Dovish Fed, Tilbakeslagsrisiko, Langvarig Handelskrig, Brexit Utmattelse

Dollaren falt kraftig over natten da FOMCs økonomiske anslag viste seg å være mye mer due enn forventet. Salget fortsetter i dag, spesielt mot den japanske yenen, som løftes bredt etter den kraftige nedgangen i amerikanske statsrenter, som svar på FOMC. Mens aksjemarkedene bare er blandede, hoper risikoen seg raskt opp. For det første presset Feds duelighet nå den mest pålitelige delen av rentekurven på randen av å indikere resesjon. For det andre antydet Trump at han kommer til å forlenge den pågående handelskrigen med Kina selv om sistnevnte går med på en handelsavtale. Skadene på verdensøkonomien fra de to landene kan forlenge seg i lang tid.

Ved å holde seg i valutamarkedene er kanadisk dollar den nest svakeste for i dag, selv om WTI-råolje steg gjennom 60 håndtak på kraftig nedgang i oljelageret. New Zealand Dollar er den sterkeste etter solid oppgang i Q4 BNP. Australske dollar følger etter som arbeidsledigheten falt til det laveste siden 2011. Sterling er blandet for i dag, selv om det er den svakeste for uken. EU-toppmøtet i Brussel vil bli overvåket for formelle svar på Storbritannias anmodning om forlengelse av artikkel 50.

Teknisk sett er EUR/USDs brudd på 1.1419 motstand tatt som det første tegnet på mellomlang sikt. Fokus vil nå vende seg til 1.1569 motstand på kort sikt. På samme måte antyder USD/CHF-brudd på 0.9926 støtte også på mellomlang sikt. Fokus vil gå til 0.9716-støtte. USD/JPY vil ta på seg 110.35 nøkkelstøtte for å bekrefte en bearish reversering på kort sikt.

I Asia er Japan på ferie. Hong Kong HSI er opp 0.17 %. Kina SSE er opp 0.94 % til 3119, tilbake over 3100 håndtak. Singapore Strait Times er opp 0.14 prosent. Over natten falt DOW -0.55 %. S&P 500 falt -0.29 %. Men NASDAQ steg 0.06 prosent. 10-års yield falt -0.079 til 2.525. 30-års avkastning falt -0.053 til 2.975, mistet 3% håndtak.

Dovish Fed-anslag peker på ingen økning i 2019, lavere BNP-vekst og høyere arbeidsledighet

Fed venstre føderale fond rate uendret på 2.25-2.50% som forventet. Erklæringen ga ingen overraskelse i komiteen vil forbli "pasient" med hensyn til fremtidige rentejusteringer. Fed besluttet også å si opp balansenes reduksjonsplan i september i år.

Sjokkene kom fra de allsidige, dypt dueformede økonomiske anslagene. Kort sagt, det blir ingen flere renteøkninger i år. Og den nåværende renteøkningssyklusen kan ende med en rente under lengre sikt. BNP-prognosene for 2019 og 2020 er nedjustert. Arbeidsledigheten for 2019, 2020 og 2021 er alle oppjustert.

Federal funds-renter anslås å være på: 2.4 % i 2019, nedjustert fra 2.9 %; 2.6 % i 2020, nedjustert fra 3.1 %; 2.6 % i 2021, nedjustert fra 3.1 %. Median på lengre sikt er uendret på 2.8 %. Det vil si at det ikke blir noen renteheving i år. Og sannsynligvis bare en fottur i 2020, og det er gjort. Den nåværende syklusen kan ende opp med en rente under det langsiktige nivået.

BNP-veksten anslås å være på: 2.1 % i 2019, nedjustert fra 2.3 %; 1.9 % i 2020, nedjustert fra 2.0 %; 1.8 % i 20201, uendret. Arbeidsledigheten anslås å være på; 3.7 % i 2019, oppjustert fra 3.5 %; 3.8 % i 2020, oppjustert fra 3.6 %; 3.9 % i 2021, oppjustert fra 3.8 %. Kjerne-PCE-inflasjonen anslås å være: 2.0 % i 2019, uendret; 2.0 % i 2020, uendret; 2.0 % i 2021, uendret.

