Ned, men ikke ute, Romania er bare en mer risikabelt innsats

Analytikere har nedjustert Romania i Euromoneys landrisikoanalyse i henhold til de foreløpige resultatene for Q1 2019 som offisielt skal lanseres neste uke.

Landet har kommet gjennom et turbulent år, preget av politisk og sosial ustabilitet som stammer fra jakten på lovlige reformer, og protester mot regjeringen mot endemisk pode fra myndighetspersoner.

Det regjerende sosialdemokratiske partiet ledes av Liviu Dragnea, som er utestengt fra å bli statsminister for stemmeaggregering. Imidlertid trekker han fremdeles strengene til regjeringen ledet av Viorica Dancila, og presser på for endringer i rettsstaten for å tillate benådninger og amnestier han personlig ville tjent på.

Korrupsjon var en av fire politiske risikofaktorer som ble nedgradert i 2018, og den som fremdeles mottar den laveste poengsummen for noen risikofaktor fra bidragsytere til undersøkelsen.

Det er også institusjonsmessige risikoproblemer, og et nedjustert utsikter for statsfinansene som arbeider mot Romania for å oppnå høyere kredittvurdering:

I november advarte IMF Romania om at det risikerte å miste sitt finanspolitiske mål for 2018, satt i samsvar med EUs mål om å oppnå finanspolitisk stabilitet, definert som et underskudd som ikke er større enn 3% av BNP.

Vanskeligheten koalitionsregeringen har møtt målet er ikke på grunn av langsom vekst. Romanias økonomi, som andre i Sentral- og Øst-Europa, har hatt en kraftig økning, og det reelle BNP økte med en sesongjustert 4.0% fra året før i fjerde kvartal av 2018.

Industriproduksjon steg med 3.5% i 2018, detaljomsetning med 5.4%, og arbeidsledigheten falt til 3.9% (sesongjustert, harmonisert rate) fra januar, med den registrerte arbeidsledigheten på 3.3% som økte lønningene og inflasjonen (nå 4% ).

Økonomer i den europeiske banken for gjenoppbygging og utvikling som deltar i Euromoney's undersøkelse oppgir i sine siste økonomiske utsikter at BNP "fortsatt vil bli støttet av investeringer knyttet til EU-midler og forbruk knyttet til det skjerpende arbeidsmarkedet".

Regjeringen har også benyttet seg av finanspolitiske stimulanstiltak, inkludert høyere minstelønn og økning i alderspensjon, og som opprettholder sterkt privatforbruk.

Standard & Poor's ser overskuddet på det offentlige underskuddet utvide seg til 3.3% av BNP i 2019 og til 3.5% i 2020, gitt rett til å opprettholde folkelige utgifter i oppkjøringen til henholdsvis president- og parlamentsvalg senere i 2019 og 2020.

Risikoeksperter antyder at med det store behovet for å forbedre infrastrukturen vil regjeringen ha vanskeligheter med å redusere, for eksempel, investeringsutgifter som samfinansieres ved bruk av EUs strukturfond, eller gjøre store forbedringer av momsinnsamlingen for å holde økonomien under kontroll.

Det forutsagte utfallet, hvis riktig, ville da påkalle EUs prosedyre for store underskudd.

Følgelig er Rumensias risikoscore lavere, noe som gir ytterligere rom mellom landet og både Ungarn og Kroatia, som får en kredittvurderingsoppgradering i tråd med den forbedrede risikoen på landet:

Den siste nedgraderingen følger implementeringen av den såkalte "grådighetsskatten" på banker som regjeringen nå har sagt at den vil myke opp ved å senke den fra 1.2% til 0.4%, og fra 100% av bankens eiendeler til 20%, for å unngå Standard & Poor's justerer de stabile BBB-utsiktene til negative (setter det utenfor linje med Fitch og Moody's ekvivalenter).

Flyttingen var motivert av ønsket om å se lavere utlånsrenter, men var dårlig utarbeidet, noe som skapte usikkerhet om forretningsmiljøet og gjorde kommersielle banker, investorer og sentralbanken i like stor grad.

Romania ligger 61^st av 186-landene i Euromoney's globale risikorrangeringer - tre plasser under Kroatia og fire under Ungarn - mot bunnen av den tredje av fem risikokategorier som inneholder investeringsgrader, mens ett sted over Tyrkia.

"Ulemper for utsiktene inkluderer ytterligere forverring av mangel på arbeidskraft, innenrikspolitisk usikkerhet og reformusikkerhet og endret globalt investorentiment til fremvoksende markeder", sier EBRD.

I perspektiv

Likevel er det vanskelig å være altfor negativ. Det eneste som Euromoneys bidragsytere bidrar til å være enige om, er at landet fortsetter å glede seg over gunstige økonomiske forhold og en lav gjeldsbelastning.

I motsetning til samtidene i Vest-Europa, forbedrer tilliten til virksomheten, ifølge den økonomiske stemningsindikatoren som er offentliggjort av EU-kommisjonen.

I februar steg indikatoren for Romania til 102.2, fra 101.5 i januar, og utvidet den stigende trenden til tre måneder, og nylig rapporterte ING om sterk vekst i utlån fra banken "å holde liv i håp om at den økonomiske nedgangen ikke vil bli til en hard landing".

Den politiske risikoen vil forbli økt, men effektene vil være begrenset av økonomisk vekst og noe finanspolitisk rom.

Hvis det bare er en indikator som berettiger Roemenias investeringsklassifisering alene, må det være brutto gjeldsbelastning, som falt til 33.9% av BNP i slutten av september ifølge Eurostat.

Man må ikke glemme at den fremdeles er en av de laveste i regionen, på nivå med Tsjekkia.

Finansmarkedene vil bare begynne å bekymre seg hvis økonomien bremser kraftigere og regjeringen gjør lite for å skreddersy sine finanspolitiske stimulansambisjoner.

Bankskatten alene er ingen grunn til å bli altfor bekymret.

MERK: Hvis du vil handle på forex profesjonelt - handle med hjelp av vår robot forex utviklet av våre programmerere.
Signal2forex gjennomgang