Macau vira um hub

By Noah Sin

Embora a soberania de Macau tenha sido entregue à China na 1999, a antiga colónia ainda tem os sinais de quatro séculos de domínio português. Das placas de rua bilíngües à culinária macaense, grande parte da cidade é uma mistura de culturas chinesas e portuguesas; até mesmo a moeda local, a pataca macaense, é conhecida como a moeda portuguesa ou pou bai em cantonês pelos habitantes locais.

Se a palavra pataca é um símbolo do passado, o renminbi, ou "a moeda do povo", é a face do futuro. Macau foi colocado na linha de frente dos esforços da China para internacionalizar sua moeda na 2004, quando o Banco da China (Macau) tornou-se apenas o segundo banco de compensação offshore RMB, um ano depois de sua sucursal em Hong Kong liderar o caminho.

No entanto, a tentativa de casar a herança portuguesa de Macau com a agenda de internacionalização do renminbi só começou a sério na 2015, quando o Banco Popular da China permitiu que o Bank of China Macau começasse a liquidar transacções renminbi para bancos em países lusófonos e na 2016, quando o premier chinês Li Keqiang declarou seu apoio à Região Administrativa Especial como um centro de compensação de renminbi lusófono. O sistema de Liquidação Bruta em Tempo Real foi lançado no território em 2016.

Macau tem uma enorme oportunidade na mão. Na 2017, o comércio da China com países lusófonos foi de US $ 117.6 bilhões, um aumento anual de 29.4%. O Brasil era o maior mercado, respondendo por US $ 87.5 bilhões do comércio da China com o mundo lusófono. Seguiu-se Angola, que compôs US $ 22.3 bilhões de comércio com a China, segundo dados divulgados pela Administração Geral das Alfândegas da China e compilados pela Autoridade Monetária de Macau (AMCM).

Esta é uma grande missão para o pequeno território no sul da China.  

O controle de capital não é apenas uma questão do lado chinês. Um relaxamento em ambos os lados ajudará massivamente o negócio de renminbi de Macau 

 - Pedro Cardoso, BNU

A partir de janeiro 2018, os depósitos renminbi em Macau totalizaram P40.3 bilhões (Rmb32.8 bilhões, ou cerca de US $ 5 bilhões), de acordo com os dados da AMCM. É menor do que um décimo do estoque de renminbi de Hong Kong, que ficou em Rmb546.4 bilhões no mesmo mês, de acordo com a Autoridade Monetária de Hong Kong. Enquanto isso, Macau registrou Rmb5.5 bilhões de acordos de comércio internacional renminbi em janeiro, em comparação com o Rmb373.4 bilhões de Hong Kong.

O rastreador de renminbi da Swift também mostra que Macau só compensou 0.23% de todos os pagamentos em moeda estrangeira em janeiro, colocando-a atrás da Holanda e Luxemburgo, que compensaram 0.33% e 0.4%, respectivamente. Hong Kong compensou 75.03% de todos os pagamentos de renminbi fora da China no mesmo mês.

Então, há o problema da população cada vez menor de falantes de Português - uma minoria em Macau para começar. O último censo da cidade, tirado em 2011, mostra que apenas 2.4% da população consegue falar a língua, abaixo dos 0.6 pontos percentuais de uma década atrás.

No entanto, a política lusófona ajudou Macau, uma cidade de pessoas apenas 650,000, a se diferenciar de outros centros renminbi, Benjamin Chan Sau San, presidente do conselho de diretores da AMCM, diz Asiamoney.

“A direção do desenvolvimento de negócios - de atingir os países lusófonos - é totalmente diferente de Hong Kong, Londres e Cingapura”, diz ele. “Macau irá cooperar e complementar outros centros de renminbi offshore, para benefício mútuo destes hubs.”

Vina Cheung, chefe global de internacionalização do renminbi no HSBC, também acha que Macau está bem equipado para o seu papel. 

Macau pode não ter o tipo de mercados de capital internacionais vibrantes que Hong Kong possui, mas dado que seus bancos já estão fornecendo uma série de serviços renminbi, desde financiamento de comércio e depósitos a derivativos, ainda tem o que é preciso.

"Macau tem o conjunto completo de infra-estruturas de compensação e liquidação de renminbi", diz ela. “Se você deixar de lado as ferramentas de investimento, está totalmente equipado com todos os produtos e serviços renminbi para apoiar as empresas. O que você pode fazer no dólar dos EUA em Macau, você pode fazer em renminbi. ”

O centro de renminbi de Macau está particularmente bem posicionado para servir as empresas chinesas que querem ir para o exterior, inclusive para os mercados de língua portuguesa, acrescenta Cheung.

