Os chamados "choques de oferta" de petróleo normalmente levam à inflação sustentada dos preços do petróleo, causando sérios danos à economia e aos mercados globais. Será este?
Isso se deve em parte ao impacto de preços mais altos, que aumentam o custo do combustível e os inúmeros produtos derivados do petróleo, principalmente produtos químicos e plásticos. O outro canal óbvio de impacto é o sentimento - tanto nos mercados financeiros quanto economicamente. Para começar, alguns índices dominados pela participação do petróleo costumam parecer como se fossem beneficiados. Por exemplo, o FTSE 100 do Reino Unido pareceu mostrar alguma reação positiva positiva na segunda-feira, dado que duas em cada três de suas ações com maior peso - BP e Shell - subiram acentuadamente. Eles reagiram aos ataques de fim de semana na maior instalação de processamento de petróleo da Arábia Saudita, que cortou até 50% da produção do país. No entanto, ainda na sessão de segunda-feira, nenhum dos principais índices de ações da Europa estava subindo.
Instantâneo do monitor do mercado de ações - 1330 BST 16-09-2019
Fonte: Bloomberg / Índice de cidades
Apesar da forte elevação das ações de petróleo, que foi suficiente para empurrar alguns mercados da Europa Oriental para os índices pretos, maiores, mais líquidos e de maior capitalização na Europa Ocidental, com os mais fortes elos globais, todos eram fracos. Parece que os investidores avaliam a situação como tendo potencial para pesar ainda mais em um cenário geopolítico já assolado pela desaceleração da economia global, Brexit e comércio. Isso se deve em parte à incerteza contínua sobre a culpabilidade pelo ataque às plantas de processamento de petróleo Saudi Abqaiq e Khurais no leste da Arábia Saudita no sábado. A região fica a 250km a sudoeste da sede da Aramco, na cidade costeira de Dharan, perto do Bahrain, a mais de 1,000 km do centro do Iêmen. Como tal, uma reivindicação de responsabilidade dos rebeldes houthis iemenitas apoiados pelo Irã é amplamente questionada. Washington vê uma maior probabilidade de o ataque ter sido lançado diretamente pela Guarda Revolucionária Islâmica do Irã. De qualquer maneira, em meio às tensões existentes ligadas às sanções dos EUA e aos suspeitos de ataques ao redor do Estreito de Ormuz, a principal passagem de petroleiros no Oriente Médio, existe um potencial para que os eventos saiam do controle.
Por fim, esse cenário pode apontar para um conflito militar total, embora seja claro que, embora tenha aumentado o risco para o tipo de conflito militar que mais preocuparia os mercados, ele permanece uma perspectiva remota. Dito isto, a extensão dos possíveis impactos do mercado depende em grande parte de quanto tempo as plantas permanecem fora de ação. A resposta para isso ajudará bastante a responder à questão relacionada de como os preços do petróleo podem subir acentuadamente. Por enquanto, embora o petróleo bruto Brent e o WTI tenham subido mais nos mercados futuros no domingo à noite - o Brent negociou 20% a mais em um ponto - faz sentido prestar muita atenção ao aumento proporcional que esses movimentos podem ter no mais importante preço do petróleo a médio e longo prazo. Afinal, os preços do petróleo precisam permanecer elevados por um período suficientemente prolongado para começar a alimentar qualquer impacto negativo e positivo do mercado financeiro e econômico.
O gráfico abaixo mostra as variações percentuais acumuladas mensais dos preços do petróleo Brent, desde outubro de 2005.
Gráfico de variação percentual: Brent Europeu (spot datado) - mensal - dezembro 2004 até o momento
Fonte: Bloomberg / Índice de cidades
O ponto principal que surge agora é que, embora não haja subestimação da seriedade dos eventos do fim de semana, até agora, o impacto deve ser visto como relativamente contido, porque o aumento de preços é muito menor do que picos de preços de médio prazo muito maiores na história recente.
Dado que o impacto no preço do petróleo a médio prazo parece ser medido e não extremo por enquanto, faz sentido que a reação do mercado de ações ainda não seja consistente com a noção de que conflitos militares abertos envolvendo a Arábia Saudita e o Irã e possivelmente os Estados Unidos , é provável. Certamente, a ansiedade está sendo expressa em outro lugar. As tesourarias estão liderando comícios fortes em todas as dívidas soberanas dos mercados desenvolvidos. Outros "refúgios" típicos também estão vendo a demanda à medida que o iene, o ouro e, em certa medida, o dólar, apagam os declínios da semana passada com ganhos. Mesmo para 'refúgios seguros', porém, é uma imagem sutil de 'risco'. Por um lado, o rendimento do Tesouro americano do ano 10 está emergindo de um de seus saltos mais rápidos em anos. Ele subiu no 33.6bp na semana passada, seu maior aumento desde a semana das eleições presidenciais da 2016 nos EUA. Esse movimento coincidiu com uma recuperação decisiva das ações globais e pressão sobre outros paraísos. Como tal, a busca de segurança de segunda-feira é quase certamente alimentada em parte por algum desenrolar inevitável dos movimentos da semana passada. Vale a pena notar que o franco suíço não estava participando de avanços no paraíso no momento da redação deste texto.
Pode-se esperar que os mercados continuem respondendo aos receios com receio, mas com pouco pânico, em vez de mais informações sobre quanto tempo levará para que Abqaiq e Khurais atinjam sua capacidade total, além de notícias sobre novos desenvolvimentos na Arábia Saudita e no Irã.
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