Até agora, a edição 2019 da fusão entre o Deutsche Bank e o Commerzbank está seguindo o manual.
O setor não é lucrativo na Alemanha, então uma fusão é a única coisa que faz sentido, mas o setor não é lucrativo, então uma fusão não pode ajudar nenhuma delas.
A Commerz tem seus legados de dívidas soberanas italianas e espanholas para lidar, o Deutsche tem sua operação comercial em dificuldades e o primeiro trimestre da 2019 não começou exatamente bem para os bancos europeus.
Mais preocupante, seus negócios de serviços de transações também estão lutando para manter o ritmo.
No entanto, de acordo com as IFRS 3, os livros soberanos da Commerz terão que ter valor justo no momento da fusão, o que significa um valor de deságio negativo e um ganho de capital concomitante para o adquirente.
Como observam os analistas da CreditSights, € 10.5 bilhões de goodwill negativo poderiam levar o CET1 pró-forma de 11% para 13%. Isso pode não ser suficiente para evitar um novo levantamento de capital pelo Deutsche, supondo que o Deutsche seja o adquirente, mas deve diminuir a exigência.
No entanto, tudo isso é pelo by. Este negócio, se acontecer, não será sobre fazer os números somarem em uma planilha - será sobre política, e é isso que deixou os banqueiros de Commerz nervosos.
Londres / Nova York
O que é claro do pessoal de Commerz é que seu humor em torno desta situação depende de onde você está sentado. As equipes de bancos de investimento de Londres, sem escala ou com a proteção do emprego de seus primos alemães, estão trabalhando no pressuposto de que será uma aquisição por atacado do Deutsche e que qualquer quadrilha da Commerz que restar ficará fora de Londres.
Enquanto isso, a equipe de bancos de investimento do Deutsche Bank de Nova York - por tanto tempo os beneficiários de bônus desproporcionais apesar dos retornos continuamente baixos, para o desgosto de seus colegas em outros lugares - enfrenta a perspectiva de ter que suportar o peso das demandas da empresa. suas ambições globais que certamente acompanhariam o apoio político a uma fusão.
Era uma vez, Londres e Nova York foram onde o Deutsche pensou que poderia obter ganhos rápidos em participação de mercado. Agora, os dois sites parecem atraentes por estar onde pode despedir as pessoas mais rapidamente.
Entre os banqueiros corporativos do Commerzbank, o principal receio não é conceder limites, ou redundâncias, mas mais sobre cultura
Em toda a conversa sobre fusões, tem havido algum comentário sobre os limites de empréstimos, que corporações que trabalham com os dois bancos podem ter que tomar parte de seus negócios em outro lugar por medo de serem superexpostas ao grupo combinado.
Para a maioria dos clientes, é provável que isso não seja um problema - mas há outra preocupação mais séria para aqueles que nutrem relacionamentos no Commerz.
Alguns vêem uma dupla consequência tanto do esforço pós-crise de afastar o Deutsche da Alemanha quanto da ênfase contínua em seu banco de investimento como tendo deixado a empresa com menos amigos na Alemanha corporativa.
Entre os banqueiros corporativos do Commerzbank, portanto, o principal receio não é conceder limites, ou redundâncias - embora exista um medo específico -, mas mais sobre cultura.
Muitos clientes corporativos, segundo a teoria, simplesmente não querem os figurões da Deutsche e os produtos que eles poderiam tentar empurrar.
Bota no outro pé
Isso é sem dúvida um argumento de auto-serviço por aqueles em Commerz, mas isso significa que a conclusão para os funcionários do Commerz é simples. Eles estão satisfeitos com o fato de a palestra da fusão do Deutsche colocar a empresa em jogo, mas o tom é muito diferente de alguns anos antes: agora se diz que é levemente otimista.
Naquela época, Commerz era visto como a criança-problema para o piedade do Deutsche. Agora a bota está no outro pé - o Deutsche tem futuro por si só? Commerz, entretanto, pode agora encontrar-se atraente para um BNP Paribas ou um Santander, ou mesmo um UBS.
E, para os políticos alemães, entre querer garantir o futuro do Deutsche, por um lado, mas não querer agravar os sindicatos, é aí que surge a dificuldade. Nenhum dos bancos precisa urgentemente de resgate - os balanços patrimoniais parecem melhores do que no pós-crise. Deixe-os resolver seus próprios problemas, dizem alguns observadores.
No entanto, isso parece um argumento unilateral. O Deutsche, outrora a jóia da coroa e ainda o maior banco de investimento europeu, pode acabar sendo o nome que se torna difícil de defender. Na consolidação européia, Commerz pode ser o fazedor de reis. Quem teria pensado isso?
Revisão de Signal2forex
Signal2forex.com - Melhores robôs Forex e sinais
