Poupança de costura: como o Deutsche Bank tentará se virar

O executivo-chefe do Deutsche Bank, Christian Sewing, revelou na manhã de segunda-feira o que descreveu como a transformação mais radical do banco em décadas.

"Estamos fazendo nada menos que reinventar o Deutsche Bank", ele disse aos participantes em uma teleconferência destinada a colocar a pele sobre os ossos de uma estratégia que havia sido anunciada após uma reunião do conselho de supervisão no domingo.

Os bancos geralmente buscam o machado e o organograma quando procuram se apresentar como transformadores. Neste Deutsche não se decepcionou. 

Altos executivos estão saindo: Garth Ritchie, o ex-diretor de ações que dirigiu o banco corporativo e de investimentos nos últimos dois anos, já era conhecido por estar indo. Mas também estão saindo Sylvie Matherat, diretora de regulamentação, e Frank Strauss, responsável pelo banco privado e comercial. 

As empresas estão sendo fechadas: o banco está fechando toda a divisão de vendas e comércio de ações, e a Sewing confirmou especulações de que algumas partes dessa operação acabarão nas mãos do BNP Paribas. O capital alocado para partes de renda fixa será cortado, especialmente no negócio de tarifas.

E a configuração divisional do banco está sendo reconquistada. O banco de transações globais está sendo extraído do antigo banco corporativo e de investimentos e integrado a partes de seus negócios comerciais clientes em uma nova divisão de banco corporativo, liderada por Stefan Hoops, que mais recentemente foi chefe do banco de transações globais e chefe do banco de investimentos. banco corporativo e de investimento na Alemanha.

O banco de investimento, sem o banco corporativo e a divisão de ações, será sua própria unidade, que será liderada por Mark Fedorcik, que se juntou ao Bankers Trust na 1995 e trabalhou no banco de investimento e no banco de transações.

O banco de varejo e o gerenciamento de patrimônio permanecem como outra divisão, assim como o negócio de gestão de ativos da DWS.

O banco está criando um banco ruim, mas prefere chamá-lo de "unidade de lançamento de capital" em um esforço para convencer os acionistas de que muito do que vai ficar dentro dele são bons ativos considerados inadequados para sua nova abordagem, em vez de escória que custará caro décadas para relaxar. 

“Não estamos fazendo nada menos que reinventar o Deutsche Bank”
- Costura Cristã

Alguns 20% da exposição de alavancagem do Deutsche, cerca de € 288 bilhões, serão lançados dentro dele no início, compreendendo cerca de € 74 bilhões de ativos ponderados pelo risco.

Espera-se que o desaquecimento em algumas áreas seja rápido: em outras, não tanto. Essa exposição de € 288 bilhões de alavancagem deverá cair para apenas 9 bilhões em 2022. Mas apenas cerca de € 38 bilhões dos € 74 bilhões de RWAs que estão sendo transferidos são contabilizados pelos mercados e pelo risco de crédito. Estes devem cair para € 6 mil milhões em 2022, mas os restantes € 36 mil milhões são RWAs operacionais e actualmente deverão cair para € 28 mil milhões.

Nesta área, "há algum trabalho adicional a fazer", observou o diretor financeiro James von Moltke.

Todas essas ações têm um objetivo primordial: tornar o Deutsche o tipo de empresa lucrativa que pode finalmente gerar retorno para os acionistas. Mas, por mais que isso certamente represente uma mudança no desempenho recente (no 2018, o retorno do banco sobre o capital tangível foi um 0.5% chocante), as ambições continuam bastante limitadas no momento. Costura está apontando para uma ROTE de 8% apenas por 2022. O JPMorgan divulgou 17% no ano passado.

Muito sofrimento

Não é a única maneira pela qual os acionistas do Deutsche Bank têm sofrido muito, tendo visto o colapso das ações para apenas € 7 de cerca de € 107 no início da 2007 e tendo injetado € 30 em patrimônio líquido nos últimos anos da 10.

Sewing não está disposto a irritá-los ainda mais: ele evitou outra opção de capital, afirmando sua confiança de que a reestruturação da empresa - estimada em € 7.4 bilhões pela 2022 - pode ser financiada organicamente através dos recursos existentes e uma redução de seu preço mínimo comum. relação de capital de nível 1 de 13% para 12.5%.

A mudança da CET1 foi tomada em consulta com os reguladores, que, segundo a Sewing, apoiaram os planos do banco. Esse apoio vem em parte de uma leve diminuição das preocupações com os controles do Deutsche. Ao contrário do ano passado, o banco evitou o constrangimento de fracassar nos testes anuais de estresse dos EUA no mês passado, o que, segundo Costing, é evidência de sistemas aperfeiçoados. E ele está alocando € 4 bilhões de novos investimentos em controles pela 2022.

“[Banco corporativo] é o negócio para o qual fomos fundados. Vamos torná-lo mais forte do que nunca. ”
- Costura Cristã

Os acionistas terão um pouco mais de dor, no entanto. Em sua longa espera por esse 8% ROTE, eles não terão dividendos nos próximos dois anos. Mas então as coisas podem mudar: da 2022, o banco espera poder devolver € 5 bilhões de capital aos acionistas.

