O rácio patrimonial líquido americano atinge um novo nível - o que, no passado, sinalizou que uma recessão não estava longe

Nove anos no segundo maior mercado de touros da história, o nível de patrimônio líquido total em comparação com a receita atingiu um recorde, de acordo com Joe LaVorgna, economista-chefe para as Américas da Natixis, citando dados do Federal Reserve.

Desde que a Grande Recessão terminou em junho 2009, a disparidade entre o patrimônio líquido e a receita subiu, atribuível em grande parte ao crescimento dos ativos financeiros, que aumentaram US $ 33.9 trilhões, em comparação com US $ 10.4 trilhões em ativos não financeiros.

Essencialmente, isso significa que as carteiras americanas ficaram mais gordas com o acúmulo de ativos financeiros, como ações e fundos mútuos, do que com ganhos em suas casas e outros ativos físicos, como automóveis.

Ao todo, o patrimônio líquido total de US $ 98.75 trilhões é agora 6.79 vezes os US $ 14.55 trilhões em renda disponível para as famílias no quarto trimestre, de acordo com os números das contas financeiras do Fed. Isso é 6.71 vezes maior no terceiro trimestre.

Os tops anteriores vieram no primeiro trimestre de 2006, com 6.51, e no primeiro trimestre de 2000, no 6.12. Esses dois níveis lançam sinais sinistros sobre a economia dos EUA.

“Uma recessão começou a quatro trimestres do pico da primeira e a oito trimestres do zênite da segunda”, disse LaVorgna na terça-feira em uma nota a clientes.

Na prática, o nível deve servir como uma bandeira amarela para os funcionários do Fed, que estão em um curso de taxas de caminhada gradual, mas constante.

“Dada a importância dos preços dos ativos na economia e na formulação da política monetária, o pessoal do Fed precisa ter cuidado para não enviar uma mensagem muito hawkish quando aumenta as taxas de juros oficiais”, disse LaVorgna.

O Fed é uma parte importante da equação, pois ajudou a impulsionar os ativos financeiros por meio de taxas de juros historicamente baixas e uma política agressiva de compra mensal de títulos, chamada de quantitative easing.

Desde outubro de 2014, o banco central interrompeu o QE e aumentou sua taxa de juros de referência cinco vezes. Os mercados estão amplamente esperando outra alta na reunião de dois dias desta semana, que termina na quarta-feira, junto com pelo menos mais dois aumentos no final deste ano.

Esta é a primeira reunião para o novo presidente Jerome Powell, que deve navegar pelo Fed através de aumentos da taxa visando controlar, mas não parar, o crescimento. Depois de anos de ganhos quase constantes desde o início da corrida do mercado em alta no 2009, a volatilidade se infiltrou no 2018 e elevou o espectro de que ganhos futuros serão mais difíceis de alcançar.

“Powell precisa estar atento ao cenário atual e não sinalizar aumentos agressivos nas taxas de juros”, disse LaVorgna. “Caso contrário, os preços das ações e a economia estarão em apuros.”

ASSISTA: ações de tecnologia também estão piscando um sinal de bolha.

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