med veksten avtar til et lavere trendtak.
Feb-lesingen vil inkludere en blandet pose med komponentoppdateringer. Positiver inkluderer sterke gevinster for sharemarket (ASX200 opp 5.2% mot 3.9% forrige måned) og råvarepriser (opp 4.6% i AUD-forhold mot 3.9% i forrige måned); og en liten gjenoppretting i bolig godkjenninger. De viktigste negativene er rundt sentimentet, med Westpac-MI Forbrukerforventningsindeksen ned -6.1% og Westpac-MI-arbeidsledighetsforventningsindeksen forverres 8.9%. Balansen er sannsynlig å se en annen myk lese.
Aus Feb Arbeidskraftundersøkelse - sysselsetting '000
- Mar 21, Sist: 31.9k, WBC f / c: -5k
- Mkt f / c: 15k, Range: -5k til 30k
Samlet sysselsetting løftet en solid 39.1k i januar, godt klar over markedsmedianen til 15k. Året startet med et solidt tempo i sysselsettingsvekst med en gjennomsnittlig gevinst på tre måneder på 31.9k. Mens det bare er en måned i året, har sysselsettingen oppnådd 271k i år til januar (2.2% år) med en veldig solid 2.9% årlig seks måneders årlig tempo.
Det er imidlertid en viktig advarsel - januar er toppen feriemåned i Australia som jul, nyttår og skole sommerferie kommer sammen. Liten virksomhet skjer i Australia på dette tidspunktet.
De ledende indikatorene er mykning, men de peker ikke på et sammenbrudd i arbeidslivet (på dette stadiet). Vi tror at veksten i sysselsettingen vil stanse gjennom første halvdel av 2019, men vår -5k-prognose for februar handler mer om månedlig volatilitet enn starten på en ny trend.
Aus Feb Arbeidskraftundersøkelse - arbeidsledighet%
- Mar 21, Siste: 5.0%, WBC f / c: 5.1%
- Mkt f / c: 5.0%, Range: 4.9% til 5.1%
Til tross for den sterke økningen i sysselsettingen var arbeidsledigheten flatt i januar ved 5.0% (markedsmedian var for 5.0%) som en 0.1ppt-løft i deltakelsesraten til 65.7% (65.72% med to desimaler) økte gevinsten i arbeidskraften tvinge med 45.7k.
Det er også verdt å merke seg at 2018 produserte en -0.2ppt nedgang i underrente fra Q1 til Q4. I januar var det en ytterligere forbedring i underbeskattingen til 8.2% (fra 8.3%) den laveste utskriften i underarbeider siden mars 2015. Igjen, vi vil være forsiktige med at dette er en januar-utskrift, så det ville ikke utgjøre at denne forbedringen kan opprettholdes, men likevel er det en annen indikator på hvor robust arbeidsmarkedet var gjennom 2018.
Ved å holde deltakelsen flatt ved 65.7%, vil vår prognose for en -5k nedgang i sysselsettingen se arbeidsledigheten fiks opp til 5.1%.
NZ Q1 Westpac McDermott Miller Forbruker Tillit
- Mar 19, Sist: 109.1
Forbrukernes tillit plukket opp i desember, og skakket av midten av året. Det ble støttet av fallet i drivstoffprisene i slutten av 2018, sammen med tegn på boligmarkedet strammet i enkelte deler av landet. Decors gevinster i selvtillit var utbredt over regioner, aldersgrupper og inntektsgrupper.
Siden tidspunktet for den siste undersøkelsen har vi sett nedtrykk på rentenivået og en lettelse i boliglånsrestriksjonene. Det har også vært et økt fokus på skattepolitikken, inkludert mulig innføring av en kapitalgevinstskatt, etter utgivelsen av Skatteverkets sluttrapport i februar.
NZ Q4 nåværende konto% av BNP
- Mar 20, Siste: -3.6%, WBC f / c: -3.9%, Mkt f / c: -3.9%
Vi regner med at det årlige underskuddet vil vokse ytterligere fra 3.6% til 3.9% av BNP. Dette vil samsvare med underskuddet i desember 2012 kvartalet, som igjen var den største siden GFC.
Utvidelsen i underskuddet har vært drevet av varehandelsbalansen. Handelsvilkårene falt over 2018 etter hvert som melkeeksportprisene falt og oljeimportprisene økte (selv om begge de har vendt om i begynnelsen av dette året). I tillegg har importvolumene vært overraskende høy i forhold til innenlandsk etterspørsel.
Derimot har det vært liten endring i underskuddet på investeringsinntekter, med overskudd fra utenlandske eide firmaer og rentekostnader på utenlandsk gjeld stort flatt i løpet av det siste året.
NZ Q4 BNP
- Mar 21, Siste: 0.3%, WBC f / c: 0.3%, Mkt f / c: 0.6%
Vi regner med bare en 0.3% økning i BNP i desember-kvartalet, etter en like myk gevinst i september-kvartalet. Vår prognose ligger nederst i markedsprognosene, og vesentlig under RBNZs prognose av 0.8%.
Det ser ut til å ha vært noe ekte tap av fart i andre halvdel av fjoråret. Imidlertid ble det i desember-kvartalet forverret av midlertidige forstyrrelser av gass og strømforsyning.
Forbrukerutgifter og konstruksjon er sannsynligvis høydepunktene for kvartalet, i motsetning til den bostadsdrevne nedgangen i disse komponentene i Australia.
UK Bank of England Bank Rate
- Mar 21, Siste: 0.75%, WBC f / c: 0.75%, Mkt f / c: 0.75%
I februar forlot BOE bankrenten uendret og opprettholdt sin meget milde stramningsforspenning. Den antatte stramningen var imidlertid betinget av økonomiske forhold etter Storbritannias utreise fra EU, og BOE bemerket at Brexit-relatert usikkerhet hadde intensivert.
Siden BOEs siste oppdatering har den økonomiske aktiviteten vært middels. Det er viktig at det ikke har vært noen reelle fremskritt på Brexit-forhandlinger. Stortinget har til hensikt å søke forlengelse av forhandlingsperioden, men for næringslivet betyr dette at det videreføres den økonomiske usikkerheten som har vært en betydelig innflytelse på investeringsplanene. Mot denne bakgrunnen er det ingen sjanse for en endring i bankrenten denne måneden, og BOE vil understreke betingelsene for prognosene sine.
US Mar FOMC møtet
- Mar 19-20, Sist: 2.375%, WBC f / c: 2.375%
FOMCs marsmøte vil ikke bare gi en oppdatert kvalitativ vurdering av utsikterna, men også det første settet med reviderte kvantitative økonomiske prognoser siden komiteens kollektive dårlige tur i begynnelsen av året.
Med data siden bestemt blandet i tone, er vekst- og inflasjonsprognosene under press. Når det er sagt, er omfanget av nedadgående revisjoner ikke sannsynlig å være betydelig. Vekst på eller over trend i 2019 er fortsatt den mest hensiktsmessige kjerneforventningen å holde for USA - i motsetning til Europa.
Markedsområdets primære fokus for FOMCs ettermøtekommunikasjon vil være "prikkene", det vil si komiteenes anslag på matfondsrenten over prognoseperioden. En nedadgående revisjon må forventes. Men med tanke på styrken på arbeidsmarkedet, vil det fortsatt være en sannsynlighet for en tur. Vi fortsetter å prognose en stigning i desember 2019.
Signal2forex.com - Best Forex roboter og signaler
