Quando o coronavírus Covid-19 desencadeará o vínculo pandêmico do Banco Mundial?

Nota: Esta história foi publicada pela primeira vez em 4 de março, mas será atualizada regularmente quando novos dados forem disponibilizados.

Um relatório de situação da Organização Mundial da Saúde (OMS) em 3 de março catalogou quase 91,000 casos de coronavírus Covid-19 em 76 países, causando mais de 3,100 mortes. 

Em 2017, o Banco Mundial emitiu um título de pandemia projetado para ajudar a financiar a resposta a qualquer surto generalizado de uma série de doenças, incluindo o coronavírus. O título de $ 320 milhões foi parte de uma transferência de risco maior de $ 425 milhões que incluiu um swap simultâneo de $ 105 milhões com seis contrapartes de resseguro.

Já deveria estar pagando? 

Em 4 de março, a resposta era não. 

O mais antigo que pode ser acionado é 24 de março, mas isso está sujeito a muitos fatores, alguns dos quais são difíceis de avaliar. Se valer a pena, o fará apenas para um grupo de países muito direcionado - os mais pobres do mundo, que também são os que têm os sistemas de saúde mais fracos e provavelmente serão os mais lentos a começar a relatar avaliações precisas de um surto. 

Estruturar o título pandêmico, como a Euromoney relatou em detalhes na época, era imensamente complicado, até porque precisava encontrar um equilíbrio entre ser útil e ser investível. 

O título vencerá em 15 de julho, embora possa ser prorrogado por um ano. O Banco Mundial está preparando uma segunda iteração do esquema, apelidada Pandemic Emergency Facility (PEF) 2.0, que o Banco disse que no ano passado seria comercializado em maio de 2020.

Criticamente, os gatilhos para o pagamento do título existente dependem exclusivamente de casos de doenças relatados por países em desenvolvimento - aqueles que se enquadram nas categorias de empréstimo do Banco Mundial do BIRD (Banco Internacional para Reconstrução e Desenvolvimento) ou IDA (Associação Internacional de Desenvolvimento).

Entre os parâmetros que determinam se a obrigação é acionada ou não estão: o número de países afetados pelo BIRD ou pela AID; o número de casos em cada um desses países; o número de mortes; a porcentagem de casos confirmados para o total de casos, incluindo suspeitos; e a taxa de crescimento de casos. 

Tudo isso será avaliado com base em períodos específicos do relatório. As condições para acionar o vínculo precisam estar em vigor pelo menos 12 semanas após o início designado do evento para que os pagamentos ocorram. Depois disso, eles devem ser implementados em uma base contínua de 12 semanas.

Caso o título seja acionado, ele liberará fundos apenas para os países da AID. Um país que busca assistência é necessário para solicitar os fundos. 

Dado que a assistência fornecida pelo vínculo é acionada apenas por casos e mortes nos países do BIRD e da AID, o grande obstáculo é a capacidade desses países de registrar e relatar com segurança casos e mortes. No momento, apenas cinco países da AID relataram casos de coronavírus e nenhum relatou o número necessário de mortes, que são 20 em cada país. 

De acordo com uma declaração do Centro Africano de Controle e Prevenção de Doenças de 3 de março, cerca de 30 países africanos notificaram casos suspeitos, embora apenas cinco tenham confirmado um punhado de casos, segundo a OMS. Os kits de teste estão sendo disponibilizados gradualmente em todo o continente.

Como o vínculo pandêmico visa ajudar os países em desenvolvimento a lidar com surtos graves de doenças, houve críticas de que ele não foi desencadeado por surtos do vírus Ebola desde a sua criação, incluindo um surto na República Democrática do Congo no ano passado. A complexidade dos mecanismos de gatilho e a dificuldade resultante na modelagem dos cenários de pagamento também foram criticadas.

No entanto, embora os títulos não tenham sido acionados pelo surto de ebola no ano passado, o esquema de janela de caixa que forma a outra parte do FPE foi acionado e pagou US $ 50 milhões à RDC. O Banco Mundial destinou mais US $ 350 milhões para esse surto, por meio da AID.

Mas tudo isso foi ofuscado pelo anúncio do Banco Mundial, em 3 de março, de um esforço imediato de ajuda de emergência de US $ 12 bilhões para ajudar os países em desenvolvimento a combater o surto do coronavírus Covid-19.

Gatilhos de ligação

Até agora, no atual surto de coronavírus, o vínculo pandêmico não foi desencadeado. O que precisa acontecer para que isso mude? 

Abaixo estão os principais gatilhos para a 'janela do seguro' (o financiamento fornecido pelo título de pandemia) a ser pago:

1) Período

Um período de 12 semanas deve passar desde o início designado do surto, conforme marcado por um Aviso de Evento de Elegibilidade. O Banco Mundial informou ao Euromoney que um Aviso de Evento Elegível foi emitido pelo BIRD em 31 de janeiro. 

Supondo que este relatório determinasse que o evento havia começado em 31 de dezembro, a primeira data em que os casos foram relatados à OMS pela China, a primeira data para o desencadeamento dos títulos seria 24 de março.

2) Casos

Nesse ponto, o surto deve estar afetando mais de um país da AID ou do BIRD. Se até sete países forem afetados, ele será designado como um surto regional; se o número for oito ou mais, será designado como global. Para que um país conte para esse total, ele deve ter pelo menos 20 mortes confirmadas.