“As empresas chinesas que chegam a Macau terão parte de suas carteiras em renminbi”, diz ela. “Da mesma forma que os fornecedores e varejistas chineses em Macau levaram a um maior uso de renminbi na cidade, esses negócios também impulsionarão a atividade na gestão de caixa do renminbi.”

Fornecimento de renminbi

O esforço para promover o renminbi lusófono é principalmente liderado por bancos chineses, em particular, o banco de compensação do território, o Bank of China, diz Carie Li, economista da divisão de tesouraria do banco OCBC Wing Hang. Isso ocorre porque a maior parte da demanda de renminbi vem da China continental.

"A oferta de renminbi em Macau vem de depósitos, que atendem à demanda de empresas chinesas que operam no exterior em busca de empréstimos em RMB", diz ela. “Os bancos chineses em Macau podem oferecer melhores taxas de depósitos em renminbi do que em outras moedas, uma vez que a campanha de desalavancagem da China aumentou os rendimentos dos ativos renminbi. Eles sempre podem obter um impulso na liquidez do renminbi de seu banco principal ”.

O Banco Agrícola da China tornou-se a mais recente adição no final do ano passado, quando obteve aprovação regulamentar para abrir uma filial em Macau.

Mas alguns dos bancos locais do território acreditam que eles têm mais a oferecer. O Banco Nacional Ultramarino (BNU), um banco emissor de notas em Macau, que iniciou seus negócios há mais de um século, busca alavancar a rede de sua controladora, a estatal portuguesa Caixa Geral de Depósitos, que está presente em sete dos oito mercados lusófonos.

Essas conexões ajudaram o banco a obter clientes corporativos em mercados lusófonos, muitos dos quais são exportadores de bens ou matérias-primas para a China, disse Pedro Cardoso, executivo-chefe do BNU, a Asiamoney. O banco tem uma divisão clara do trabalho, permitindo que as filiais nos mercados lusófonos abram as contas renminbi para os clientes, enquanto concentra a compensação das transacções renminbi através do BNU em Macau.

O BNU tem uma década de experiência no fornecimento de produtos renminbi e juntou-se ao negócio de compensação de renminbi há cerca de dois anos. Mas à medida que o comércio chinês-lusófono aumenta, Cardoso calcula que a gama de produtos do banco precisará se expandir para atender à demanda.

“Neste momento, temos os serviços básicos, como transferência de renminbi, remessa, financiamento e depósitos”, diz ele. “Com o tempo, podemos oferecer uma variedade mais ampla e produtos mais sofisticados. Podemos ser capazes de ajudar nossos clientes a fazer hedge do risco de câmbio com operações a termo e swaps e ajudá-los a investir em títulos onshore ”.

Sentado a menos de um quilômetro e meio da sede do BNU, Zhang Chen, gerente geral do Well Link Bank, está levando sua equipe para uma direção diferente.

O banco era anteriormente o braço asiático do Novo Banco de Portugal; foi adquirida pela Hong Kong Well Link Financial Holdings em dezembro 2017. O Well também se recriou, como se fosse o banco da Grande Área da Baía - uma iniciativa do governo central para integrar as economias de Hong Kong, Macau e Guangdong - e, por isso, servirá as transações renminbi de saída para os mercados de língua portuguesa .

Zhang não está apenas confiando na iniciativa do governo para gerar mais fluxos de comércio, mas também espera compensar quaisquer deficiências em Macau como centro de renminbi.

"Macau é uma região administrativa especial da China e, como tal, teve muito apoio político do governo central e continuará a fazê-lo", diz ele. “Por meio da Grande Área da Baía, Macau e Hong Kong estarão mais integrados com a região. Então, não acho que a liquidez seja um problema no futuro. Provavelmente haverá mais cooperação entre bancos em Hong Kong e Macau. ” 

Receita total

Apesar da recente expansão do comércio chinês-lusófono, o impacto do aumento dos negócios renminbi não está sendo sentido nos balanços dos bancos.

Enquanto a Well Link está fornecendo uma gama de serviços em renminbi, incluindo depósitos, certificados de depósitos, trade finance e até contratos futuros de dólar através do Bank of China, Zhang diz à Asiamoney que esses serviços representaram menos de 10% da receita da Well Link. 2017, enquanto o financiamento comercial gerou 30% do total das receitas.

