FCA para credores: assista seu passo

A Autoridade de Conduta Financeira (FCA) entrou em contato com um de seus consultores periódicos sobre a maneira como os bancos protegem os negócios de clientes corporativos.

Desta vez, ele está preocupado com a concessão de mandatos de ações desde que a crise pandêmica se instalou e, em particular, se eles podem ter sido explicitamente vinculados ao fornecimento de liquidez.

Ele está suficientemente preocupado por ter escrito uma carta “Caro CEO” no final de abril, avisando os bancos de que estava examinando o assunto.

É tentador supor que o setor possa ver isso como outro exemplo de um órgão regulador simplesmente descrevendo como os negócios são conduzidos, bem como a zombaria com que o relatório da FCA de 2016 sobre o banco de atacado foi recebido em muitos trimestres - com suas revelações ofegantes que os bancos às vezes favoreciam alguns clientes em detrimento de outros clientes em alocações de negócios ou até mesmo (suspiro!) usavam tabelas de liga de maneira criativa para lançar negócios.

Sua última carta certamente tem um cheiro disso.

Pressão:

Aparentemente, a FCA está preocupada com os "relatórios" que ouviu "que os bancos podem ter usado seu relacionamento com empréstimos para exercer pressão sobre os clientes corporativos para garantir papéis nos mandatos sobre ações que o emissor não os indicaria".

Continuou: "Em alguns casos, essas funções podem ser 'apenas no nome', com poucos ou nenhum serviço adicional sendo fornecido em troca de uma parcela do conjunto de taxas".

A vinculação explícita de empréstimos a outros serviços há muito tempo é proibida nos EUA, e o amplo entendimento em outros lugares é que isso não deve ser feito.

Mas é perfeitamente concebível que um empréstimo e um acordo sobre ações sejam discutidos como parte de uma abordagem geral de financiamento com um banco que possa ajudar com ambos, particularmente em uma crise.

E, se é assim, não parece impossível que uma empresa possa nomear um credor para uma transação patrimonial, mesmo que ela não tenha sido usada anteriormente. Seria simples senso comum ver um benefício em ter participado de conversas no momento.

Examinaremos isso ainda mais, mas queremos que qualquer prática dessa natureza cesse imediatamente 

 - Financial Conduta Autoridade

Também se supõe que o zelo da FCA em promover a concorrência não se limita a fazer lobby por empresas menores que podem achar seu modelo de negócios mais desafiado quando seus clientes corporativos querem desesperadamente empréstimos e estão preparados para espalhar seus negócios de ações - ou levá-lo para outro lugar inteiramente - se eles acham que conseguirão um acordo melhor dessa maneira.

E, sussurre silenciosamente, até os grandes bancos podem entrar em novas áreas de negócios e trabalhar com novos clientes.

Os mutuários também não são estúpidos. Eles entendem que os bancos devem precificar a provisão do balanço patrimonial a um cliente, considerando o retorno total desse balanço patrimonial.

A FCA terá seu trabalho cortado para avaliar se um mandato foi concedido devido à pressão inaceitável de um credor ou porque uma empresa entende economia básica.

Fonte: FCA

Verificações internas

Se se verificar que empréstimos foram concedidos explicitamente condicionados a compromissos para outros negócios, os bancos terão claramente um caso a responder e deverão fazê-lo. Em sua carta, a FCA disse aos bancos para realizar verificações internas para verificar se haviam desviado o lado errado da linha.

Isso não será fácil, nem será fácil para um regulador contrariar as conclusões que eles possam chegar. Na ausência de uma trilha de e-mails e transcrições sobre armas de fogo, a FCA terá dificuldade em mostrar que algo desagradável aconteceu.

Tudo isso ao menos significa que talvez haja alguma área cinzenta problemática? Um banqueiro sênior de uma instituição do Reino Unido não pensa assim, principalmente porque as empresas devem agora considerar sua posição geral mais do que nunca.

“Há uma clara diferença entre dizer que eu lhe darei um empréstimo, mas apenas se você nos permitir liderar seu negócio de ações, e por outro lado dizer que se você deseja aumentar o patrimônio, precisará de liquidez dos bancos para obter sucesso. E o regulador entende isso.

A FCA não nomeou nenhuma instituição e não apresentou evidência de qualquer irregularidade de nenhum banco em particular. Mas a FCA sentiu claramente uma advertência a todo o mercado.

"Vamos estudar mais adiante, mas queremos que qualquer prática dessa natureza cesse imediatamente", escreveu.

Sucesso ECM

Ainda há algo a ver sobre isso. O que está fora de dúvida, no entanto, é que algumas empresas obtiveram notáveis ​​sucessos nos mercados de capitais do Reino Unido (ECM) desde 1º de março.

E embora ninguém esteja no que se poderia chamar de suporte de protuberância tradicional de ECM, eles estabeleceram negócios de ECM e grandes operações no Reino Unido. Nenhum parece especialmente estranho por ser incluído em uma transação de ECM.

Dos quatro aumentos de capital onde o Barclays foi bookrunner, três são para empresas que anteriormente não haviam conduzido acordos de ECM antes. É uma história semelhante no HSBC, onde seus cinco negócios incluem quatro mandatos de ECM pela primeira vez. E no BNP Paribas, que há alguns anos tenta conscientemente construir sua franquia no Reino Unido com mais produtos, todos os quatro aumentos de capital são para novos clientes de ECM.

É um tamanho de amostra relativamente pequeno, mas no período desde 1º de março o Barclays ocupa o quinto lugar em todo o ECM do Reino Unido, a mesma posição que ocupou durante todo o ano de 2019. Mas o HSBC ocupa o quarto lugar, em comparação com o 13o em 2019, enquanto o BNP Paribas saltou para oitavo a partir do dia 14.

Pode ser menos empolgante do que os teóricos da conspiração gostariam, mas a conclusão prosaica de tirar as vitórias do mandato pode ser apenas que as crises apresentam excelentes oportunidades para os bancos fazerem uma marca com um novo cliente.

Mais interessante será se eles podem segurá-los quando a poeira baixar.