Depois de anos de dispendiosos despedimentos e encerramentos de fábricas, as coisas estão a melhorar para a gigante da maquinaria pesada Caterpillar, que prevê um sólido crescimento das vendas globais e um aumento da procura este ano. No entanto, apesar dos incentivos ao investimento empresarial que estão no centro da revisão fiscal do Presidente Trump, os executivos da empresa não têm planos de impulsionar o investimento ou a expansão.
Os planos da Caterpillar para novos investimentos permanecem baixos em relação aos padrões históricos. Em vez disso, a empresa começou a usar dinheiro para recomprar as suas próprias ações como forma de devolver dinheiro aos acionistas, algo que não fazia desde 2015.
“Sentimos que temos a capacidade física necessária”, disse Brad Halverson, diretor financeiro da empresa, em uma teleconferência pós-lucros na última terça-feira.
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Os republicanos venderam a lei fiscal de 2017 como “combustível de foguete” para o investimento e o crescimento norte-americanos, dizendo que as empresas – cheias de dinheiro proveniente de taxas de impostos mais baixas – canalizariam o dinheiro de volta para a economia, construindo fábricas e escritórios e investindo em equipamentos, o que ajudaria as empresas. crescer e proporcionar ganhos aos trabalhadores.
Os economistas dizem que isso poderá acontecer à medida que as empresas reajustem os seus planos de despesas nos próximos meses para tirar partido da nova lei, e observam que é demasiado cedo para dizer até que ponto a lei fiscal se irá espalhar pela economia em geral.
Mas, até agora, ainda não apareceram provas concretas de tal aceleração nos dados económicos, que mostram mais um fluxo de investimento constante do que uma escalada rápida. E embora existam áreas da economia onde o investimento está a aumentar – entre grandes empresas tecnológicas e no negócio do petróleo de xisto, por exemplo – os gastos empresariais na recompra de ações estão a aumentar a um ritmo muito mais rápido, provocando um debate sobre se a lei está a regressar. dinheiro para a economia em geral ou apenas recompensar um pequeno segmento de investidores.
Os dados sobre o produto interno bruto, divulgados na sexta-feira, mostraram que o investimento empresarial cresceu a um ritmo anual de 6.1% durante os primeiros três meses de 2018, abaixo dos 7.2% durante o primeiro trimestre do ano passado. Excluindo o investimento no petróleo e no gás, que é particularmente volátil, o ritmo do investimento cresceu ligeiramente ao longo do último ano.
Embora os números do investimento no primeiro trimestre tenham sido mais robustos do que em 2015 e 2016 – quando uma queda nos preços do petróleo reduziu uma grande parte dos gastos empresariais americanos – não foram radicalmente diferentes da taxa de crescimento de cerca de 5% do investimento empresarial. que prevalece desde 2010.
A Casa Branca comemorou esses números, e o Conselho de Consultores Económicos da administração disse num tweet na sexta-feira que o relatório do PIB reflectia “forte investimento empresarial” à medida que as empresas respondiam à revisão fiscal.
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O deputado Erik Paulsen, um republicano do Minnesota que preside a Comissão Económica Mista do Congresso, atribuiu o crescimento do PIB aos cortes fiscais. “Os americanos estão em melhor situação hoje do que há 16 meses”, disse ele em comunicado na sexta-feira. “O investimento empresarial é forte, os salários estão a crescer e o rendimento disponível está a aumentar graças à reforma fiscal e às políticas pró-crescimento.”
Os analistas foram mais cautelosos ao tirar conclusões.
“Mesmo independentemente do plano tributário, teríamos visto uma recuperação no investimento empresarial”, disse Keith Parker, chefe de estratégia de ações nos Estados Unidos do UBS. Os gastos de capital, disse ele, “normalmente seguem os lucros com um atraso”.
Scott Greenberg, analista fiscal da conservadora Tax Foundation, alertou que “é sempre difícil identificar uma tendência económica a partir dos dados de apenas um trimestre”.
O senador Marco Rubio, republicano da Flórida, disse ao The Economist em comentários publicados na semana passada que, após a aprovação dos cortes de impostos, as empresas “compraram ações, algumas distribuíram bônus; não há nenhuma evidência de que o dinheiro tenha sido massivamente despejado de volta nos trabalhadores americanos”. Uma porta-voz disse na segunda-feira que a crítica de Rubio era que a lei poderia ter feito mais para ajudar as famílias trabalhadoras e, ao mesmo tempo, estimular o investimento corporativo.
Embora o investimento empresarial global na economia americana tenha aumentado 6.1% no primeiro trimestre, os gastos empresariais das grandes empresas incluídas no índice de ações 500 da Standard & Poor's - conforme medido pelos seus anúncios de despesas de capital até agora nesta temporada de balanços - aumentaram 23.5% em relação ao primeiro trimestre de 2017, de acordo com a S&P Global Market Intelligence. Esse seria o ritmo mais rápido desde 2012.
