Analistas alertam para a "faca de dois gumes" no rali do mercado chinês, à medida que os investidores se entregam a negociações frenéticas e arriscadas

A recente recuperação do mercado de ações da China está a aumentar o receio de que esteja a ser impulsionada por investidores de retalho que se entregam a negociações arriscadas alimentadas por alavancagem, o que causou uma queda espetacular em 2015.

Os analistas dizem que estão monitorando os níveis de negociação com margem ou a prática de pedir dinheiro emprestado a corretoras para negociar.

Isso ocorre num momento em que os mercados da China continental dispararam no início de julho. Nas primeiras duas semanas deste mês, o composto de Xangai disparou 14%. O índice CSI 300 saltou mais de 20% e o composto de Shenzhen subiu 17%.

Essa recuperação levou a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China a emitir um alerta aos investidores para se manterem afastados de credores que fornecem financiamento ilegalmente para negociação de margens. A negociação de margens apresenta riscos, uma vez que os investidores utilizam dinheiro emprestado e, portanto, quaisquer perdas nos investimentos serão ampliadas, uma vez que os traders também terão de pagar os juros.

William Ma, diretor de investimentos da empresa chinesa de gestão de ativos Noah Holdings, disse à CNBC na terça-feira que sua empresa está monitorando os níveis de negociação de margem entre investidores de varejo. “Os níveis de tendência estão cerca de metade do pico, por isso acreditamos que a recuperação continuará. Ao mesmo tempo, (devemos estar) conscientes de que estamos apenas a 20% dos picos de avaliação dos últimos anos”, afirmou.

“A recente recuperação das ações é uma faca de dois gumes para os decisores políticos chineses”, acrescentou a ANZ Research num relatório de segunda-feira, que também alertou para os riscos da negociação de margens.

Por um lado, afirmou, essas entradas são úteis para reduzir a dívida corporativa, que aumentou devido ao influxo de crédito este ano. À medida que a crise do coronavírus atinge as empresas, as autoridades injetaram milhares de milhões de yuans no sistema bancário, incentivando os credores a concederem crédito e a reduzirem as taxas de juro. Como resultado, porém, espera-se que o volume de empréstimos inadimplentes no país cresça como uma bola de neve.

ANZ acrescentou que à medida que a carga da dívida corporativa diminui, a pressão fiscal também pode ser aliviada, salientando que o governo detém uma participação maioritária em empresas públicas cotadas.

“Por outro lado, existem preocupações crescentes com os riscos financeiros relativos à negociação com margem sombra, que causou a quebra do mercado em 2015”, alertou.

De acordo com dados da China Securities Financial Corporation, que refinancia a negociação de margem e conta com apoio de liquidez do banco central da China, os empréstimos de financiamento de margem em Junho foram 33% superiores aos de Maio. Na primeira semana de Julho, o saldo da margem pendente na China acelerou 9%, para 1.3 biliões de yuans, de acordo com um relatório do South China Morning Post.

Algumas plataformas que financiam ilegalmente a negociação de margens permitiam aos investidores emprestar mais de 1,000 yuans (US$ 143) para comprar ações com um depósito de apenas 100 yuans, uma alavancagem de 10 vezes, de acordo com a mídia chinesa Caixin Global.

Em 2015, houve um boom e uma queda semelhantes na China, alimentados por empréstimos ilegais com margem, que fizeram com que o índice composto de Xangai caísse mais de 40% em relação ao seu pico em apenas algumas semanas, segundo a Reuters. Mais de 5 biliões de dólares foram eliminados da capitalização dos mercados de Xangai e Shenzhen depois de terem atingido o pico em Junho desse ano.

A mídia estatal chinesa no início deste mês também alertou os investidores para respeitarem o mercado e administrarem os riscos.

“A lição trágica da volatilidade anormal do mercado de ações em 2015 permanece vívida, alertando-nos que devemos promover um mercado de ações saudável e próspero numa postura correta”, afirmou o China Securities Journal num editorial.