“New Fox”, a empresa que permanecerá após Rupert Murdoch vender US $ 71.3 bilhões em ativos da 21st Century Fox para a Disney, é o principal candidato a comprar de volta os RSNs que “vendeu” para a Disney como parte de uma transação maior, de acordo com as pessoas. familiarizado com o assunto. Essas redes transmitem os jogos de 44 times profissionais da Major League Baseball, da National Basketball Association e da National Hockey League
As ofertas formais ainda não chegaram. Como relatou o Sports Business Daily, a Disney só recentemente enviou seu livro de ofertas a compradores em potencial. A notícia de que a Fox estava considerando comprar de volta os canais foi relatada anteriormente pela The Information.
Mas pessoas familiarizadas com o processo, que pediram anonimato porque as negociações são privadas, dizem que a New Fox é a compradora mais séria de todas as redes. Esse é um resultado mais limpo para a Disney do que vender as redes aos poucos, o que traria compradores menores e firmas de private equity.
A Disney é uma vendedora motivada porque não consegue fazer seu negócio maior para a Fox sem desinvestir as redes. O Departamento de Justiça forçou a Disney, dona da ESPN, a vender as redes para aliviar as preocupações sobre o poder excessivo da programação esportiva nas mãos de uma empresa. Na verdade, as redes podem nem mesmo mudar de mãos, dependendo de quando o acordo maior da Disney com a Fox fecha. (se você quiser um lucro crescente, use nosso bot forex)
Reconquistar as redes esportivas seria um golpe para Rupert Murdoch, que poderia obter os RSNs por um preço inferior ao valor pelo qual os vendeu para a Disney - um preço que aumentou quase US $ 20 bilhões pela oferta rival da Comcast pelo pacote de Ativos da Fox. Também pode haver benefícios fiscais benéficos para Murdoch, relacionados à amortização dedutível de impostos, disse uma das pessoas.
Existem várias ironias aqui.
Primeiro, enquanto o DOJ forçou a Disney a vender os RSNs para que o acordo maior fosse feito, as redes nunca foram um ativo da joalheria da Fox, Disney ou Comcast. Fox estava disposto a vendê-los (e fez). A Disney os levou porque queria outros ativos da Fox (seu estúdio, sua participação no Hulu, Star India).
Enquanto isso, a Comcast via os RSNs como um albatroz e estava igualmente disposta a desinvesti-los, de acordo com pessoas familiarizadas com o pensamento das empresas.
As redes esportivas regionais costumavam ser enormes agregadores de valor para a indústria de cabos. Eles carregam direitos de transmissão exclusivos para jogos locais, que vêm com bases de fãs dedicadas. Cerca de uma década atrás, as redes começaram a aumentar as taxas de transporte, sabendo que os provedores de cabo concordariam com os preços mais altos, em vez de arriscarem a alienação de clientes, apagando as redes. Isso levou a um aumento constante no custo do cabo para os consumidores. Residentes de mercados como Nova York ou Los Angeles, que têm várias equipes e um punhado de RSNs, estavam pagando taxas de até $ 10 por mês (incluídas em sua conta mensal de cabo), independentemente de estarem ou não assistindo aos jogos.
Nos últimos anos, os provedores de TV paga, que viram milhões de clientes cortarem o cabo, começaram a ver os RSNs de forma diferente. Os fornecedores têm empurrado para colocá-los em pacotes que atraem apenas os fãs de esportes, mantendo os custos mais baixos para todos os outros. Isso diminuiu o valor das redes, que não fazem mais parte automaticamente dos pacotes básicos de cabo de todos.
Vários provedores de TV paga abandonaram as redes regionais de esportes, recusando-se a pagar suas altas taxas de programação. Por exemplo, a SportsNet LA, que transmite os jogos dos LA Dodgers, que não são veiculados pela DirecTV há cinco anos consecutivos.
Se a Fox acabar com as redes de esportes novamente, parte do motivo será que nenhum outro grande distribuidor de TV paga - Charter, AT&T, Comcast ou Dish - viu valor em possuir as redes. Embora o CEO do Sinclair Broadcast Group, Chris Ripley, tenha discutido fazer uma oferta para as redes com suporte de capital privado, seria necessário um pouco de ajuda. A capitalização de mercado da Sinclair é de apenas US $ 2.8 bilhões. As redes regionais de esportes foram avaliadas em mais de US $ 20 bilhões, de acordo com uma análise da Guggenheim Securities.
Ainda não está claro quanto a New Fox está disposta a gastar nas redes - ou no que a Disney os valoriza. O que está claro é que a Disney precisa vendê-los.
A segunda ironia é que Murdoch pode uma vez agradecer à rival Comcast por ganhar dinheiro se ele acabar com as redes.
Quando a Comcast e a Disney estavam disputando a compra de ativos da Fox no início deste ano, uma coisa nunca ficou em dúvida - Murdoch queria vender para a Disney. Várias vezes, Murdoch se alinhou com as propostas da Disney contra a Comcast.
Ainda assim, as competitivas ofertas da Comcast permitiram que Murdoch faturasse $ 19 bilhões a mais por seu pacote de ativos.
Agora, a participação da Comcast poderia ajudá-lo a conseguir uma pechincha nas redes de esportes.
A Disney concordou originalmente em comprar os ativos da Fox por US $ 52 bilhões. As ofertas rivais da Comcast pela Fox elevaram o preço para US $ 71.3 bilhões. Nesse processo, aumentou a avaliação dos RSNs, como fez com todos os ativos (incluindo 39 por cento do provedor de TV britânico Sky, que a Comcast mais tarde concordou em comprar).
É quase certo que a Disney não encontrará um comprador que pague esse valor inflacionado apenas pelas redes. O concorrente mais provável da New Fox (excluindo uma oferta competitiva de uma empresa como a Liberty Media de John Malone) é uma empresa de capital privado - e há poucas chances de uma empresa de aquisição alavancada ganhar uma guerra de licitações pelos RSNs e satisfazer seus sócios limitados com o que faria um retorno futuro sobre os ativos.
(A propósito, a Disney vai receber US $ 15 bilhões por vender sua participação percentual de 39 na Sky e possivelmente US $ 20 bilhões para as RSNs, fazendo com que o negócio de US $ 71.3 bilhões da Fox se pareça mais com US $ 36.)
É possível Google, Amazon ou outra empresa de tecnologia estaria interessada nas redes pelos direitos dos esportes. Mas isso parece improvável. As redes esportivas regionais estão ligadas a um sistema de cabo legado que as empresas de tecnologia costumam considerar um anátema. Se a Amazon ou o Google querem direitos esportivos regionais, eles podem apenas esperar até que os contratos atuais expirem e ofereçam lances para eles.
A ironia final é que a decisão da Fox de vender os RSNs para a Disney pode ter realmente convencido Murdoch de que era melhor mantê-los. Nos meses que se seguiram à decisão da Fox de vender, a New Fox esclareceu seu foco, centrando-se em torno notícias e esportes. A Netflix elogiou publicamente a empresa por essa decisão na semana passada.
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É possível que a Fox tenha chegado à conclusão de que possuir os RSNs faz mais sentido do que vendê-los, mesmo que não achasse isso há dez meses.
Divulgação: Comcast é o proprietário da NBCUniversal, empresa-mãe da CNBC e CNBC.com.
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