As incógnitas conhecidas sobre o Crédit Agricole

Os grandes bancos serão sempre criticados pela sua complexidade, e o desejo dos bancos franceses de serem tudo para todas as pessoas torna-os particularmente propensos a complicações desconcertantes.

O Crédit Agricole é provavelmente o menos compreensível em França – não apenas devido ao seu modelo de negócio multifacetado, mas também devido à sua propriedade de banco mútuo regional francês, sobreposto por um centro listado, o Crédit Agricole SA (CASA).

Quer pensem que é bem sucedido ou não, os analistas e investidores com experiência na cobertura do seu capital e dívida podem tropeçar ao tentar explicar a governação do Crédit Agricole. Parecem regressar a opiniões pré-formadas, por vezes sobre a validade fundamental da concorrência por parte de um grupo mútuo tão grande.

Este é um problema real, pelo menos para quem está de fora. Às vezes é difícil saber as perguntas, muito menos as respostas, no Crédit Agricole.

A Euromoney pode pelo menos apontar algumas das questões.

Por exemplo, será que a propriedade mútua o torna bem posicionado para a expansão europeia ou mais predisposto a aquisições fraudulentas – talvez porque a falta de acionistas ávidos por dividendos possa significar que tenha mais dinheiro para gastar?

A aquisição do banco grego Emporiki, em 2006, em retrospectiva, dá apoio à teoria do cock-up. Como prova de que este é um problema recorrente, os detratores também apontam para a sua saída anterior da Argentina em 2002.

Em Itália, por outro lado, está a sair-se extraordinariamente bem, especialmente em comparação com o arquirrival BNP Paribas, que lá ganha menos, apesar de ter pago mais pelo seu banco italiano, o Banca Nazionale del Lavoro, comprado mais ou menos na mesma altura que o Crédit Agricole adquiriu a Cariparma.

O sucesso do Crédit Agricole em Itália deve-se principalmente à compra de um banco melhor – um banco baseado principalmente em Parma, enquanto o BNL está sediado em Roma. Se isso veio de uma melhor compreensão do mercado local, ajudou o fato de a CASA já ter um forte vínculo com o establishment italiano através de um pacto de acionistas com o Banca Intesa, que se fundiu com o rival local Sanpaolo IMI em 2007. A CASA comprou a Cariparma como parte disso. requisitos antitruste da fusão, antes de vender sua participação restante de 5% na Intesa Sanpaolo em 2012.

Falho

No entanto, a entrada em mercados estrangeiros através de participações minoritárias em bancos de outros países é menos uma opção hoje em dia, devido aos encargos regulamentares mais elevados sobre esses investimentos. Em todo o caso, nunca foi um método infalível, pois o sócio poderia ter falhas, como foi o caso do Banco Espírito Santo de Portugal.

A vantagem mais convincente do Crédit Agricole é a expansão independente na zona euro dos negócios CASA, como o financiamento ao consumo e a gestão de activos, que beneficiam de economias de escala baseadas na rede regional francesa. Isto também ajuda a testar a água nos mercados vizinhos.

Continua a ser difícil exportar um modelo universal francês (onde a relação hipotecária é a base para as vendas de tudo, desde empréstimos ao consumo a seguros de vida) para toda a Europa, enquanto existir uma união bancária incompleta e idiossincrasias nacionais profundas nas hipotecas.

Naturalmente, o próximo passo nos esforços para centralizar as redes cooperativas deveria ser unificá-las a nível de toda a zona euro, mas a centralização ainda resulta em conflitos, mesmo a nível nacional. Isto reflecte outra incógnita conhecida do Crédit Agricole, que é se as reformas levadas a cabo pelo executivo-chefe da CASA, Philippe Brassac, reuniram decisivamente a entidade central cotada com os bancos regionais, ou se estes últimos voltarão a preocupar-se com a autonomia da CASA à medida que a sua expansão internacional aumenta e diminui.

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A ascensão de Brassac consistiu em prevenir dissensões no grupo, reconectando a CASA aos seus fundadores regionais. Fê-lo, em parte, unindo os conselhos de administração da CASA e da federação de bancos regionais através de um único presidente e vice-presidente, enquanto a CASA também devolveu a participação de 25% que adquiriu nos bancos regionais na sua IPO. No entanto, ainda existem duas placas.

À medida que Brassac se aproxima da reforma no início da próxima década, visões divergentes para o futuro do grupo poderão ainda anunciar uma nova guerra civil. Entretanto, os parlamentos fechados da federação tornam a política interna do grupo mais impenetrável do que nunca.