Drastiske bevegelser ble sett i obligasjonsmarkedene, og rentekurven indikerer nå økt risiko for resesjon fremover. Den mest pålitelige resesjonsindikatoren blinker nå rødt etter gårsdagens bevegelser i obligasjonsmarkedene. Spredningen mellom 3-måneders yield og 10-års yield har redusert kraftig og på randen av invertering. Hellingen på 3-måneders og 10-års renter blir overvåket av de fleste økonomer og sett på som den beste resesjonsindikatoren.

Foreslåtte avlesninger på FOMC:

Trump antyder å forlenge handelskrigen og beholde tollsatser på Kina i lang tid

Trump sa at administrasjonen hans snakker om å forlate toll på Kina for en lang periode. Det vil si at selv om en handelsavtale blir oppnådd, vil ikke tollsatsene begrenses før Kina overholder vilkårene i avtalen. Kommentarene hans kommer like før USTR Lighthizers tur til Beijing neste uke for å gjenoppta forhandlingene.

Han sa: «Vi snakker ikke om å fjerne dem, vi snakker om å forlate dem for en betydelig periode, fordi vi må sørge for at hvis vi gjør avtalen med Kina, lever Kina etter avtalen. Trump kritiserte også at Kina hadde mange problemer med å leve etter visse avtaler.»

Kina har ennå ikke fått et formelt svar på kommentarene. Men det Trump sa ble generelt sett på som kontraproduktivt for forhandlingene, så vel som verdensøkonomien. Uten at USA stopper straffetollene, vil Kina absolutt ikke gå med på å korrigere sin urettferdige handelspraksis og samtidig løfte sine egne gjengjeldelsestoll. USA vil ikke ha alt. Det vil si at selv om det blir en eventuell avtale og Kina vil fremskynde sine reformer, vil tollsatser fra begge sider bli der mye lenger.

Som vi understreket før, er det ingen våpenhvile for øyeblikket, ingen våpenhvile. Tollene er handelskrigens "kanoner", og de bomber begge økonomiene hver dag akkurat nå. De skader verden også og vil fortsette å gjøre det i lang tid som Trump indikerte.

EU vil bare gi kort brexit-forsinkelse hvis Commons godkjenner avtalen

Storbritannias statsminister Theresa May skrev formelt et brev til Det europeiske rådspresident Donald Tusk i går, og søkte om forlengelse av artikkel 50 til 30. juni. Selve datoen kan diskuteres allerede da EU insisterte på at den ikke kunne være senere enn 23. mai, når EU-valg avholdes . Problemet akkurat nå er at EU har gitt et ganske enhetlig svar om at Storbritannia kan få forlengelse bare på betingelse av at Brexit-avtalen blir godkjent av Commons.

I en uttalelse tilbød Tusk å gi en kort artikkel 50-forlengelse. Men det ville være "betinget av en positiv avstemning om tilbaketrekningsavtalen i Underhuset." Hvis forslaget hans godkjennes av alle andre 27 EU-medlemmer, og det er en positiv avstemning i Underhuset neste uke, kan EU «fullføre og formalisere avgjørelsen om forlengelse i den skriftlige prosedyren». Tusk er klar til å innkalle til et nytt EU-toppmøte neste uke om nødvendig.

Denne posisjonen er ganske enhetlig i EU, da tjenestemenn gjentatte understreket at det er mye som er en hensikt med forlengelsen, det være seg til 23. mai eller 30. juni. Men så gjenstår spørsmålet om May kunne sikre nok støtte til avtalen hennes. Det forblir en utviklingshistorie.

May sa i sin bolig i Downing Street at Brexit-forsinkelsen er «et spørsmål om stor personlig beklagelse». Hun la til «Jeg håper lidenskapelig at (parlamentsmedlemmer) vil finne en måte å støtte avtalen jeg har forhandlet fram med EU, en avtale som leverer folkeavstemningen og er den aller beste avtalen som kan forhandles, og jeg vil fortsette å jobbe natt og dag for å sikre støtten for avtalen. Hun understreket imidlertid at hun ikke foretrekker å utsette Brexit lenger enn 30. juni.

Australias ledighetsnivå falt til 4.9% ettersom deltakelsesraten falt -0.2%

I sesongjustert periode økte det australske arbeidsmarkedet 4.6k i februar, godt under forventningene til 15.2k. Heltidsansatte droppet -7.3k mens deltidsjobber vokste 11.9k. Arbeidsledigheten falt til 4.9%, ned fra 5.0%. Det er også det laveste nivået siden juni 2011. Deltakelsesraten falt imidlertid med -0.2% til 65.6%.