O BNU não divulgou seus números de receita renminbi, mas Cardoso admite que não é um negócio que pode ser construído em um dia.

“O impacto dos negócios renminbi sobre nossas receitas ainda não é muito significativo”, afirma Cardoso. “Não colocamos um valor rígido ou uma meta de curto prazo nesta linha de negócios. Esta é uma missão de longo prazo para nós ”.

A crescente interacção económica da China com os mercados lusófonos não é necessariamente uma vantagem para os negócios de renminbi de Macau, especialmente quando a China está a negociar principalmente commodities com estes mercados.

"Ainda há um longo caminho a percorrer antes que as commodities sejam liquidadas em renminbi em larga escala", diz Cheung. “O poder de barganha é fundamental para o comércio de commodities e o uso da moeda de liquidação. A China é um consumidor dominante em algumas commodities, como soja, carvão, algodão e cobre, e um grande importador de petróleo e minério de ferro ”.

Outro desafio para Macau é que os bancos, enquanto continuam a expansão de seus negócios renminbi, vão olhar além do território para melhores preços e oportunidades, diz Li.

“Por exemplo, as empresas podem não querer necessariamente reservar non-deliverable forwards em Macau, dadas as preocupações sobre a liquidez do hub renminbi”, diz ela. "O depósito não é grande o suficiente."

Por outro lado, à medida que surgem oportunidades no mercado onshore, os bancos podem optar por negócios renminbi mais próximos da fronteira. Na 2017, o BNU criou uma sucursal na Zona de Comércio Livre de Hengqin, um laboratório comercial 106 de quilômetros quadrados na vizinha Zhuhai. Como explica Cardoso, os negócios do BNU em Hengqin têm um enfoque diferente nas operações de Macau.

“Para clientes corporativos que iniciaram suas operações em Macau e gostariam de usá-lo como trampolim para entrar na China, atenderemos suas necessidades de renminbi de Macau”, diz Cardoso. "Mas há um grupo crescente de clientes que gostariam de começar na China - o mercado maior - primeiro, e podemos atender às suas necessidades por meio de nossa filial de Hengqin."

Em última análise, no entanto, o maior obstáculo que o centro do renminbi de Macau enfrenta é o que sempre esteve no caminho do projecto de internacionalização do renminbi: o controlo de capitais. A China notoriamente aumentou seu controle sobre os fluxos de saída depois que sua moeda entrou em queda livre na 2015, retraindo o progresso em sua liberalização da conta de capital. Mas partes do mundo lusófono são afetadas pelo mesmo problema.

“Devido às diferenças no nível de demanda por produtos e serviços financeiros internacionais e outros fatores, como o controle de capital em certos países, as proporções de negócios renminbi provenientes de países lusófonos são desiguais”, diz Chan da AMCM. “Entre os países lusófonos, Brasil, Angola, Moçambique e São Tomé e Príncipe têm controles de capital. Isso tem, de certa forma, limitado os negócios nesses países ao adotar o renminbi como moeda de liquidação ”.

Mas o Cardoso do BNU argumenta que nem tudo está perdido - se os governos de ambos os lados concordarem em ações recíprocas.

“O controle de capital não é apenas um problema do lado chinês. Você tem o mesmo problema em alguns desses países de língua portuguesa, como na África lusófona ”, diz ele. “Um relaxamento em ambos os lados ajudará massivamente o negócio de renminbi de Macau.”

Zhang, da Well Link, também está otimista com as perspectivas do renminbi. Para ele, faz sentido financeiramente que os mercados emergentes do mundo lusófono usem o renminbi, pelo menos quando lidam com a China.

“Para países como Angola e Moçambique, suas moedas locais são muito ilíquidas internacionalmente”, diz Zhang. "Em vez de usar uma moeda de terceiros como o dólar, eles podem optar pelo renminbi, uma vez que reduz o risco cambial ao negociar com empresas chinesas".

Como sugere o Chan da AMCM, o sucesso do projecto dependerá da medida em que a moeda chinesa é aceite no mundo lusófono; a longo prazo, o chefe de política monetária de Macau está otimista com as perspectivas.

“O renminbi será potencialmente a principal moeda de liquidação comercial entre a China e os países lusófonos”, diz Chan. “Também será usado extensivamente em investimento, financiamento e cobertura de risco. Tudo isto ajudará a forjar o centro de compensação de renminbi e a plataforma de serviços financeiros de Macau. ” 

Link para a fonte de informação: www.euromoney.com