As grandes empresas de tecnologia estão entre alguns dos maiores gastadores. A controladora do Google, Alphabet, quase triplicou seus gastos de capital no primeiro trimestre, para US$ 7.3 bilhões, em imóveis, capacidade de computação e data centers. A Amazon aumentou o investimento em mais de 40%, para mais de US$ 3 bilhões, à medida que constrói sua rede de centros de distribuição.
Mas com cerca de um quarto das empresas do S.&P. Depois de 500 terem divulgado os resultados do primeiro trimestre, os seus gastos com recompras são ainda maiores, um aumento de 43% em relação ao primeiro trimestre de 2017, para 43 mil milhões de dólares, segundo dados de Howard Silverblatt, analista da S&P Dow Jones Indices.
Tradicionalmente, quando as empresas têm mais dinheiro do que pensam que podem investir de forma produtiva, devolvem-no aos accionistas, quer pagando-lhes dividendos em dinheiro, quer indo ao mercado e recomprando acções. Essas recompras tendem a elevar o preço das ações, tornando os acionistas mais ricos, pelo menos no papel.
Os republicanos, e alguns economistas democratas, dizem que isto pode ajudar a economia, se esses acionistas venderem as suas ações e depois utilizarem os seus lucros para fazer outros investimentos. Mas os críticos argumentam que as recompras beneficiam desproporcionalmente os ricos – os 10% mais ricos dos americanos possuem 84% de todas as ações – e os executivos que muitas vezes são remunerados com ações.
A Boeing disse que recomprou US$ 3 bilhões em ações no primeiro trimestre. (Ele espera comprar US$ 15 bilhões nos próximos dois anos.) O Facebook expandiu seus planos de recomprar suas ações no valor de US$ 9 bilhões. a fabricante de eletrodomésticos Whirlpool disse que venderia seu negócio brasileiro de compressores para refrigeradores por cerca de US$ 1 bilhão e depois usaria esse dinheiro para comprar suas próprias ações. A operadora ferroviária CSX disse que recomprou mais de US$ 800 milhões em ações no primeiro trimestre, como parte dos planos de comprar US$ 5 bilhões em ações até o primeiro trimestre do próximo ano.
Ao anteciparem ganhos extraordinários com cortes fiscais, os bancos do país aumentaram o ritmo de recompras em mais de 50% no ano passado, para 77.5 mil milhões de dólares, contra 51 mil milhões de dólares em 2016, de acordo com dados compilados pela S&P Global Market Intelligence. Os 10 maiores bancos, liderados pelo JP Morgan Chase e pelo Citigroup, foram responsáveis por 70% dessas recompras.
Os republicanos destacaram as recompras como um impulso para a economia, dizendo que colocarão o dinheiro nas mãos de investidores que encontrarão formas produtivas e generalizadas de utilizá-lo. Muitos democratas dizem que essas recompras minam as reivindicações republicanas sobre a lei fiscal e provam que a reforma recompensará apenas as empresas e os ricos.
“Toda a teoria era esbanjar as empresas e os já ricos com cortes de impostos, e talvez os benefícios recaíssem sobre todos os outros”, disse o senador Chuck Schumer, de Nova Iorque, o líder da minoria, num discurso em Abril. “Já estamos a ver o balão desta ideia rebentar, à medida que as empresas dedicam uma enorme percentagem das poupanças fiscais à recompra de ações e apenas uma pequena parte à compensação dos trabalhadores.”
O recente aumento no investimento no petróleo e no gás resulta, em grande parte, da recuperação dos preços do petróleo e do gás e da flexibilização das regulamentações ao longo do último ano, e não dos incentivos criados pela reforma fiscal. Os economistas acreditam que esses incentivos – como permitir que as empresas deduzam imediata e integralmente o custo das despesas de capital para reduzir os seus impostos – poderiam ajudar a estimular o investimento das empresas.
Uma pesquisa realizada pela Associação Nacional de Fabricantes em abril revelou expectativas recordes entre os membros em relação a investimentos de capital este ano. Historicamente, esse inquérito é um forte indicador de investimentos futuros, embora nos últimos dois anos o investimento real tenha apresentado um desempenho inferior ao previsto pelo inquérito. Um inquérito realizado pela Associação Nacional de Economia Empresarial também revela que as expectativas de despesas de capital aumentaram em relação ao ano anterior – mas dois terços dos inquiridos afirmaram que a nova lei fiscal não os levou a alterar os planos de contratação ou de investimento. O Morgan Stanley disse na segunda-feira que seu Índice de Planos Capex para futuras despesas de capital caiu ligeiramente em abril, em relação ao que havia sido um recorde.
A Verizon, em seu relatório de lucros trimestrais da semana passada, disse que aumentou as despesas de capital para US$ 4.6 bilhões no primeiro trimestre, um aumento de US$ 1.5 bilhão em relação ao mesmo período de 2017. Mas a empresa planeja manter sua meta de gastar no máximo US$ 17.8 bilhões em investimento este ano – um nível que não mudou muito nos últimos quatro anos.
“Não vejo que teremos uma aceleração massiva nos investimentos”, disse o diretor financeiro da Verizon, Matt Ellis, aos analistas em sua teleconferência pós-lucros.
Link para a fonte de informação: www.cnbc.com
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