Den sesongjusterte arbeidsledigheten økte i New South Wales (opp 0.3 pt til 4.3%) og Victoria (opp 0.2 pt til 4.8%). Nedgang ble observert i Vest-Australia (ned 0.9 pt til 5.9%), Queensland (ned 0.6 pt til 5.4%), Sør-Australia (ned 0.6 pt til 5.7%) og Tasmania (ned 0.5 pt til 6.5%).

ABS Chief Economist Bruce Hockman sa: "Trendsløshetsgraden gikk ned 0.5 prosentpoeng i løpet av året, fra 5.5 prosent til 5.0 prosent. Tempoet i tilbakegangen har redusert de siste månedene, noe som var i samsvar med nedgangen i de siste ledige stillingene og BNP-tallene. "

BNP i New Zealand vokste 0.6% qoq, ledet av tjenester

BNP i New Zealand vokste 0.6% qoq i Q4, opp fra Q3s 0.3% qoq og matchet forventningene. BNP økte 2.8% i løpet av året som ble avsluttet i desember 2018. Mens 0.6% veksten savnet RBNZs prognose av 0.8%, kan det ikke være svakt nok til å spørre om en RBNZ-prisnedgang i denne måneds møte enda.

Når man ser på detaljene, ble veksten drevet av tjenesteytende næringer som steg 0.9%, med 9 av 11-tjenesteytende næringer registrerer økningen. Landbruk, skogbruk og fiskeindustri inngikk -0.6%. konstruksjonen steg 1.8%. Husholdningenes utgifter steg 1.3%. Investeringsutgiftene steg 1.4%.

Ser vi fremover – SNB og BoE vil neppe by på flere overraskelser

SNB og BoE rentebeslutninger er dagens hovedfokus. Begge forventes å stå klapp og byr neppe på noen overraskelser. SNB forventes å holde foliorenten på -0.75 %. Libor-målområdet på tre måneder bør også holdes på -1.25 % til -0.25 %. Sentralbanken bør også fastholde at det er nødvendig å holde renten negativ og forplikte seg til å intervenere i valutamarkedene når det er nødvendig.

BoE forventes også å holde bankrenten uendret på 0.75 %. Målet for kjøp av eiendeler bør holdes til GBP 435B. BoE vil også gjenta at de økonomiske utsiktene vil avhenge vesentlig av Brexits natur, hard eller myk, brå eller jevn. Det vil også bli gjentatt at pengebanen etter Brexit ikke vil være automatisk og kan gå i begge retninger.

På datafronten vil Storbritannia frigi detaljsalg; Canada vil frigi engrossalg. USA vil frigi arbeidsløshetskrav, Philly Fed-undersøkelse og ledende indeks.

Foreslåtte målinger på BoE og SNB:

EUR / USD Daglig Outlook

Daglig sving: (S1) 1.1349; (P) 1.1398; (R1) 1.1462; Mer…..

EUR/USDs tilbakeslag fra 1.1176 akselererte til så høyt som 1.1448. Bruddet på 1.1419 motstand er tatt som det første tegnet på mellomlang sikt. Intraday bias er nå på oppsiden for 1.1514/1569 motstandssone først. På minussiden er brudd på 1.1335 mindre støtte nødvendig for å indikere fullføring av oppgangen fra 1.1176. Ellers vil utsiktene på kort sikt forbli forsiktig bullish i tilfelle retrett.

I det større bildet antyder nåværende utvikling at en mellomlang sikt kan bli dannet ved 1.1176 allerede. Det kom etter å ha slått 61.8% retracement av 1.0339 (2016 low) til 1.2555 (2018 high) ved 1.1186, på bullish konvergens tilstand i daglig MACD. Ytterligere rally kan ses tilbake til 38.2% retracement av 1.2555 til 1.1176 på 1.1703. Det er litt tidlig å bekrefte mellomlang sikt bullish reversering. Strukturen av stigningen fra 1.1176 og reaksjon på 1.1703 Fibonacci nivå vil bli sett på for å gjøre en vurdering senere. Men i alle fall er avgjørende brudd på 1.1176 nødvendig for å bekrefte gjenopptakelsen av nedtrenden. Ellers er utsikten nøytral i verste fall.

Oppdatering av økonomiske indikatorer

Signal2forex gjennomgang