RBA -møte: Et mer optimistisk opptak

Reserve Bank of Australia vil holde sitt siste møte for året klokken 03:30 GMT tirsdag. Etter å ha redusert prisene i forrige måned, forventes det ingen handling denne gangen, så markedsreaksjonen vil avhenge av språket i den tilhørende uttalelsen. Økonomiske data har forbedret seg i det siste, og vaksiner er kunngjort, så en litt mer optimistisk tone kan være berettiget. Det vil argumentere for en positiv, men mindre, reaksjon i aussie.

Går helt ut

Det tok litt tid, men tidligere denne måneden bestemte RBA seg endelig at det var fornuftig å gi litt mer støtte til økonomien for å akselerere utvinningsprosessen. Sentralbanken reduserte rentene med 15 basispunkter til 0.1%, utvidet QE-programmet og bekreftet at det er klart til å gjøre mer om nødvendig.

Man kan hevde at alt dette ikke vil gjøre noen stor forskjell for realøkonomien, men RBA tror det vil, på grunn av effekten på valutakursen. Aussie har samlet seg veldig kraftig i det siste. Mens det meste av dette rallyet er knyttet til vaksinenyhetene, hevder RBA at valutaen ville vært enda høyere nå hvis den ikke hadde levert denne stimulanspakken. En sterkere valuta vil være en trussel mot inflasjon og vekst.

Mer bredt signaliserte banken en endring i strategien. For det første er det flere rente “Ekstraordinært usannsynlig”. Hvis mer støtte er nødvendig, vil det komme gjennom større QE-doser. For det andre vil arbeidsmarkedet være hovedvariabelen som vil lede fremtidige beslutninger. Å takle den høye arbeidsledigheten er nå 'en viktig nasjonal prioritering'. Og for det tredje vil ikke banken stole på prognoser så mye. Før du fjerner stimulans, vil det faktisk se ledighetsfall og inflasjon som varmes opp.

Hva er stykket denne gangen?

Riktignok har det ikke skjedd mye innenlands siden forrige møte, så noen større endring i språk er usannsynlig. Banken vil sannsynligvis gjenta at den er forberedt på å gjøre mer, ettersom de langsiktige risikoene fremdeles er utbredt. For eksempel er det viktige JobKeeper-programmet satt til å utløpe i mars, noe som kan holde ledigheten under stress neste år.

Når det er sagt, er det noe rom for en litt mer optimistisk tone. De to største utviklingene siden RBA sist møttes var 1) at verden snart vil ha flere vaksiner for å bekjempe koronavirus og 2) at det australske arbeidsmarkedet forbedret seg dramatisk i oktober.

Gitt, dette er bare en måneds verdi av data, men vaksinenyhetene er virkelig spillendrende, da det eliminerer de fleste av de langsiktige ulemperisikoen. Det er sannsynligvis for tidlig for RBA å fjerne sin letteste skjevhet på grunn av dette, men beslutningstakere kan fortsatt høres mer optimistiske ut. I så fall vil det argumentere for en liten pigg høyere i aussie ettersom spekulasjoner for enda større QE-doser forsvinner.

Ser vi teknisk på aussie / dollar, kan et potensielt brudd over 0.7385 åpne døren for 0.7415-regionen.

Hvordan ser neste år ut?

I det store bildet er 2021 i ferd med å bli et solid år for aussien. Vaksiner vil bli rullet ut - sannsynligvis i første halvdel av året - og det globale miljøet kan da stabilisere seg, og løfte etterspørselen etter Australias råvareeksport ytterligere. Skulle alt dette svekke den amerikanske dollaren også, så kan aussie / dollar fortsatt ha noen mil igjen i tanken.

Den største ulemperisikoen er det forverrede forholdet mellom Australia og Kina. Kina slo bare aggressive tollsatser på australsk vin, den siste i en rekke handelsfiendtligheter. Forholdet mellom Australia og Kina har forverret seg kraftig de siste månedene på grunn av problemer som koronaviruspandemien, Hong-Kong, investeringsbarrierer og spionasje. Aussie har ikke svart mye ennå, men dette er noe å holde øye med. En tredjedel av all australsk eksport går til Kina, så aussie kan ikke holde seg immun lenge hvis dette slagsmål intensiveres.

I tilfelle tilbaketrekning, kan innledende støtte i aussie / dollar komme fra 0.7330-sonen, hvor et brudd vil gjøre fokus til 0.7260.

Til slutt vil Australias BNP for tredje kvartal bli utgitt en dag etter RBA-møtet, selv om markedene sannsynligvis vil se disse dataene som utdaterte.