Mais imediatamente, os resultados serão difíceis. Com € 3 bilhões de custos de reestruturação a serem registrados no segundo trimestre da 2019, o banco espera registrar um prejuízo líquido de € XUMUMX bilhões no trimestre, em vez de um lucro líquido de € 2.8 milhões. Ele reportará os resultados em julho 120.

Os detentores das notas adicionais do Deutsche 1 (AT1) - que às vezes tiveram que suportar seus próprios acessos de nervosismo sobre a capacidade do banco ou a disposição de atendê-los - terão prazer em ouvir Sewing dizer que, apesar da suspensão dos dividendos ordinários, "Pretendemos pagar os cupons AT1".

O oxigênio para prosperar

Sewing argumenta que, a fim de concentrar o banco nas áreas em que ele pode ser mais competitivo, ele precisa fornecer a essas empresas “o oxigênio para prosperar e, ao mesmo tempo, retirá-lo dos outros”.

A saída de ações - um negócio de € 2 de bilhões de receita na 2018 que engloba corretagem, vendas e negociações e derivativos - é o exemplo mais claro disso.

O fato de haver interesse não solicitado nessas partes do negócio, além do BNP Paribas, confirmou à Sewing que esses eram bons ativos que simplesmente não se encaixavam no Deutsche Bank. No entanto, as empresas que tiveram um desempenho inferior no passado - nomeadamente acções - constituíram um prejuízo de € 1.1 mil milhões para os lucros antes de impostos do Deutsche na 2018.

O novo banco corporativo, que inclui o negócio Mittelstand, pretende ser o coração do novo Deutsche Bank. A divisão possui mais de um milhão de clientes e € 200 bilhões de depósitos.

Sewing quer gerar € 5 bilhões de receitas anuais desde o início (na 2018, o banco de transações globais registrou € 3.8 bilhões sozinho). Por 2022, ele está planejando pelo menos € 6 bilhões de receita e € 2 bilhões de lucros antes dos impostos - metas que ele reconhece serem conservadoras.

"Este é o negócio para o qual fomos fundados", disse ele. "Vamos torná-lo mais forte do que nunca."

Realocação de capital, bem como investimento incremental adicional, é como isso será alcançado, acrescentou.

Sewing diz que o banco de investimento vai diminuir de tamanho, mas se tornará mais competitivo. Ele continuará a competir em todas as áreas dos mercados de capital de dívida, e ele argumenta que ainda será capaz de suportar as necessidades do mercado de capitais dos clientes, mesmo sem uma franquia secundária.

"Nossa visão é que o fluxo secundário neste negócio está cada vez menos ligado às atividades primárias", disse ele.

Outros podem discordar, particularmente desde que o co-diretor do Deutsche ECM e chefe global do sindicato, Ed Sankey, acaba de deixar o banco depois dos anos 15.

Espera-se que as receitas do banco de investimento sejam de € 7.5 bilhões pela 2022, com € 2 bilhões de lucro. O lucro é a chave aqui: sua meta parece muito conservadora do ponto de vista da receita, uma vez que, depois de eliminar as ações e o banco de transações, a divisão registrou € 7.3 bilhões na 2018. Mas fez apenas € 500 milhões de lucro em 2018 - e isso incluiu transações bancárias.

Conversas de costura do banco corporativo permitindo que o Deutsche atendesse às necessidades dos clientes de forma mais completa, sem barreiras estruturais internas. Os clientes querem “soluções holísticas”, disse ele, e não pensaram em um produto em particular quando consideraram suas necessidades do dia-a-dia.

Se isso soa familiar, deveria: não há nenhum executivo-chefe do banco no mundo que não diga algo semelhante.

Por que o Deutsche não fez isso no passado?

"Não fomos criados dessa maneira", disse Sewing.

Custos e baixas

Os custos foram esporadicamente cortados nos últimos anos, mas Sewing disse que o que estava sendo colocado agora era de uma escala diferente. Alguns 6 mil milhões de euros sairão dos custos anuais da 2022, com uma meta de taxa-alvo de € 17 mil milhões.

O corte representa cerca de um quarto da base de custo atual. A 2022 Sewing quer que a relação custo-benefício do banco seja de cerca de 70%: em 2018 estava acima de 92%.

Uma grande parte da redução virá dos cortes de pessoal: as pessoas da 18,000 serão liberadas pela 2022, para reduzir o número de funcionários para cerca de 74,000. Sewing confirmou que a conversa nesta manhã de que o pessoal de ações já estava sendo liberado nos escritórios asiáticos estava correta, e que o processo de conversar com outras pessoas ao redor do mundo também começaria hoje.

Mas nem ele nem von Moltke seriam atraídos para qualquer divisão regional ou de linha de negócios de onde o machado cairia - e von Moltke advertiu contra uma simples interpretação das reduções de ativos e alavancar a exposição ao pessoal.

Só porque cerca de 60% da redução de € 288 bilhões na exposição de alavancagem foi atribuível ao fechamento da divisão de ações não significa que isso fosse proporcional ao local onde as reduções de empregos seriam, por exemplo. 