Além disso, o número total rotineiro de casos nos países do BIRD / AID - em outras palavras, o número dentro de um período rotativo de 12 semanas - deve ser de pelo menos 250 e ainda deve estar crescendo a uma taxa determinada por uma fórmula complexa . 

O número confirmado de casos confirmados deve ser de pelo menos 20% do total contínuo de casos, incluindo aqueles que se suspeita ser de coronavírus.

Até os dados de 3 de março, foram relatados casos em 28 países do BIRD e seis países da AID, mas apenas em dois deles (China e Irã) houve mais do que as 20 mortes necessárias como resultado. 

Puramente nessa base, o surto seria atualmente designado como uma pandemia regional, afetando menos de oito países do BIRD / AID com a gravidade necessária e com os casos ainda em crescimento. 

Como nem a China nem o Irã são países da AID, também não podem solicitar fundos de ajuda do PFE. Mas se os países individuais da AID atenderem a outros critérios no futuro, eles serão elegíveis para receber fundos desde que os casos gerais do BIRD / AID ainda estejam crescendo.

3) Mortes 

Além do requisito em nível de país para 20 mortes, deve haver um total de pelo menos 250 mortes confirmadas nos países do BIRD / AID. Com 2,943 registrados em 3 de março somente na China, o requisito de 250 mortes já foi atendido para o período atual de 12 semanas.

O pagamento teórico para os países da AID dos US $ 195.8 milhões disponíveis no caso do coronavírus é escalonado com base no número total de mortes nos países do BIRD / AID. Com 250, o pagamento é de 29% (US $ 56 milhões) para surtos regionais e 34% (US $ 66 milhões) para global; em 750, esse valor sobe para 57% (US $ 113 milhões) para regional e 67% (US $ 131 milhões) para global. 

O requisito máximo de 2,500 mortes já foi atendido, o que significa que o pagamento regional / global completo de US $ 195.8 milhões está disponível, assumindo que todos os outros critérios sejam atendidos. Existem fórmulas para determinar o nível exato de financiamento que cada país pode receber, com base em fatores como o tamanho da população.

4) Perdas de titulares de títulos pandêmicos

O vínculo pandêmico do Banco Mundial foi estruturado com duas classes. A parcela de classe B de US $ 95 milhões é paga primeiro e pode ser reduzida a zero com um pagamento por coronavírus. Há um obstáculo maior para o pagamento da parcela de classe A de US $ 225 milhões, e a perda aqui é limitada em 16.67%, ou US $ 37.5 milhões.

Em 250 mortes do BIRD / AID dentro do prazo, e supondo que os requisitos de caixa e taxa de crescimento foram atendidos, a parcela da classe B sofre uma redução principal de 37.5% no caso de um surto regional e 43.75% no caso de um surto global. Com 750 mortes, isso aumenta para uma perda de 75% para a região e 87.5% para a global. Com 2,500 mortes, toda a parcela é perdida.

O obstáculo contínuo para a parcela da classe A é de 2,500, o que já foi cumprido, o que significa que como estão as coisas, a parcela da classe B seria completamente eliminada e a parcela da classe A sofreria sua redução principal máxima de 16.67%.

No final de fevereiro, os títulos da classe B estavam marcados em cerca de 45, enquanto os da classe A estavam entre 90 e o par.

A diferença entre a assistência máxima de US $ 195.8 milhões disponível para os países no caso de coronavírus e as perdas máximas de US $ 132.5 milhões para os obrigacionistas é explicada pelo swap de resseguro simultâneo.

Janela de caixa esvaziada

O vínculo pandêmico do Banco Mundial foi a parte maior e mais inovadora de um programa de resposta mais amplo estabelecido pela organização multinacional, denominado Pandemic Emergency Facility (PEF). 

Foi implementado em resposta ao que foi amplamente reconhecido no Banco Mundial e na Organização Mundial da Saúde como uma reação lenta e ineficaz a um surto de Ebola em 2014.

O PFE tem duas partes: uma janela de caixa e uma janela de seguro. A janela de caixa, que deve ser dimensionada entre US $ 50 milhões e US $ 100 milhões, é financiada pelos países doadores e possui gatilhos mais brandos do que a janela do seguro. 

A janela do seguro é de US $ 425 milhões e foi financiada pela emissão no mercado de capitais - o título de US $ 320 milhões e o swap de US $ 105 milhões. Os cupons de títulos são pagos pelo PFE (repassado aos governos doadores) e pelo Banco Mundial. 

A janela do caixa deve, em teoria, ser paga antes da janela do seguro. Para o coronavírus, ele pode ser desencadeado por 30 casos em um país da AID onde a transmissão de humano para humano pode ser confirmada e 100 casos, se não. Os casos devem ter ocorrido dentro de um período de quatro semanas nas seis semanas anteriores à solicitação de assistência.

No entanto, enquanto se previa que a janela de caixa fosse reabastecida a cada ano, o Banco Mundial informou à Euromoney que em 2 de março ainda não havia sido reabastecido em 2020, o que significa que atualmente existem meros US $ 2.7 milhões.

Desde que foi criada, a janela de caixa do PFE foi usada três vezes - tudo para ajudar a combater o Ebola. Em maio de 2018, contribuiu com US $ 11.4 milhões para a resposta ao Ebola na República Democrática do Congo, que também recebeu mais duas parcelas de US $ 20 milhões e US $ 30 milhões para o surto em 2019.