Dovish Fed, Recession Risks, Guerra Comercial Prolongada, Fadiga Brexit

O dólar caiu acentuadamente durante a noite, uma vez que as projeções económicas do FOMC revelaram-se muito mais pacíficas do que o esperado. As vendas continuam hoje, em particular em relação ao iene japonês, que aumentou amplamente após o declínio acentuado nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, em resposta ao FOMC. Embora os mercados bolsistas sejam apenas mistos, os riscos acumulam-se rapidamente. Em primeiro lugar, a moderação da Fed colocou agora a parte mais fiável da curva de rendimentos à beira de indicar uma recessão. Em segundo lugar, Trump deu a entender que irá prolongar a guerra comercial em curso com a China, mesmo que esta concorde com um acordo comercial. Os danos causados ​​à economia mundial pelos dois países poderão prolongar-se por um longo período de tempo.

Permanecendo nos mercados cambiais, o dólar canadense é o segundo mais fraco hoje, embora o petróleo bruto WTI tenha subido até 60 pontos devido ao declínio acentuado nos estoques de petróleo. O dólar da Nova Zelândia é o mais forte, após uma recuperação sólida do PIB do quarto trimestre. O dólar australiano segue com a taxa de desemprego caindo para o nível mais baixo desde 4. A libra esterlina está mista hoje, embora seja a mais fraca da semana. A cimeira da UE em Bruxelas será observada em busca de respostas formais ao pedido do Reino Unido de prorrogação do Artigo 2011.

Tecnicamente, a quebra da resistência de 1.1419 do EUR/USD é considerada o primeiro sinal de um fundo de poço a médio prazo. O foco irá agora virar-se para a resistência de 1.1569 no curto prazo. Da mesma forma, a quebra do suporte de 0.9926 entre USD/CHF também sugere uma cobertura a médio prazo. O foco mudará para o suporte 0.9716. USD/JPY assumirá o suporte chave de 110.35 para confirmar também a reversão de baixa no curto prazo.

Na Ásia, o Japão está de férias. O HSI de Hong Kong subiu 0.17%. China SSE subiu 0.94% em 3119, de volta acima do nível 3100. O Singapore Strait Times subiu 0.14%. Durante a noite, o DOW caiu -0.55%. O S&P 500 caiu -0.29%. Mas o NASDAQ subiu 0.06%. O rendimento de 10 anos caiu -0.079 para 2.525. O rendimento de 30 anos caiu -0.053 para 2.975, perdendo controle de 3%.

As projeções moderadas do Fed apontam para nenhum aumento em 2019, crescimento mais lento do PIB e taxa de desemprego mais elevada

O Fed deixou a taxa de fundos federais inalterada em 2.25-2.50%, como amplamente esperado. A declaração não surpreendeu o comitê que permanecerá “paciente” em relação a futuros ajustes nas taxas de juros. O Fed também decidiu encerrar o plano de redução do balanço em setembro deste ano.

Os choques vieram das projecções económicas gerais e profundamente pacíficas. Em suma, não haverá mais aumento de taxas neste ano. E o actual ciclo de subida das taxas poderá terminar com taxas de juro abaixo da taxa de longo prazo. As previsões do PIB para 2019 e 2020 são revistas em baixa. A taxa de desemprego para 2019, 2020 e 2021 foi revisada para cima.

As taxas dos fundos federais deverão ser: 2.4% em 2019, revistas em baixa face aos 2.9%; 2.6% em 2020, revisado em baixa de 3.1%; 2.6% em 2021, revisado em baixa de 3.1%. A taxa média de execução a longo prazo permanece inalterada em 2.8%. Ou seja, não haverá aumento de juros neste ano. E provavelmente apenas uma caminhada em 2020 e pronto. O ciclo actual poderá acabar com taxas de juro abaixo do nível de longo prazo.

O crescimento do PIB deverá ser de: 2.1% em 2019, revisto em baixa face aos 2.3%; 1.9% em 2020, revisado em baixa de 2.0%; 1.8% em 20201, inalterado. A taxa de desemprego é projetada para ser de; 3.7% em 2019, revisado em alta de 3.5%; 3.8% em 2020, revisado em alta de 3.6%; 3.9% em 2021, revisado em alta de 3.8%. A inflação subjacente do PCE deverá ser de: 2.0% em 2019, inalterada; 2.0% em 2020, inalterado; 2.0% em 2021, inalterado.