“Não tirem disso tudo que estamos nos mudando dos Estados Unidos, que é o segundo país mais importante para nós depois da Alemanha”
- Costura Cristã

O Deutsche não divide seu quadro de pessoal em linhas específicas de negócios: em seus resultados trimestrais mais recentes, ele disse que havia funcionários em tempo integral da 38,000 em seu banco corporativo e de investimento - incluindo a equipe de front-office da 18,000 - e 91,000 na grupo como um todo.

Sewing disse que não houve concentração regional nas reduções - nem mesmo em Londres, que ele disse que continuaria sendo uma parte crítica da configuração do banco. Nem as mudanças representam uma saída dos EUA, onde o banco ainda está pressionando com o seu plano de mudar sua sede da 60 Wall Street para Columbus Circle, na Midtown.

“Teremos cerca de € 5 bilhões de receitas geradas nos EUA no futuro, então não tire de tudo isso que estamos nos afastando dos EUA, que é o segundo país mais importante para nós depois da Alemanha”, acrescentou Sewing.

Como no ECM, no entanto, essa confiança parece estranha dada as partidas recentes. Entre aqueles que pularam de navio nos EUA recentemente incluem nomes de alto perfil como Mark Hantho e John Eydenberg, ambos indo para o Citi.

Uma recém-instalada diretora das Américas, Christiana Riley, que recentemente foi diretora financeira do banco corporativo e de investimentos, terá muito a fazer para acalmar os nervos.

Os que ficarem no banco serão pagos de forma competitiva e não suportarão o peso dos custos de ajuste, disse Sewing: "Estamos cientes de que isso é sensível, mas obviamente compensaremos nosso pessoal de acordo com o desempenho operacional de seus negócios".

Momento existencial

O mercado está tratando este momento como existencial para o Deutsche, e a Sewing se esforçou para reconhecer isso falando em termos semelhantes.

"É sobre quem esse banco quer ser, qual é a nossa estrela do norte, qual é a nossa missão", disse ele, acrescentando que analisou isso em quatro dimensões que tinham como objetivo redescobrir o que o banco representava. nos últimos anos 150.

Número um, a missão do banco de ser o banco líder na Alemanha, mas com uma rede global, permanece inalterada.

"Estamos alinhados com a força de nossa economia doméstica", disse Sewing, acrescentando que sua força competitiva deriva do fato de que "nenhum banco alemão é tão global quanto nós e nenhum banco global é tão alemão quanto nós".

Em segundo lugar, embora a tecnologia fosse e continuasse a ser um elemento importante do desenvolvimento do banco, era vital que os clientes enxergassem a empresa como um gerente de risco confiável.

Isso levou à terceira lente através da qual ele viu a reestruturação, ou seja, a necessidade de um balanço robusto e melhores controles para salvaguardar a integridade da empresa.

A peça final, no entanto, é a que parece ter impulsionado as mudanças - e a apresentação do banco delas - mais fundamentalmente.

"Nós só operamos onde nossos clientes querem que estejamos, e é também onde temos o maior potencial para operar com lucratividade", disse Sewing.

Consciente do provável ceticismo no mercado como resultado de tentativas fracassadas no passado de reformular o banco aos olhos de clientes, acionistas e funcionários, muitos dos comentários de Sewing foram projetados para apresentar os planos do banco - e a maneira pela qual eles serão executado - como sem precedentes.

Historicamente, o banco se espalhara muito, disse ele, levando a uma cultura de alocação de capital precária. Isso teve que mudar. E não havia mais espaço para o simples corte, como havia sido tentado antes: as áreas onde o banco não podia competir tinham que ser fechadas.

"Você provavelmente já ouviu partes disso antes, mas desta vez é diferente", acrescentou Sewing. “Não vamos aos acionistas compartilhar o fardo, estamos administrando essa transformação organicamente”.

Ele disse que desta vez o banco estava lidando com seus problemas de forma decidida, daí as ações tomadas para fechar áreas de baixo desempenho.

Confiança

Isso pode ser feito? A costura é inevitavelmente confiante de que pode, mas também todos os seus antecessores. Tem havido ceticismo regular entre analistas e comentaristas sobre as perspectivas do banco de aumentar as receitas e as participações de mercado em seu mercado doméstico, dada a natureza competitiva da Alemanha e as dificuldades históricas de todo o setor para gerar lucro consistente.

Sewing vê algumas razões para ter esperanças: primeiro, que, em sua opinião, a reestruturação que ele está presidindo é muito diferente do que foi feito no passado. Mas ele também faz referência ao momento que observou nos últimos meses da 12, com empréstimos e investimentos elevados, e argumenta que o novo foco do banco e sua realocação de capital devem atuar como um impulsionador adicional desse momento.

"Quando damos uma olhada honesta no espelho, todos sabemos que não estamos onde precisamos estar", disse Sewing, reconhecendo o que ele descreveu como questões fundamentais sobre a capacidade do banco de competir. “Nosso dever é demonstrar o real valor do Deutsche Bank e tornar visíveis novamente suas principais forças.

"No passado, mantivemos muitas opções em aberto."

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