Observaram-se movimentos drásticos nos mercados obrigacionistas, com a curva de rendimentos a indicar agora riscos intensificados de recessão futura. O indicador de recessão mais fiável está agora a piscar a vermelho, após os movimentos de ontem nos mercados obrigacionistas. O spread entre o rendimento de 3 meses e o rendimento de 10 anos diminuiu acentuadamente e está à beira da inversão. A inclinação dos rendimentos de 3 meses e 10 anos é observada pela maioria dos economistas e vista como o melhor indicador de recessão.

Leituras sugeridas no FOMC:

Trump sugere estender a guerra comercial e manter tarifas sobre a China por um longo período de tempo

Trump disse que seu governo está falando em deixar tarifas sobre a China por um longo período de tempo. Ou seja, mesmo que seja alcançado um acordo comercial, as tarifas não serão limitadas até que a China cumpra os termos do acordo. Seus comentários foram feitos pouco antes da viagem do USTR Lighthizer a Pequim na próxima semana para retomar as negociações.

Ele disse: “Não estamos falando em removê-los, estamos falando em deixá-los por um período substancial de tempo, porque temos que ter certeza de que, se fizermos o acordo com a China, a China cumprirá o acordo. Trump também criticou que a China tinha muitos problemas para viver de acordo com certos acordos.”

A China ainda não teve uma resposta formal aos comentários. Mas o que Trump disse foi geralmente visto como contraproducente para a negociação, bem como para a economia mundial. Sem que os EUA parem com as tarifas punitivas, a China certamente não concordará em corrigir a sua prática comercial desleal e, ao mesmo tempo, levantar as suas próprias tarifas retaliatórias. Os EUA não terão tudo. Ou seja, mesmo que haja um eventual acordo e a China acelere as suas reformas, as tarifas de ambos os lados permanecerão por muito mais tempo.

Como enfatizámos anteriormente, por enquanto não há trégua comercial, nem cessar-fogo. As tarifas são os “canhões” da guerra comercial e bombardeiam ambas as economias todos os dias neste momento. Eles também estão prejudicando o mundo e continuarão a fazê-lo por um longo período de tempo, como Trump indicou.

A UE concederia um pequeno adiamento do Brexit apenas se a Câmara dos Comuns aprovar o acordo

A primeira-ministra do Reino Unido, Theresa May, escreveu formalmente uma carta ao presidente do Conselho Europeu, Donald Tusk, ontem, solicitando a prorrogação do Artigo 50 até 30 de junho. A data em si já é discutível, pois a UE insistiu que não poderia ser depois de 23 de maio, quando as eleições da UE são realizadas . A questão neste momento é que a UE deu uma resposta bastante unificada de que o Reino Unido poderia receber uma prorrogação apenas na condição de o acordo do Brexit ser aprovado pela Câmara dos Comuns.

Em declaração, Tusk ofereceu uma breve extensão do Artigo 50. Mas isso estaria “condicional a uma votação positiva sobre o acordo de retirada na Câmara dos Comuns”. Se a sua proposta for aprovada por todos os outros 27 membros da UE, e houver um voto positivo na Câmara dos Comuns na próxima semana, a UE pode “finalizar e formalizar a decisão sobre a prorrogação no procedimento escrito”. Tusk está pronto para convocar outra cimeira da UE na próxima semana, se necessário.

Esta posição é bastante unificada na UE, uma vez que os funcionários reiteraram que há um propósito para a prorrogação, seja até 23 de maio ou 30 de junho. Mas então, permanece a questão de saber se May conseguiria garantir apoio suficiente para o seu acordo. Continua sendo uma história em desenvolvimento.

May disse em sua residência em Downing Street que o atraso do Brexit é “motivo de grande pesar pessoal”. Ela acrescentou: “Espero sinceramente que (os deputados) encontrem uma forma de apoiar o acordo que negociei com a UE, um acordo que cumpra o referendo e seja o melhor acordo negociável, e continuarei a trabalhar noite e dia para garanta o suporte” para o negócio. No entanto, ela enfatizou que não prefere adiar o Brexit além de 30 de junho.

A taxa de desemprego na Austrália caiu para 4.9% enquanto a taxa de participação caiu -0.2%

Em termos ajustados sazonalmente, o mercado de trabalho australiano cresceu 4.6 mil em fevereiro, bem abaixo da expectativa de 15.2 mil. O emprego a tempo inteiro caiu -7.3 mil, enquanto os empregos a tempo parcial cresceram 11.9 mil. A taxa de desemprego caiu para 4.9%, abaixo dos 5.0%. Este é também o nível mais baixo desde junho de 2011. No entanto, a taxa de participação caiu -0.2%, para 65.6%.

A taxa de desemprego ajustada sazonalmente aumentou em Nova Gales do Sul (aumento de 0.3 pontos, para 4.3%) e Victoria (aumento de 0.2 pontos, para 4.8%). Reduções foram observadas na Austrália Ocidental (queda de 0.9 pontos para 5.9%), Queensland (queda de 0.6 pontos para 5.4%), Austrália do Sul (queda de 0.6 pontos para 5.7%) e Tasmânia (queda de 0.5 pontos para 6.5%).

O economista-chefe do ABS, Bruce Hockman, disse: “A tendência da taxa de desemprego diminuiu 0.5 pontos percentuais ao longo do ano, de 5.5% para 5.0%. O ritmo de declínio desacelerou nos últimos meses, o que foi consistente com a desaceleração observada nas recentes vagas de emprego e nos números do PIB.”

O PIB da Nova Zelândia cresceu 0.6% no trimestre, liderado pelos serviços

O PIB da Nova Zelândia cresceu 0.6% no trimestre no quarto trimestre, acima dos 4% do terceiro trimestre e correspondeu às expectativas. O PIB cresceu 3% durante o ano encerrado em Dezembro de 0.3. Embora o crescimento de 2.8% tenha falhado a previsão do RBNZ de 2018%, pode ainda não ser fraco o suficiente para provocar um corte da taxa do RBNZ na reunião deste mês.

Analisando os detalhes, o crescimento foi impulsionado pelas indústrias de serviços que subiram 0.9%, com 9 das 11 indústrias de serviços a registarem aumentos. A indústria agrícola, florestal e pesqueira contraiu -0.6%. a construção subiu 1.8%. Os gastos das famílias aumentaram 1.3%. Os gastos com investimentos aumentaram 1.4%.

Olhando para o futuro – é improvável que o SNB e o BoE ofereçam mais surpresas

As decisões sobre taxas do SNB e do BoE são os principais focos de hoje. Espera-se que ambos se mantenham firmes e é improvável que ofereçam surpresas. Espera-se que o SNB mantenha a taxa de depósito à vista em -0.75%. A meta da Libor de três meses também deve ser mantida entre -1.25% e -0.25%. O banco central também deve defender que é necessário manter as taxas de juro negativas e comprometer-se a intervir nos mercados cambiais quando necessário.

Espera-se também que o BoE mantenha a taxa bancária inalterada em 0.75%. A meta de compra de ativos deve ser mantida em GBP 435 bilhões. O BoE também reiterará que as perspectivas económicas dependerão significativamente da natureza do Brexit, forte ou suave, abrupto ou suave. Além disso, será reiterado que a trajetória monetária após o Brexit não será automática e poderá ser em qualquer direção.

No que diz respeito aos dados, o Reino Unido divulgará as vendas no varejo; O Canadá liberará vendas no atacado. Os EUA divulgarão pedidos de auxílio-desemprego, pesquisa do Fed de Filadélfia e índice líder.

Leituras sugeridas sobre BoE e SNB:

EUR / USD Daily Outlook

Pivots Diários: (S1) 1.1349; (P) 1.1398; (R1) 1.1462; Mais…..

A recuperação do EUR/USD de 1.1176 acelerou para 1.1448. A quebra da resistência 1.1419 é considerada o primeiro sinal de fundo de médio prazo. A tendência intradiária está agora positiva para a zona de resistência 1.1514/1569 primeiro. No lado negativo, a quebra do suporte menor de 1.1335 é necessária para indicar a conclusão da subida de 1.1176. Caso contrário, as perspectivas de curto prazo permanecerão cautelosamente optimistas em caso de recuo.

No quadro geral, o desenvolvimento atual sugere que um fundo de médio prazo poderia ser formado no 1.1176 já. Isso veio depois de atingir 61.8% de retração de 1.0339 (2016 baixo) para 1.2555 (2018 alto) em 1.1186, na condição de convergência de alta no MACD diário. Mais rali pode ser visto de volta para 38.2% de 1.2555 para 1.1176 em 1.1703. É um pouco cedo para confirmar a reversão de alta de médio prazo. A estrutura do aumento de 1.1176 e reação ao nível de Fibonacci 1.1703 será assistida para fazer uma avaliação posterior. Mas, em qualquer caso, a quebra decisiva do 1.1176 é necessária para confirmar a retomada da tendência de descida. Caso contrário, a perspectiva é neutra na pior das hipóteses.

Atualização de Indicadores Econômicos

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